今年2月，筆者曾經(jīng)撰文指出，中國應(yīng)該繼續(xù)減持美國國債，以回避在外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)比重過大所帶來的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在，筆者認(rèn)為，國際環(huán)境給中國進(jìn)一步減持美國國債帶來了良好機(jī)遇，中國沒必要繼續(xù)保持美國“債主”的地位，而應(yīng)該繼續(xù)減持美國國債。

據(jù)報(bào)道，目前中國仍是美國國債的持有國，截至6月30日，中國持有的美國國債總額為8437億美元，比位的日本多401億美元。如果中國繼續(xù)減持美國國債而日本繼續(xù)增持美國國債（就像它近期所做的那樣）的話，中國就有可能把美國“債主”的交椅讓給日本?？墒?，這并不可怕，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)極大的“債主”不當(dāng)也罷。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景并不樂觀，美國經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的比重正在下滑，美聯(lián)儲(chǔ)近期重提“量化寬松”政策，這必然進(jìn)一步稀釋美元資產(chǎn)的“含金量”。在這樣的背景下，中國進(jìn)一步減少美元資產(chǎn)在外儲(chǔ)中的比重，應(yīng)該是一種本能的防衛(wèi)性措施。

與此同時(shí)，目前的國際金融環(huán)境也給中國減持美元資產(chǎn)帶來良好機(jī)遇。過去，由于中國所持美債過多，而美元也在貶值，一旦中國減持美債，將在國際金融市場引起較大的動(dòng)蕩；而現(xiàn)在，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍未完全消退，歐元的下跌推動(dòng)了美元的強(qiáng)勢，日本、英國等繼續(xù)增持美國國債，外國投資者購置美元資產(chǎn)數(shù)量增多，這樣就能夠消化中國減持美元資產(chǎn)的壓力，使中國在減持的過程中能夠保持仍然持有的美元資產(chǎn)的價(jià)值。所以現(xiàn)在是進(jìn)一步減持美國國債的好時(shí)機(jī)。

多元化配置成為必然

央行8月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，中國外匯儲(chǔ)備余額為24543億美元。數(shù)據(jù)顯示，二季度國家外匯儲(chǔ)備僅增加近72億美元，增幅明顯放緩。然而，現(xiàn)有的外匯儲(chǔ)備依然數(shù)目巨大，在安全管理和保值管理上依然有較大難度。比如，中國在減持美國國債的同時(shí)，必然需要配置其他國家和地區(qū)的資產(chǎn)，但現(xiàn)在要找到既安全又可保值的外國資產(chǎn)并不容易。而多元化配置，可以是一種相對安全的措施。從目前的公開報(bào)道看，中國正在大量增持日本、韓國的國債，同時(shí)購入希臘、西班牙的債券。這是中國持有外國國債多元化的具體舉措，這一趨勢應(yīng)該得到延續(xù)。

日本財(cái)務(wù)省8月9日公布的報(bào)告顯示，中國6月份凈購入4564億日元(約合53億美元)日本國債，為連續(xù)第6個(gè)月凈購入日本國債。中國在今年上半年對日本國債增持的總額為1.73萬億日元，約合202億美元，這一總數(shù)幾乎是2005年總額的7倍。另據(jù)報(bào)道，今年上半年中國增持韓國國債111%，規(guī)模高達(dá)3.99萬億韓元(約合34億美元)。而另有報(bào)道稱，7月中旬，中國外匯管理局購購了約4億歐元的西班牙10年期債券。

中國是日本和韓國的較重要的貿(mào)易伙伴，同時(shí)，中日韓三國也簽有金融合作框架協(xié)議，中國增持日本、韓國債券，不僅可以實(shí)現(xiàn)中國外儲(chǔ)多元化，還可以加強(qiáng)中日韓三國的金融聯(lián)系，強(qiáng)化東亞區(qū)域金融合作。

業(yè)界對中國向希臘、西班牙等國提供的金融支持似有微詞，因?yàn)檫@些國家都是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的重災(zāi)區(qū)，是被稱為“歐豬五國”的成員國，購購它們的國債風(fēng)險(xiǎn)極大。然而，筆者認(rèn)為，我們應(yīng)該從更高的戰(zhàn)略高度看問題。歐元是目前全球先進(jìn)能夠和美元相抗衡的貨幣，歐元的發(fā)展和穩(wěn)定，是弱化美元霸權(quán)、實(shí)現(xiàn)全球儲(chǔ)備貨幣多元化的必要因素。因此，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步蔓延和可能導(dǎo)致歐元崩潰的趨勢，并不符合中國的利益。向希臘、西班牙等國提供必要的金融支持，逢低購入歐元以支持歐元的穩(wěn)定，不僅有利于中國外儲(chǔ)多元化，而且也符合全球金融再平衡的目標(biāo)。

隨著中國外儲(chǔ)多元化戰(zhàn)略的推進(jìn)，筆者相信，中國將會(huì)購購更多其他國家的債券。

目光投向新興經(jīng)濟(jì)體

中國外匯儲(chǔ)備多元化戰(zhàn)略的實(shí)施，不僅要在減持美國國債的同時(shí)購入日本、韓國和歐洲國家等經(jīng)濟(jì)相對發(fā)達(dá)國家的債券，還應(yīng)該把更多的目光投向新興經(jīng)濟(jì)體。

眾所周知，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)格局已經(jīng)發(fā)生明顯變化：美國、日本、歐洲等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長趨于滯緩，它們在全球經(jīng)濟(jì)所占的分量逐漸下降；而新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長趨于快速，它們在全球經(jīng)濟(jì)所占的比重正在增加；我們要看到這個(gè)此消彼長的格局變化和發(fā)展趨勢，更多地投資于新興經(jīng)濟(jì)體，以更好地推動(dòng)多元化戰(zhàn)略，并且爭取長遠(yuǎn)的收益。

巴西、印尼、印度、墨西哥等國正以遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球經(jīng)濟(jì)增長水平的速度發(fā)展，過去默默無聞的印尼大有后來居上的趨勢，中國應(yīng)該積極購入這些國家的債券或者其他金融資產(chǎn)，這樣既達(dá)到分散投資、優(yōu)化資產(chǎn)配置的目的，又可以分享這些國家經(jīng)濟(jì)成長的成果，何樂而不為之？（我的鋼鐵網(wǎng)綜合資訊部 編輯）

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