“項目總值5億?！?p>“5億？那是1992年，現在得是5億美金！”這段改編自影片《大腕》的臺詞較近正成為業(yè)界的新笑談，而該段子充分說明了近期投資界較火熱的話題就是價值重估，隨著財政部公布了新的會計準則，各大基金公司的基金經理、研究員目前都在忙著對房地產等行業(yè)的投資價值進行重新評估。

新財務制度出臺

今年2月15日，財政部在人民大會堂公布了修訂多年的新39項企業(yè)會計準則。其中，研究人員在解讀《企業(yè)會計準則第3號———投資性房地產》時，認為該準則將對房地產公司業(yè)績產生巨大的正面影響。

《投資性房地產》準則是本次企業(yè)會計準則體系中新增的一項重要內容。所謂投資性房地產是指為賺取租金或資本增值，或者兩者兼有而持有的房地產，主要包括已出租的土地使用權、長期持有并準備增值后轉讓的土地使用權以及企業(yè)擁有并已出租的建筑物。但不包括為生產商品、提供勞務或經營管理而持有的自用房地產和作為存貨的房地產。

招商證券分析師表示，新增的準則要求上市公司可以通過賺取租金，或持有房地產等待其增值來獲取利潤。在具體的計算方法上，該準則引入了公允價值模式。一旦投資性房地產的公允價值提升，上市公司的財報將體現這一利潤。

該準則使得經營房地產、園區(qū)的上市公司，在利潤上獲益不小。這些公司一般都擁有大量土地使用權或者房產。它們往往希望通過收取租金，來獲得長期收益。而且，從長遠看，房地產市場將隨著經濟的發(fā)展而繼續(xù)向上，這些園區(qū)類上市公司一旦在將來轉讓現在持有的房產，必將獲得可觀利潤。

機構開始瘋狂增倉

在2月15日財政部公布了新的會計準則后，大機構便大力加倉房地產股票。從2月6日滬、深兩市恢復交易以來，以萬科A、金地集團等為頭的房地產板塊就集體出現上揚行情，走勢異常強勁。

春節(jié)長假之后，萬科A、金地集團、天房發(fā)展、招商局等房地產公司持續(xù)上揚，紛紛創(chuàng)出公司股價的近期新高。萬科A已經從春節(jié)前的每股5元左右上漲到了6元，天房發(fā)展從每股4元左右上漲到了5元左右，金地集團已經從每股6.8元漲到了8元左右，漲幅遠高于大盤。

招商證券分析師表示，房地產公司之所以能夠持續(xù)走強，主要是因為近期人民幣一直保持小幅升值態(tài)勢，這對以人民幣計算資產的房地產公司構成了實質性利好，加上大機構普遍預測2006年不會有新的行業(yè)調控政策出臺，導致很多機構近期都在對房地產公司進行加倉。

上市公司反應不一

面對市場的追捧，房地產上市公司反應不一。

萬科的工作人員對記者表示，新的會計準則對一些土地儲備主要形成于上世紀90年代左右的公司利好效應會大一些。目前，全國各地都已經實行土地“招、拍、掛”制度，公司拿到的土地價格本身就已經是市場形成的公允價格，如果土地市場出現波動的話，相應的公司業(yè)績也會出現波動。這在房地產市場向好時，是錦上添花，在樓市轉淡時，未必是好事。

在陸家嘴金融貿易區(qū)內，老牌地產公司陸家嘴擁有大量的批租及租賃用項目資源，多于上世紀90年代取得，成本極低。眾多機構都認為，公司的公允價值和取得成本相比，增長已經高達數倍，總資產增值可能十分驚人。陸家嘴的股價也隨之出現了大幅上揚。陸家嘴的工作人員通過電話對記者表示，較近向公司詢問相關事宜的投資者非常多。從公司方面看，新的企業(yè)財務準則雖已頒布，但要等到2007年1月1日才正式實施。而且，與該準則配套的相關具體實施規(guī)則并未明確，所以陸家嘴現在還無法判斷新準則可能給公司帶來怎樣的具體影響。

另有業(yè)內人士對記者表示，盡管財政部提出了公允價值模式，但因為相關操作細則缺乏，該模式很容易成為操縱公司業(yè)績的方便工具，有關主管部門應該在該問題上予以重視。

　　　　　(作者：肖賓)