周六即將公布11月CPI再創(chuàng)新高概率極大，決策層和央行均表達(dá)轉(zhuǎn)向貨幣政策的基調(diào)，近期加息幾乎形成了市場(chǎng)的一致預(yù)期，但就歷史經(jīng)驗(yàn)來看，往往這種一致的預(yù)期未必能實(shí)現(xiàn)。市場(chǎng)主力機(jī)構(gòu)也一直打著“周末前后迎來加息敏感期”的旗號(hào)給市場(chǎng)施加壓力。
　　
　　是否加息決策層依然在決策，結(jié)果只有等公布。由于加息對(duì)于抑制食品價(jià)格高企效果有限，從事宏觀經(jīng)濟(jì)研究的研究員對(duì)年內(nèi)再次加息的預(yù)期并不大，預(yù)期概率大降只有20%。，搞不好“周末加息”就是主力忽悠而放出的煙幕彈。
　　
　　兩個(gè)月來調(diào)控效果有待觀察
　　
　　對(duì)于通脹，市場(chǎng)在年中時(shí)普遍預(yù)計(jì)三季度是高點(diǎn)，隨后會(huì)逐步回落，但之后的每個(gè)月CPI均創(chuàng)出了年內(nèi)新高。食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格是推動(dòng)7、8、9、10四個(gè)月CPI連創(chuàng)新高的主要原因，其中，蔬菜價(jià)格上漲尤為明顯。
　　
　　10月份以來，央行不斷采取提高存款準(zhǔn)備金率和加息等措施，在10月11日、10月19日、11月10日和11月19日三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和一次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，以應(yīng)對(duì)越來越大的通脹壓力。“央行在如此短的時(shí)間內(nèi)，密集采取數(shù)量型工具和價(jià)格工具抗擊通脹，其效果仍需觀察?！逼桨沧C券分析師曾慶表示，雖收緊加息預(yù)期依舊強(qiáng)，但相信管理層也冷靜對(duì)待。
　　
　　四大理由降低加息預(yù)期
　　
　　從目前的形勢(shì)看，把加息概率降低到20%左右，四大理由弱化了年內(nèi)再次加息的可能性。這是宏源證券宏觀研究員邵宇的觀點(diǎn)，他指出，頭先食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高企推動(dòng)CPI連創(chuàng)新高，加息對(duì)于抑制食品價(jià)效果不明顯；其次，針對(duì)食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高企帶來通脹壓力升，國(guó)家主要倚重行政手段來管控物價(jià)，12月CPI將有所回落，使得加息的緊迫性降低。
　　
　　其三，即管控效果已出來，蔬菜價(jià)格環(huán)比回落較大。發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)也顯示蔬菜價(jià)格正逐步回落，12月1日主要農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)24個(gè)蔬菜品種綜合平均批發(fā)價(jià)比上期（11月24日）回落10.07%，棉花月環(huán)比價(jià)格回落15.2%。12月2日，標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉均價(jià)為26300元/噸，比11月9日較高點(diǎn)31000元/噸回落了4700元/噸，跌幅15.2%。
　　
　　熱錢問題是決策較難的事
　　
　　較后一點(diǎn)，也是較重要的。加息將刺激熱錢加速流入，制約央行短時(shí)間內(nèi)再次加息。邵宇，這位復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)博士，預(yù)計(jì)到這可能會(huì)使得決策者推遲加息的決策?！　?BR>　　
　　因?yàn)橹袊?guó)良好的經(jīng)濟(jì)基本面及人民幣升值預(yù)期使得中國(guó)成為熱錢流入的區(qū)域。在這種情況下，加息將進(jìn)一步增加中國(guó)對(duì)熱錢的吸引力，加速熱錢流入不足以冷卻經(jīng)濟(jì)，反而有火上澆油的尷尬局面。
　　
　　央行數(shù)據(jù)也顯示，10月份新增外匯占款刷新30個(gè)月的較高紀(jì)錄，顯示熱錢加速流入。10月份新增外匯占款高達(dá)5190億人民幣，僅次于2008年4月的5251億元。此外，11月30日國(guó)家外匯管理局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月銀行代客結(jié)匯為1253億美元，銀行代客售匯為677億美元，順差為576億美元，遠(yuǎn)高于9月份的284億美元，已是銀行代客結(jié)售匯順差數(shù)據(jù)連續(xù)4個(gè)月達(dá)200億美元以上。

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