通脹預(yù)期有多大？

　　銀河證券頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾的觀點(diǎn)很明確，她認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有形成通脹預(yù)期。因?yàn)?，十年期?guó)債收益率是判斷通脹預(yù)期的主要指標(biāo)。目前債券市場(chǎng)上十年國(guó)債利率態(tài)勢(shì)穩(wěn)定，說(shuō)明較市場(chǎng)化的信號(hào)并未顯示任何通脹預(yù)期的跡象。同時(shí)，大量經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)證研究顯示，貨幣發(fā)行增加與通貨膨脹發(fā)生，一般有兩到三年的滯后期。另外，中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)的恢復(fù)態(tài)勢(shì)，主要顯現(xiàn)了政策刺激的效果，民間有效投資和消費(fèi)需求尚有待進(jìn)一步激活。價(jià)格水平，不論是PPI還是CPI，還在下降和低位運(yùn)行，通縮仍然是主要問(wèn)題，目前顯然還沒(méi)有形成通脹的壓力。此外，在美元本位的國(guó)際貨幣體系下，不論是全球流動(dòng)性輸入，還是全球大宗產(chǎn)品的價(jià)格輸入，都是中國(guó)形成通脹不可忽視的外部因素。但在全球經(jīng)濟(jì)衰退的大環(huán)境下，目前中國(guó)沒(méi)有形成通脹的外部條件。

　　清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究主任李稻葵則認(rèn)為，由于國(guó)際流動(dòng)性上升導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上漲會(huì)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)來(lái)，中期看，國(guó)內(nèi)有一定的通脹壓力，要關(guān)注國(guó)際原材料價(jià)格的變化。

　　中金公司頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘也認(rèn)為，通脹壓力不容忽視，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀娜齻€(gè)因素是貨幣、原材料和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。頭先，目前我國(guó)的貨幣增速快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速，M2增速比名義GDP增速高出12個(gè)百分點(diǎn)，這是過(guò)去沒(méi)有的。，國(guó)際原材料價(jià)格開(kāi)始上漲，油價(jià)已經(jīng)從30美元漲到60美元，明年原材料價(jià)格比今年還會(huì)大幅上揚(yáng)。第三，一季度GDP增長(zhǎng)6..1%，預(yù)計(jì)二、三、四季度的GDP增長(zhǎng)分別為7%、8%、9%，產(chǎn)出缺口不斷縮小。而且今年下半年CPI會(huì)由負(fù)轉(zhuǎn)正，明年通貨膨脹將會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。

　　日信證券分析師徐海洋(海洋博客,海洋新聞,海洋說(shuō)吧)表示，雖然目前來(lái)看，通脹似乎還很遙遠(yuǎn)，但流動(dòng)性已經(jīng)開(kāi)始逐步顯示其對(duì)薄弱生產(chǎn)環(huán)節(jié)的壓力。大宗商品價(jià)格對(duì)PPI的下行壓力基本釋放完畢，物價(jià)指數(shù)見(jiàn)底走高的預(yù)期逐步清晰，因此，他比較看好地產(chǎn)業(yè)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

　　購(gòu)房能防通脹嗎?

　　戴德梁行的報(bào)告指出，隨著政府適度寬松的貨幣政策的持續(xù)實(shí)施，整體市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，預(yù)期通脹將重新恢復(fù)。通脹預(yù)期的加大將促使企業(yè)及消費(fèi)者為規(guī)避貨幣真實(shí)購(gòu)購(gòu)力的降低而進(jìn)入"去貨幣化"的過(guò)程，市場(chǎng)持幣待購(gòu)行為將會(huì)轉(zhuǎn)變，整體市場(chǎng)的交投行為將延續(xù)活躍，預(yù)計(jì)具有對(duì)沖通脹特性的住房資產(chǎn)將受到青睞。

　　哈繼銘認(rèn)為，今年以來(lái)樓市成交量的放大，其中有部分人的通脹預(yù)期加快了其自住需求的實(shí)現(xiàn)。但他并不建議投資者盲目入市，因?yàn)槲磥?lái)應(yīng)對(duì)通貨膨脹必然會(huì)收緊貨幣，利率水平會(huì)上升，另外，購(gòu)房的周期成本大，變現(xiàn)難，以后還可能有房?jī)r(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，因此投資者應(yīng)該量力而行。

　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、玫瑰石顧問(wèn)公司董事謝國(guó)忠在接受采訪時(shí)表示，從政府目前公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中已經(jīng)看到通脹的跡象了，中國(guó)明年很有可能發(fā)生通脹，但這并不意味著樓價(jià)要上漲，因?yàn)槟壳暗臉莾r(jià)本身就存在泡沫，判斷樓價(jià)是否有泡沫關(guān)鍵要看房地產(chǎn)每平方米均價(jià)跟工資的比例，這個(gè)比例如果在3倍以上基本都有泡沫，中國(guó)現(xiàn)在超過(guò)3倍的地方很多。中國(guó)雖有很多剛性的需求，但有需求不一定代表能購(gòu)的起，中國(guó)一般的老百姓購(gòu)購(gòu)力還是非常有限。

　　北京師范大學(xué)房地產(chǎn)研究副主任王宏新(王宏新博客,王宏新新聞,王宏新說(shuō)吧)則認(rèn)為，房地產(chǎn)投資具有防通脹的功能，即使目前投資客占10%也是正?，F(xiàn)象，投資需求在任何時(shí)候都會(huì)存在。但是，當(dāng)前還不能得出未來(lái)一定會(huì)通脹的結(jié)論，也不能判斷這些投資客是否因防通脹而購(gòu)房。

　　而在華遠(yuǎn)地產(chǎn)董事長(zhǎng)任志強(qiáng)(任志強(qiáng)博客,任志強(qiáng)新聞,任志強(qiáng)說(shuō)吧)看來(lái)，靠購(gòu)房抵抗通脹風(fēng)險(xiǎn)并不明智。他認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，更多的人擔(dān)心通縮，現(xiàn)在只有少量的通脹的指標(biāo)，大量的通縮指標(biāo)。"通常在經(jīng)濟(jì)下調(diào)時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格也會(huì)下調(diào)，如果想讓很多的資產(chǎn)價(jià)格上漲，需要有人花錢去購(gòu)。通脹是因?yàn)槠弊佣嗔?，現(xiàn)在還沒(méi)有看到票子增多的現(xiàn)象，因此很難說(shuō)通脹。"他說(shuō)。

　　(編輯:佛山新聞)

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