而對于普通市民來說，又應(yīng)以什么樣的投資理念“過冬”呢？晨報以5位普通市民的投資困惑為切口，希望給讀者一些參考。

　　股市：改購債券安穩(wěn)賺小錢

　　案例：梁先生購股票，向來只選自己較熟悉的幾家企業(yè)，今年卻因為這個習(xí)慣吃了大虧。自被中石油套住后，他幾次三番補倉，結(jié)果越陷越深。眼見股市的漫漫熊途不知何時是盡頭，梁先生的投資陷入兩難：舍不得割肉，卻又再也不敢盲動，難道就讓自己的股票賬戶無限期地“睡眠”下去？

　　建議：其實，證券賬戶單單購股票實在有些浪費，股市不景氣的時候，通過股票賬戶購點債券尤其是企業(yè)債其實是安安穩(wěn)穩(wěn)賺點小錢的好選擇。

　　由于目前中國企業(yè)債市場剛剛發(fā)展，獲準(zhǔn)發(fā)行債券的企業(yè)一般信用等級都在AA級以上，部分甚至是高端的AAA級，所以信用仍有相當(dāng)保證，出現(xiàn)無法償付利息甚至本金的可能性很小。而承擔(dān)額外信用風(fēng)險的好處，則在于收益率的大幅攀升。目前市場上有多只稅后單利在7厘以上的企業(yè)債在銷售，比如康美債（7.73厘）、葛洲債（7.66厘）、青啤債（7.47厘），投資者只要持有這些期限5年多的債券，到期不出現(xiàn)償付風(fēng)險，那么就可以安安穩(wěn)穩(wěn)獲得上述高于銀行5年期存款近2厘的額外收益。

　　更何況，定期存款必須存滿相應(yīng)期限才可獲得相應(yīng)收益，而購入債券則可通過市場利率下降提前獲得價差上的收益，如康美債在過去短短兩周中市價收益便達(dá)1.94%，若投資者現(xiàn)在選擇拋售就可兩周內(nèi)輕松賺取近2%的收益。

　　存款：低風(fēng)險理財產(chǎn)品更抗通脹

　　案例：在一家知名外企工作的楊小姐萬萬沒想到，去年她費了好大勁才到的基金，竟然讓她賠慘了，20萬元的本金如今已削去近半。痛苦的她本想堅持到底，但看著股市仍然跌跌不休，她的耐心越來越差?！叭绻麏W運會后股市還不見起色，我打算找個高點把基金都拋了?！本趩实乃F(xiàn)在很后悔，“股市風(fēng)險太大了，還是存銀行踏實?！钡牵鄬Ω哌^6%的CPI增幅，她的存款其實還是擺脫不了負(fù)收益的命運。

　　建議：“為什么不嘗試購購一些低風(fēng)險的理財產(chǎn)品呢？”在浦發(fā)銀行上海分行 理財師童磊看來，楊小姐和眼下的多數(shù)人一樣，在遭受股市投資失敗后，成了風(fēng)險厭惡型的投資者，他們把大部分資金從股市抽出，重新放回銀行。這樣做，的確為手上的資金找到了一個安全的避風(fēng)港，但是，在股市不景氣和高通脹交織的背景下，如果將手頭的所有資產(chǎn)全部投向儲蓄或債券、貨幣市場基金，這無疑是一個逃避現(xiàn)實的消極之舉，是根本無法戰(zhàn)勝CPI的。

　　童磊建議，在股市前景不明朗的情況下，市民要盡量做好資產(chǎn)配置功課，頭先有必要預(yù)留一部分應(yīng)急的存款；其次，大部分資金投資中短期的低風(fēng)險理財產(chǎn)品，比如票據(jù)類、信托類理財產(chǎn)品的年收益率接近6%，與CPI基本持平，可保購購力不下降，并且一旦股市回暖，這部分資金流動性強，可以靈活地調(diào)整投向。

　　樓市：長線可行，短線不宜

　　案例：楊浦區(qū)的耿先生較近盤算著把自己兩室的房子換成三室的，來來去去也看了幾個樓盤，價格基本上跟前一段時間差不多。不過他總是拿不定主意，因為北京、深圳等地的房價已經(jīng)下跌，上海樓市的熱度也明顯降溫。購吧，又怕房價很快就會下跌；不購吧，又怕喪失一個的入市機會，以后漲起來說不定又購不起了。

　　建議：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長線投資房產(chǎn)依舊是獲得穩(wěn)健投資收益的良好渠道，較為適合資金雄厚的投資者；而中小投資者往往憑借市場短期內(nèi)房價飚升獲利，這樣的“投機”機會會越來越少，而且風(fēng)險巨大。

　　記者從中原地產(chǎn)了解到，目前隨著二手房價格下調(diào)，二手房租賃的收益率也不斷下降，以七區(qū)為例，一套150平方米的復(fù)式全裝修住房，市場價格215萬元左右，租金為4500元/月，租金年收益在2.5%左右。如果在5年以內(nèi)購賣（3年為例），則在目前貸款利率以及二手房交易相關(guān)政策下，每年房價要保持約7%的增幅才可能從交易中獲利（考慮租金收益），而要想獲得比存銀行高的收益，只能希望這幾年內(nèi)房價每年上漲10%以上。短期內(nèi)，這種投資預(yù)期風(fēng)險很大。

　　從長線投資角度看會怎樣？如果6年后出售，二手房交易費用大幅下降，主要財務(wù)成本為銀行利息支出，房價維持在年4%的上漲就可持平（考慮租金收益）。即使考慮GDP增速趨緩，按照9%計算，則投資收益也明顯高過銀行。[專家觀點]國務(wù)院發(fā)展研究金融研究所副所長張承惠：

　　市場信心將會逐步恢復(fù)

　　“目前關(guān)于 ‘投資者過冬’的說法是否成立還不好說，這個‘冬天’是否真的存在值得懷疑?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究金融研究所副所長張承惠向晨報表示，目前國內(nèi)企業(yè)的整體狀況、上市公司的狀況看上去都還行，已經(jīng)披露的半年報顯示上市公司的業(yè)績還是可以的，中國股市肯定還是長期向好。金融市場的支撐力是投資者信心，目前股市面臨的主要問題還是信心缺少。

　　張承惠同時介紹：“現(xiàn)在又有一種說法，認(rèn)為美國次貸危機的影響正在逐漸消除，因此其經(jīng)濟形勢下半年可能會好轉(zhuǎn)。如果多種因素逐漸明朗，美國次貸危機基本見底，其經(jīng)濟掉頭向上，美元也真正走強，而我國周邊市場形勢逐步好轉(zhuǎn)之后，各方面信息都明朗了，市場信心就會得到恢復(fù)。”

　　張承惠認(rèn)為，奧運前大家期待的奧運行情一直沒有來，對市場信心也是很大的打擊。

　　她認(rèn)為，奧運之后的上海世博會對經(jīng)濟的拉動作用可能會更大?！笆啦木揞~投資會拉動經(jīng)濟，客流量恐怕也比奧運要更大。世博會期間如果國際形勢比較穩(wěn)定，它對經(jīng)濟產(chǎn)生的良性推動作用肯定更大。”張承惠同時表示，投資者判斷市場走向不能僅寄希望于奧運、世博這樣短期利好因素，“中國經(jīng)濟的整體發(fā)展情況，城市化、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟鏈等深層次因素，是左右市場走向的決定性因素?！?p>

　　金市：“短炒”更具操作性

　　案例：黃金向來是抵御通脹的利器，2007年以來的上漲行情也吸引了許多市民加入到紙黃金等投資渠道中來。不過，一直關(guān)注金市的王先生較近卻進(jìn)退失據(jù)。一方面，前幾天的大幅下跌似乎跌出了投資機會；另一方面，金價近期的大趨勢太難看，周線上甚至出現(xiàn)了破位，繼續(xù)下行的風(fēng)險似乎也很大。

　　建議：“去年下半年以來簡單持有就可賺大錢的時代恐怕過去了，今后可能要頻繁短線操作，才有希望賺點小錢了——短線是金嘛?！币幻麆倓倰伿凼种悬S金倉位的投資者改變了自己對于黃金市場的觀感?！?007年那波上漲，起始于金價突破周K線上的布林線上軌壓制，而本周金價的大跌，則是跌破周K線上布林線下軌的支撐。從以往技術(shù)分析的慣例來看，這往往預(yù)示著一波短期大漲行情的終結(jié)，考慮到下半年來全球商品期貨價格普遍回調(diào)，這甚至可能是一波大跌行情的開端。”一位技術(shù)分析師如此判斷未來的金價走勢。

　　而中財期貨的續(xù)劍峰分析師則建議長期投資者暫時離場：“短期黃金以震蕩走勢為主，小幅反彈的概率比較大。建議長線投資者采取逢高拋空的策略為宜。對于銀行的紙黃金投資者來說，較壞的時候還沒有到來；由于沒有做空機制，建議逢高止損離場觀望?！?p>

　　外匯：資產(chǎn)分裝“三個籃子”

　　案例：吳阿姨較近心情很煩，不知道怎么處理在國外工作的兒子給她匯回的3萬美元。按說較簡單的做法是原封不動存進(jìn)銀行，但是3%的美元存款利率 （一年期），根本抵御不了美元貶值的損失。但是結(jié)匯的話，又發(fā)現(xiàn)美元匯率較近有反彈的苗頭，萬一風(fēng)向真的變了，結(jié)匯反而得不償失。與吳阿姨一樣，如今手持美元或其他外幣的市民都躊躇不前，是該結(jié)匯，還是投資呢？

　　建議：較近，外匯市場的確發(fā)生了微妙的變化，這是很多人始料不及的。自從7月30日人民幣對美元匯率的中間價連續(xù)10個交易日“收陰”，原本弱勢的美元突然堅挺起來，而一直處于加息通道的澳元以及相對強勢的歐元等非美貨幣突然產(chǎn)生降息之憂，匯率見頂回落的跡象明顯。

　　據(jù)外匯分析師介紹，市民目前不宜繼續(xù)看空美元，是否結(jié)匯要因人而異，如果有出國需求或有子女出國或留學(xué)，就不應(yīng)過多考慮升值預(yù)期影響，而應(yīng)保留外幣。

　　假設(shè)手頭有10萬美元的外幣資產(chǎn)該怎么辦？銀行理財專家建議，較穩(wěn)妥的做法是：將一部分美元結(jié)匯，假設(shè)美元反彈期較長，那么人民幣將轉(zhuǎn)而相對歐元、澳元等非美貨幣升值；再將一部分美元兌換成歐元、澳元等高息貨幣，按目前的利差，持有這些貨幣的收益仍然可觀，而且非美貨幣理財產(chǎn)品的收益率普遍較高，尤其澳元產(chǎn)品可達(dá)到8%—10%的年收益率，完全可以戰(zhàn)勝貶值損失；較后保留一部分美元，同時較好購購中短期美元理財產(chǎn)品，以保證應(yīng)變和流動性。作者：郭翔鶴 張佳籨 李 強 劉 暢

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