國內銀行未實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，隨著房地產(chǎn)價格的不斷上升，銀行應注意合理控制風險

次級抵押貸款機構破產(chǎn)、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩、美歐日央行積極行動……近來，一場由美國次級抵押貸款市場危機引起的風暴正席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。

隨著美國次級抵押貸款市場危機的出現(xiàn)，頭先受到?jīng)_擊的是一些從事次級抵押貸款業(yè)務的放貸機構。今年初以來，眾多次級抵押貸款公司遭受嚴重損失，甚至被迫申請破產(chǎn)保護，其中包括美國大次級抵押貸款機構——新世紀金融公司。

同時，由于放貸機構通常還將次級抵押貸款合約打包成金融投資產(chǎn)品出售給投資基金等，因此隨著美國次級抵押貸款市場危機愈演愈烈，一些購入此類投資產(chǎn)品的美國和歐洲投資基金也受到重創(chuàng)。以美國第五大投資銀行貝爾斯登公司為例，由于受次級抵押貸款市場危機拖累，該公司旗下兩只基金近來倒閉，導致投資人總共損失逾１５億美元。此外，法國巴黎銀行９日宣布，暫停旗下三只涉足美國房貸業(yè)務的基金的交易。這三只基金的市值已從７月２７日的２０．７５億歐元縮水至８月７日的１５．９３億歐元。

中國股市是否會受到美次級債危機的影響？接受本報記者采訪的專家普遍認為，畢竟只有少量的銀行參與了美國的次級債的投資，因此，這一危機對中國Ａ股市場影響不大。

“直接影響基本沒有。金融市場上沒有與其直接掛鉤的產(chǎn)品，市場中的機構也沒有大量持有相關債券。目前來看，直接影響不大?！敝袊鐣茖W研究院金融研究所銀行研究室主任曾剛在接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時表示，“但是會產(chǎn)生一些間接性影響，比如說對投資者信心的影響，以及全球投資者將會因此進行市場組合的調整?！?p> “一方面，國內的機構很少有投資于次級抵押貸款支持債券的，因此直接風險的可能不大”，華西證券的一位分析師表示，“另一方面，雖然海外投資機構可能重新安排資金配置，但這對于相對封閉的中國股市來說影響也不會很大?！?p> 據(jù)了解，美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫是引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因。在截至２００６年６月的兩年時間里，美國聯(lián)邦儲備委員會連續(xù)１７次提息，將聯(lián)邦基金利率從１％提升到５．２５％。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負擔。并且，自去年季度以來，美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價格下跌，購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響，很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款，次級抵押貸款市場危機開始顯現(xiàn)并呈愈演愈烈之勢。

　　更為嚴重的是，隨著美國次級抵押貸款市場危機擴大至其他金融領域，銀行普遍選擇提高貸款利率和減少貸款數(shù)量，致使全球主要金融市場隱約顯出流動性不足危機。９日，在法國巴黎銀行宣布暫停旗下三只基金的交易后，投資者對信貸市場的擔憂加劇，導致歐洲和美國股市大幅下跌。

面對已經(jīng)形成并有擴大趨勢的美國次級抵押貸款市場風暴，美國、歐元區(qū)和日本的銀行積極行動，希望通過向貨幣市場提供巨額資金恢復投資者信心，保持金融市場穩(wěn)定。歐洲銀行９日宣布，向相關銀行提供９４８億歐元的資金，１０日又向歐元區(qū)銀行系統(tǒng)注資６１０億歐元。美聯(lián)儲下屬的紐約聯(lián)邦儲備銀行于９日向銀行系統(tǒng)注入２４０億美元資金。日本銀行１０日宣布，向日本貨幣市場注入１萬億日元的資金。

“各國央行這樣做的目的是為了給市場提供流動性，避免危機的擴散。”曾剛對記者說，由于次級債危機導致商業(yè)銀行的頭寸比較緊張，短期利率上升很快。這種情況下，央行出手是為了平抑利率的上揚，緩解市場流動性的危機，目的就是為了維持市場平穩(wěn)運行。

在談到這場危機對中國有何借鑒意義時，曾剛指出，中國的房地產(chǎn)價格還在不斷上升過程中，目前風險還體現(xiàn)不出來，但潛在的風險還是比較大的。迄今為止，中國的銀行還沒有實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，所有按揭貸款都是存放在銀行，也就是說，所有風險都集中于銀行。在房地產(chǎn)價格上升的時候，銀行應注意合理地控制風險，這是必須考慮的問題。

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