近兩年為保險業(yè)熱議的保險資金對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的投資，隨著不動產(chǎn)投資和股權(quán)投資細(xì)則的出臺，終于步入正軌。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)與醫(yī)療、汽車產(chǎn)業(yè)一起，頭次出現(xiàn)在保險資金運(yùn)用的相關(guān)規(guī)定中。

目前，泰康人壽和中國人壽在投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)上已有具體行動和規(guī)劃。不過閘門打開后，盲目一擁而上成為監(jiān)管層較為擔(dān)心的問題。28日，保監(jiān)會副主席楊明生稱，保險資金投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)有兩條紅線不能觸碰，一是不許炒地，二是不許炒房。

兩條紅線

“投資熱情高漲，土地，規(guī)劃較大，有跟風(fēng)、盲目傾向。”9月28日召開的保險資金運(yùn)用監(jiān)管工作會議上，楊明生對保險資金投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃不無擔(dān)憂地說。他認(rèn)為，投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資量大，周期長，不確定因素多，需要更加高度關(guān)注風(fēng)險。

按《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》，保險公司直接投資股權(quán)，包括投資保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)和與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)的股權(quán)，其中實(shí)現(xiàn)控股的股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)運(yùn)用資本金(專題 論壇)。

《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》則規(guī)定，保險資金采用債權(quán)、股權(quán)或者物權(quán)方式投資的不動產(chǎn)，限于商業(yè)不動產(chǎn)、辦公不動產(chǎn)與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等不動產(chǎn)及自用性不動產(chǎn)。

兩大較新保險資金運(yùn)用渠道，統(tǒng)統(tǒng)將養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)作為保險資金可投資的方向進(jìn)行了明確。

一保險公司關(guān)注養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資的人士表示，這兩個規(guī)定出臺前，保險業(yè)關(guān)注養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)卻不敢深入，因?yàn)榻B(yǎng)老院需要購地建房，需要設(shè)立專門公司專業(yè)化運(yùn)作，收購已運(yùn)作中的養(yǎng)老院也不符合原來的資金運(yùn)用規(guī)定，這些都不明朗時誰也不敢盲目推進(jìn)。

雖然障礙掃清，但楊明生強(qiáng)調(diào)了前述兩條紅線，“嚴(yán)禁以養(yǎng)老社區(qū)名義炒作土地，開發(fā)房地產(chǎn)；嚴(yán)禁以養(yǎng)老社區(qū)名義炒作樓盤，只能租售使用權(quán)，不能賣房子的產(chǎn)權(quán)?！?p>《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》已有明確規(guī)定：不得變相炒地賣地，不得利用投資養(yǎng)老和自用性不動產(chǎn)(項(xiàng)目公司)的名義，以商業(yè)房地產(chǎn)的方式，開發(fā)和銷售住宅。投資養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等不動產(chǎn)，其配套建筑的投資額不得超過該項(xiàng)目投資總額的30%。

楊明生還指出，保險公司投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)需要與保監(jiān)會事先溝通，接受保監(jiān)會的窗口指導(dǎo)，“不能違規(guī)操作和任意投資，違反規(guī)定的，必須及時叫停。”

盈利模式待考

保險業(yè)對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的關(guān)注早在三年前就已萌芽，彼時泰康人壽率先組織人馬調(diào)研，如今，泰康也是推進(jìn)較快的一家公司。

3月，泰康人壽內(nèi)部舉行了全資子公司泰康之家投資有限公司成立儀式，注冊資本金22億元，成為保險業(yè)頭家養(yǎng)老社區(qū)投資實(shí)體。6月，“泰康養(yǎng)老股權(quán)投資計劃”獲保監(jiān)會批準(zhǔn)試點(diǎn)，泰康人壽內(nèi)部人士透露，頭個試點(diǎn)地擬選北京昌平區(qū)。

泰康人壽董事長陳東升曾表示，進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，投資設(shè)立養(yǎng)老院是泰康人壽三大發(fā)展戰(zhàn)略之一。按陳的設(shè)想，未來4年左右，將在北京郊區(qū)投入40億元建成約1.5萬張養(yǎng)老床位、全功能、高品質(zhì)服務(wù)的現(xiàn)代養(yǎng)老社區(qū)，發(fā)展包括醫(yī)療保健、康療養(yǎng)生、文化休閑等在內(nèi)的新型健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。北京試點(diǎn)成功后，泰康將進(jìn)一步發(fā)展養(yǎng)老社區(qū)全國連鎖經(jīng)營，頭先打開高端市場，再收購100所中小養(yǎng)老院。

熱衷于投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的還有中國人壽。此前中國人壽董事長楊超在接受本報采訪時透露，中國人壽初步規(guī)劃構(gòu)建“一南一北”的養(yǎng)老養(yǎng)生之地，頭選河北廊坊，項(xiàng)目計劃總投資1000億元，頭期投資約100億元，南部則可能落戶海南。

此外，合眾人壽董事長戴皓也在今年“兩會(新聞 專題 論壇)”上提交《關(guān)于進(jìn)一步加快保險資金投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)進(jìn)程的議案》。

不過，擅長精算的保險業(yè)，面對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的高投入、期限長、期間經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的不確定等復(fù)雜因素，尚沒有找到一個好模型來計算投入產(chǎn)出比。

一保險公司關(guān)注養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資的人士表示，“從大的方面說，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)完全不同于保險業(yè)，管理方法和手段完全不同，保險業(yè)沒有這方面的經(jīng)驗(yàn)，目前尚沒有哪家保險公司明確了盈利模式；細(xì)節(jié)上，拿地成本、財稅政策等方面都沒有相應(yīng)規(guī)定?！?p>保險資金的長期性和投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)期限較長的特征相吻合，成為保險業(yè)關(guān)注養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的起點(diǎn)?！耙灿腥苏f，可以將養(yǎng)老保險與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融合起來，建成一個產(chǎn)業(yè)鏈，但具體如何融合、如何定價需要測算，目前都還沒有答案?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?p>另一方面，用地性質(zhì)也不明朗。某準(zhǔn)備介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的保險公司管理層人士稱，“當(dāng)前地價較高，作為大筆資金投入，性價比肯定要考慮，另外還要考慮周邊的交通、環(huán)境?！?p>戴皓此前建議，目前各地養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)用地基本為住宅、旅游和綜合用地，建議可單獨(dú)列為養(yǎng)老類產(chǎn)業(yè)用地，這樣可單獨(dú)對該類產(chǎn)業(yè)推出政策以促進(jìn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

(作者：孫軻)