《保險資金運用管理暫行辦法（草案）》已于2月初上交保監(jiān)會主席辦公會議審議并原則通過，目前已上報國務(wù)院審批后擇機發(fā)布。一旦此法規(guī)出臺，險資投資不動產(chǎn)細(xì)則和股權(quán)投資細(xì)則等將很快推出，為險資投資渠道開辟一片新天地。對此本報記者采訪了中國社科院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究秘書長郭金龍。

中國房地產(chǎn)報：投資不動產(chǎn)對保險資金的影響是什么？

郭金龍：從保險資金資產(chǎn)負(fù)債管理的角度來說，投資不動產(chǎn)意義很大。因為保險資金尤其是壽險資金負(fù)債的期限比較長，長期限在資產(chǎn)負(fù)債的管理過程中就要求資產(chǎn)有相應(yīng)的長期資產(chǎn)進(jìn)行匹配。而國內(nèi)期限比較長、超過10年的金融資產(chǎn)幾乎是沒有的。所以必須拓寬保險資金的投資渠道，才能有效地改善保險資金資產(chǎn)負(fù)債錯配的資金狀況。而投資不動產(chǎn)能達(dá)到改善這種錯配的狀況。

中國房地產(chǎn)報：保險資金還應(yīng)拓展哪些投資渠道？

郭金龍：從理論的角度來說，投資不動產(chǎn)是滿足市場長期資金投資的一個很重要的方面。但從具體情況來說，由于房價上漲，目前有一部分暴利的資金供應(yīng)是比較充裕的，很多房企也是從銀行貸款來實現(xiàn)資金補給。但是也有一些社會服務(wù)的資金是欠缺的，比如養(yǎng)老保障和醫(yī)療保障體系的資金供應(yīng)，這部分的資金供給相對于不動產(chǎn)的資金供給是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的。

在這些方面，一些發(fā)達(dá)國家的做法可供借鑒。他們的保險資金與醫(yī)療及養(yǎng)老保障的結(jié)合十分緊密。保險資金投入到一些醫(yī)療保障的方面，比如投資醫(yī)院的不動產(chǎn)等領(lǐng)域上來。在中國，這方面的需求增長很快，投入資金的缺口也很大。而保險資金也極其需要類似的投資來改善它資產(chǎn)負(fù)債的匹配。

我認(rèn)為，這些都是險資較佳的投資渠道。據(jù)我了解，目前有大的保險公司都在往這個方向發(fā)展，比如有些保險公司已經(jīng)開始進(jìn)入養(yǎng)老地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

中國房地產(chǎn)報：監(jiān)管層規(guī)定保險資金不能直接投資不動產(chǎn)，只能通過股權(quán)投資以及與專業(yè)機構(gòu)合作的方式來進(jìn)行，監(jiān)管層顧慮的是什么？

郭金龍：監(jiān)管層對這方面確實有一些顧慮。

通過股權(quán)投資，險資不會直接參與不動產(chǎn)的開發(fā)。因為提供保險服務(wù)是保險公司的優(yōu)勢，但是直接參與開發(fā)它沒有優(yōu)勢和經(jīng)驗，若是重新建立這套專業(yè)開發(fā)體系成本很高。不動產(chǎn)的開發(fā)設(shè)計很多前期成本的投入，還面臨著房價波動風(fēng)險，因此通過與專業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)合作以及股權(quán)投資的方式投資對險資更好一些。

中國房地產(chǎn)報：險資投資不動產(chǎn)面臨什么樣的風(fēng)險？

郭金龍：風(fēng)險就在于選擇項目，投資住宅風(fēng)險。因為投資住宅僅僅是一個財務(wù)投資，而且房地產(chǎn)的價格波動比較大，在一定階段會有價格下跌的風(fēng)險。因此險資投資應(yīng)該選擇與其本身業(yè)務(wù)聯(lián)系比較緊密的，能夠提供穩(wěn)定收益的一些項目。

中國房地產(chǎn)報：保險資金是否可以參與REITs？

郭金龍：從我個人的認(rèn)識來說應(yīng)該說可以做的。其實保險資金投資房地產(chǎn)有很多形式，REITs只是一種形式之一。比如入股房地產(chǎn)公司，包括投資一些能夠提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流的同時又能夠提供保險服務(wù)的不動產(chǎn)項目。上述形式都是房地產(chǎn)公司可以考慮和涉足的，但實際操作上公司應(yīng)該通過評估的風(fēng)險來考量。

(作者：宋俊潔)

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