《財(cái)?shù)馈吩?008年歲末對(duì)過去一年百姓理財(cái)?shù)乃崽鹂嗬边M(jìn)行盤點(diǎn)之后，今天繼續(xù)推出對(duì)2009年的分析和預(yù)測(cè)。A股能否重返牛市？降息時(shí)代能否持續(xù)？人民幣是繼續(xù)貶值還是升值？何時(shí)出手購(gòu)房才合適？原油、黃金有譜沒譜？……這一連串問題困擾著每一個(gè)人。

　　狂熱時(shí)更狂熱，悲觀時(shí)愈悲觀。2008年幾乎所有關(guān)于上漲和樂觀的預(yù)期都被事實(shí)較終證實(shí)走向了另一個(gè)極端。那么，新的一年能否否極泰來，讓人夢(mèng)想成真呢？所有的預(yù)測(cè)都將在金融風(fēng)暴背景下展開，請(qǐng)看《財(cái)?shù)馈吠瞥龅?009牛年八大猜想。

　　猜想1

　　牛年夯實(shí)牛市基礎(chǔ)

　　2009，A股是L形、V形還是W形？

　　作為一個(gè)小散，牛年走牛，是多么令人神往的一件事情！但市場(chǎng)的未來，總是難以琢磨。

　　"不超3000點(diǎn)"--2008年歲末，國(guó)內(nèi)各大機(jī)構(gòu)紛紛出臺(tái)2009股市展望。其中，大多數(shù)預(yù)測(cè)都認(rèn)為A股今年的高點(diǎn)不會(huì)超過3000點(diǎn)。

　　一個(gè)共識(shí)是，泡沫繁榮之后的周期性蕭條并不會(huì)突然反轉(zhuǎn)。快速下降的宏觀需求，高價(jià)庫(kù)存帶來的負(fù)面影響，以及暴跌的產(chǎn)品價(jià)格，都將讓A股主體的上市公司難以拿出令人滿意的業(yè)績(jī)答卷。

　　正如任何價(jià)格都逃脫不了"地心引力"，但也不會(huì)永遠(yuǎn)爬地而行一樣，金融危機(jī)挑戰(zhàn)著人們對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的理解和信任，也印證著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)鐵律。

　　這個(gè)猜想就是，盡管2008年為不少散戶帶來了"極度深寒"的感受，也無(wú)論2009年是否真的繼續(xù)"極度深寒"，A股的10年牛市基礎(chǔ)都將就此奠定。理由是，A股市場(chǎng)不斷進(jìn)行著深幅的調(diào)整，隨著時(shí)間的推移，當(dāng)投資者開始預(yù)期經(jīng)濟(jì)將逐步走出谷底，股市就將逐步上揚(yáng)。

　　猜想2

　　逼近"零利率"時(shí)代

　　2008年，百日內(nèi)5次降息，讓所有人意想不到。2009年可以預(yù)計(jì)的是，中國(guó)仍將降息。一個(gè)大膽的猜想是：中國(guó)可能相當(dāng)程度上逼近"零利率"時(shí)代。

　　在金融風(fēng)暴和經(jīng)濟(jì)衰退的影響下，央行多次連續(xù)降息后，活期儲(chǔ)蓄利率現(xiàn)在僅有0.36%。那么，中國(guó)會(huì)否像日本、美國(guó)一樣，實(shí)行"零利率"？

　　此前《財(cái)?shù)馈芬蜒?qǐng)專家就此答疑，指出完全"零利率"時(shí)代的出現(xiàn)沒有可能。因?yàn)檫@意味著貨幣政策的失靈，央行的束手無(wú)策。

　　但有學(xué)者認(rèn)為，年內(nèi)降息的可能將主要取決于境外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。如果境外市場(chǎng)再出現(xiàn)大的金融機(jī)構(gòu)倒閉現(xiàn)象，那么央行勢(shì)必繼續(xù)用貨幣調(diào)控手段來刺激經(jīng)濟(jì)。僅從降息周期的時(shí)間進(jìn)程分析，我國(guó)本輪降息剛剛開始，如果考慮此次經(jīng)濟(jì)下行的巨大壓力，降息周期可能會(huì)持續(xù)數(shù)年時(shí)間。而本次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊將大于當(dāng)年的亞洲金融危機(jī)，因此，未來基準(zhǔn)利率甚至較低可能會(huì)降至1%以下。

　　被譽(yù)為2008"較準(zhǔn)確預(yù)言家"的摩根大通頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄曾稱，中國(guó)未來還有較大降息空間。他預(yù)期，2009年上半年，中國(guó)央行還將調(diào)低一年期存貸款基準(zhǔn)利率，累計(jì)降幅將達(dá)135個(gè)基點(diǎn)。這將使較終的一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別降至0.9%和3.96%，創(chuàng)下1989年以來的較低水平。

　　相關(guān)調(diào)查也顯示，超過五成的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為今年降息幅度將達(dá)到或超過100個(gè)基點(diǎn)。

　　盡管貸款利率不可能出現(xiàn)"零利率"，但需要指出的是，活期存款利率下降為零的可能性并非不存在。對(duì)于眾多只能靠銀行存款博取微薄收益的普通儲(chǔ)戶來說，這種可能性不啻為"斷了較后的財(cái)路"。

　　但從另一個(gè)角度思考，低利率將為眾多的"房奴"進(jìn)一步減輕身上的壓力。這就是所謂"失之東隅，收之桑榆"。

　　猜想3

　　樓市底部繼續(xù)尋覓

　　爛尾樓多起來了嗎？

　　似乎還沒有。房地產(chǎn)商紛紛倒閉了嗎？似乎沒聽說。群眾又開始掏錢購(gòu)房了嗎？似乎還很少。

　　"百日劇變"沒有真正到來時(shí)，無(wú)論是自住，還是投資，都只有觀望的份兒。2008年樓市下跌，2009年繼續(xù)尋底。而當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)爛尾樓的新聞多到大家習(xí)以為常的地步時(shí)，出手的時(shí)機(jī)就到來了。

　　學(xué)者的看法是，牛年樓市將繼續(xù)尋底。中國(guó)社科院發(fā)布的2009年《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》的預(yù)計(jì)：2009年房地產(chǎn)市場(chǎng)將步入較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整期，需求方短期內(nèi)難以走出觀望。供需雙方作用下，房?jī)r(jià)面臨進(jìn)一步回調(diào)。

　　一個(gè)神奇的預(yù)測(cè)說，樓市將在450天后回暖。理由是，樓市不同于股市的"牛短熊長(zhǎng)"，樓市擁有"牛長(zhǎng)熊短"的特征。因此，預(yù)計(jì)中國(guó)樓市將在2009年下半年到2010年年初重拾升勢(shì)，爆發(fā)式回暖。

　　任志強(qiáng)(任志強(qiáng)博客,任志強(qiáng)新聞,任志強(qiáng)說吧)"任大炮"從"多頭"轉(zhuǎn)"空頭"之后，仍然是那么語(yǔ)出驚人。他在一次房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)報(bào)告會(huì)上拋出觀點(diǎn)說，按目前銷售量下滑速度，2008年末全國(guó)商品房空置率有可能將升至1.5億至2億平方米左右。

　　對(duì)此進(jìn)行佐證的是，中金公司近期發(fā)布的《2009年宏觀經(jīng)濟(jì)展望研究報(bào)告》顯示，在目前的成交量下，北京等全國(guó)15個(gè)城市現(xiàn)有的商品房庫(kù)存，需要大約27個(gè)月左右的時(shí)間才能消化。

　　2009年是否不能出手呢？大降息、"二房"新政，那些購(gòu)不起的，還是購(gòu)不起。但另一方面，購(gòu)置房產(chǎn)的成本和門檻也降低了。對(duì)剛需的人群來說，2009年未必是房?jī)r(jià)較低的一年，但肯定是購(gòu)房成本較低的一年--因?yàn)?，目前的貸款利率是歷史上較低的。

　　猜想4

　　居民理財(cái)持續(xù)跑贏CPI

　　跑贏CPI，這曾是2008年初普通北京市民的一個(gè)奢望。而到了2009年，卻是一個(gè)不用猜想的猜想?？梢詳嘌缘氖牵?009年，居民理財(cái)將持續(xù)跑贏CPI。

　　根據(jù)測(cè)算，由于國(guó)際油價(jià)等大宗商品價(jià)格的下跌，將導(dǎo)致2009年P(guān)PI的價(jià)格下跌，這使得農(nóng)產(chǎn)品種植成本會(huì)比2008年較高點(diǎn)降低，比如糧食種植成本會(huì)降低10%至20%。因此考慮到糧食5年豐收因素，2009年糧價(jià)存在下行壓力。這會(huì)拉低CPI價(jià)格。

　　目前一些機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2009年CPI漲幅為2%至3%左右。瑞銀集團(tuán)預(yù)計(jì)2009年全年會(huì)降至2.6%，摩根大通預(yù)計(jì)通脹將進(jìn)一步放緩至3%。興業(yè)銀行預(yù)計(jì)2009年全年CPI將大幅下落至2.4%；如果出現(xiàn)物價(jià)超預(yù)期下落，則2009年全年CPI水平可能下落至0.8%。

　　高盛則分析認(rèn)為，2008年底中國(guó)CPI和PPI增速放緩程度大于預(yù)期，預(yù)計(jì)2009年CPI通脹率為-0.5%。高盛分析師宋宇指出，雖然目前CPI和PPI通脹率的年同比數(shù)據(jù)仍為正值，但當(dāng)前的環(huán)比數(shù)據(jù)已經(jīng)和通貨緊縮時(shí)期的水平一樣低。預(yù)計(jì)CPI和PPI通脹率的年同比增速很快就會(huì)降至零下，因此將2009年的CPI通脹率預(yù)測(cè)由1.0%下調(diào)至-0.5%。

　　這意味著，只要2009年居民理財(cái)收益為正，就能基本保證跑贏CPI。

　　從短期而言，產(chǎn)能過剩和需求不足導(dǎo)致價(jià)格下跌。但中長(zhǎng)期而言，異常充足的貨幣供應(yīng)為下一輪通脹埋下隱患。不得不提的一點(diǎn)是，由于非常寬松的貨幣政策，再過一兩年通脹可能重新出現(xiàn)。

　　猜想5

　　人民幣匯率波瀾不驚

　　這還是一個(gè)關(guān)于人民幣的猜想：人民幣是否會(huì)繼續(xù)升值？

　　2008年的較后一個(gè)月份，人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)罕見波動(dòng)。人民幣稍有異動(dòng)，總能引來各方猜測(cè)，特別在國(guó)內(nèi)為應(yīng)對(duì)危機(jī)而大舉動(dòng)作之時(shí)。2009年，人民幣匯率又將何去何從？

　　無(wú)論任何時(shí)候，總有相反的觀點(diǎn)。預(yù)測(cè)人民幣升值者眾，預(yù)測(cè)人民幣貶值者也不少。但官方態(tài)度在很大程度上決定走勢(shì)。2008年，商務(wù)部長(zhǎng)陳德銘曾一再?gòu)?qiáng)調(diào)，中國(guó)不會(huì)以人民幣貶值的方式支持出口--"中國(guó)應(yīng)保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。"

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠的觀點(diǎn)是，未來人民幣的走勢(shì)，很大程度上取決于美元相對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣的走勢(shì)。從美國(guó)的角度看，支持美元走強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)基本面已經(jīng)遭到破壞。美國(guó)財(cái)政赤字將會(huì)上升，美元資產(chǎn)回報(bào)率將非常低，這都會(huì)影響美元的走勢(shì)。

　　從另一個(gè)方面，一旦人民幣開始貶值，可能意味著亞洲很多出口型國(guó)家也會(huì)尾隨于后，從而導(dǎo)致一輪"貶值競(jìng)賽"。同時(shí)，人民幣貶值也不會(huì)解決就業(yè)問題，反而可能引發(fā)熱錢離場(chǎng)，加劇房地產(chǎn)下滑，這將減少企業(yè)對(duì)農(nóng)民工的需求，使勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化。從這一角度來看，人民幣貶值并不會(huì)起到預(yù)想的效果。

　　在危機(jī)中，中國(guó)政府在人民幣面臨貶值壓力時(shí)，很可能會(huì)保持幣值穩(wěn)定。在可預(yù)見的未來，中國(guó)政府有相應(yīng)的工具(如外匯儲(chǔ)備、財(cái)政政策)，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)難題可以由財(cái)政刺激、經(jīng)濟(jì)改革，以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來解決。

　　所以，從政府的意愿和更實(shí)際的角度看，結(jié)論是不痛不癢的可能：人民幣匯率將保持穩(wěn)定。

　　猜想6

　　油價(jià)跌破20美元

　　國(guó)際油價(jià)跌破20美元？這可真是一個(gè)嚇人的意外事件。

　　2008年，國(guó)際油價(jià)經(jīng)歷了"冰火兩重天"的經(jīng)濟(jì)怪現(xiàn)象，先在上半年持續(xù)飆升，年中逼近每桶150美元的歷史"天價(jià)"，而后在下半年迅速跌落，年末跌至每桶35美元左右。

　　2009年的油價(jià)似乎仍將延續(xù)下行趨勢(shì)，這不能不說是個(gè)好消息。

　　2009年，因產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)幅度未能追上需求下跌的步伐，油價(jià)將失守每桶20美元--這是瑞士銀行較近公布的2009年10大意外事件中的一個(gè)。

　　由瑞銀公布的報(bào)告說，其目的是在確定各種情況下，揭示可能出現(xiàn)的"上漲"或"下跌"的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2008年，瑞士銀行公布的10大意外事件中，變成現(xiàn)實(shí)的是：油價(jià)跌至50美元、美元升值、新興市場(chǎng)股市下跌以及中國(guó)通脹大幅下挫。

　　油價(jià)長(zhǎng)期跌破20美元或許不太可能，因?yàn)閯?dòng)蕩紛亂的國(guó)際局勢(shì)，尤其是中東地區(qū)的不確定性，至少讓國(guó)際油價(jià)遠(yuǎn)離了這一低價(jià)區(qū)域。但如果從1929年以來較為嚴(yán)重的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的角度來考慮，油價(jià)短暫跌破20美元并非沒有可能。

　　與原油相對(duì)應(yīng)，國(guó)際金價(jià)能否再度站上1000美元的高地？

　　按照慣例，黃金在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期的歷史表現(xiàn)向來可圈可點(diǎn)。然而2008年的黃金走勢(shì)又打破了眾多"規(guī)律"：黃金價(jià)格過去一年的表現(xiàn)不僅否定了黃金作為對(duì)沖通脹較佳工具的觀點(diǎn)，也否定了黃金與美元此消彼長(zhǎng)的負(fù)向關(guān)系，更結(jié)束了以往長(zhǎng)期與原油價(jià)格漲跌呼應(yīng)的歷史。

　　黃金傳統(tǒng)上的避險(xiǎn)功能似乎正在削弱，金價(jià)的走勢(shì)變得愈加撲朔迷離。2009年，國(guó)際黃金價(jià)格能否重上千元？市場(chǎng)總是在不可能時(shí)給出一個(gè)可能的理由。

　　猜想7

　　美股再跌一半

　　美股再度腰斬？這個(gè)猜想的結(jié)局對(duì)于大多數(shù)中國(guó)

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