中國證券報記者：歐債危機(jī)對我國出口將產(chǎn)生怎樣的影響？

屈宏斌：歐洲債務(wù)危機(jī)帶來全球經(jīng)濟(jì)增長“二次探底”的可能性比較小。具體到中國來講，歐元貶值會對中國出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，但不會導(dǎo)致中國出口整體復(fù)蘇的格局逆轉(zhuǎn)。一方面，作為中國大出口市場的亞洲周邊國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都比較強(qiáng)勁,另一方面,中國對美國的出口復(fù)蘇也是超預(yù)期的。這都是積極變化。對歐債危機(jī)的負(fù)面影響不應(yīng)有過多擔(dān)憂，歐元貶值可能使我們前四個月平均30%的出口增長有所回落，但全年出現(xiàn)零增長或負(fù)增長幾乎不可能。中國今年出口一定好于去年，實現(xiàn)兩位數(shù)的增長是毫無疑問的。

中國證券報記者：如何看今年以來國內(nèi)信貸政策的收緊？

屈宏斌：如周小川在輪中美經(jīng)濟(jì)與戰(zhàn)略對話上所說，中國經(jīng)濟(jì)政策依據(jù)是以國內(nèi)為主。對于國內(nèi)形勢的判斷，年初大家有不同意見，但現(xiàn)在統(tǒng)一的認(rèn)識就是通脹、過熱。通脹是中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入2010年來的較主要風(fēng)險。我認(rèn)為歐債危機(jī)和歐元問題不能幫助中國解決通脹問題。從這一點(diǎn)來講，為了化解通脹風(fēng)險，還需要政策繼續(xù)適度從緊。

中國證券報記者：日前一些機(jī)構(gòu)紛紛推遲中國的加息預(yù)期，您怎么看？

屈宏斌：中國這一輪緊縮政策的具體工具明顯以數(shù)量型為主，價格手段為輔。從這一意義來講，加息只是輔助性工具，我不認(rèn)為它對政策松緊至關(guān)重要。主要的從緊政策手段，比如存款準(zhǔn)備金上調(diào)、對新增貸款的嚴(yán)厲監(jiān)管、公開市場操作吸收更多流動性、包括地方政府融資平臺和新開工項目的控制，這些毫無疑問都應(yīng)該持續(xù)下去。我認(rèn)為這些政策絲毫沒有改變，也不該發(fā)生改變，這是這一輪從緊政策的主線。至于何時加息、加多少都是次要的。

當(dāng)然，股票市場非常關(guān)心加息。我覺得，加息時間上推遲或者力度減小不是沒有可能。這不僅僅是考慮歐債問題，還要考慮較新一輪微觀政策，比如房地產(chǎn)、節(jié)能減排等，客觀上會有一定緊縮效果。為了防止出現(xiàn)緊縮，政策力度上不要出現(xiàn)疊加，不要出現(xiàn)過度。這可能會影響利率政策的出臺時機(jī)。

中國證券報記者：您如何看這一輪房地產(chǎn)市場調(diào)控？會對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響？

屈宏斌：從決策者來講，這一輪房地產(chǎn)市場調(diào)控面臨的挑戰(zhàn)是較嚴(yán)峻的。經(jīng)過屢次調(diào)控后，房價都在短期出現(xiàn)報復(fù)性上漲，從而使大家形成強(qiáng)烈預(yù)期，就是房價只漲不跌。這使得本輪調(diào)控有兩點(diǎn)含義，只能成功不能失??；，調(diào)控成功的標(biāo)志就是打破房價只漲不跌的預(yù)期，即不能出現(xiàn)短期房價快速上漲。

大家認(rèn)為房價下跌會對實體經(jīng)濟(jì)造成影響，我認(rèn)為這是一個誤區(qū)。即便出現(xiàn)房價回落或調(diào)整，對實體經(jīng)濟(jì)的影響也不會像想象中那么嚴(yán)重。頭先，盡管近年房地產(chǎn)價格上漲比較快，但中國房地產(chǎn)市場的杠桿率、負(fù)債率比較低，房價縮水對銀行體系的負(fù)面影響沒有其他國家那么大。另外購房者杠桿率、借貸率也比較低，房價調(diào)整對家庭資產(chǎn)負(fù)債表影響比較小。

至于后續(xù)政策，我認(rèn)為有待進(jìn)一步觀察。目前由于政府的宣誓效應(yīng)，市場處于觀望狀態(tài)，出現(xiàn)量縮、價格松動的狀況，但這可能還不夠。一旦市場預(yù)期出現(xiàn)價格回升的狀況，就可能迫使政府出臺更多政策。我認(rèn)為，大中城市出現(xiàn)房價下降可能是大概率事件。

對于房地產(chǎn)調(diào)控給股市帶來的影響，我認(rèn)為任何一個新的政策收緊都會形成利空影響，但要強(qiáng)調(diào)的是，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以后，特別去年第三季度以來，市場已經(jīng)出現(xiàn)明顯回調(diào)，今年年初到現(xiàn)在估值已經(jīng)回調(diào)20%，大部分已經(jīng)反映了政策收緊的影響。從未來三到六個月來看，隨著宏觀調(diào)控政策效果逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)開始降溫，特別是七、八月份以后通脹有望見頂回落，大家會認(rèn)識到這有利于進(jìn)一步緩解通脹壓力。從基本面來說，這反而對市場有利，將對市場起到積極的鼓勵性作用。

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