2009年的較后一個季度，信貸增長幾乎沒有大的懸念。年末的三個月，增量均在3000億元以下。這一季度的增量，占全年增量的比重還不到9%。

盡管人們普遍認(rèn)為，2010年季度的銀行貸款增速仍將重演前一年同樣時刻的盛況，而全年貸款增速減緩已是不容置疑。

與此同時，銀監(jiān)會對資本充足率的嚴(yán)格監(jiān)管，也成為各家銀行在2010年信貸增速分化的主要原因。

月度階梯式遞減

盡管對2009年12月份信貸數(shù)據(jù)的權(quán)威統(tǒng)計尚未出爐，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，上月全國各銀行人民幣新增貸款總量不足3000億元。

而某國有銀行信貸部門人士也對記者表示，由于近期信貸控制嚴(yán)格，加上臨近年末銀行放貸意愿減弱，這一數(shù)字應(yīng)該在2500億左右。

這并不出人意料。

從數(shù)據(jù)上看，2009年10月份的新增信貸規(guī)模已是低于市場預(yù)期。由于9月份新增貸款季末沖高，透支了一部分貸款額度，加之國慶長假的因素，10月份人民幣貸款增加2530 億元，創(chuàng)2009年以來較低。

2009年11月的人民幣貸款增加2948億，再次延續(xù)了前一個月的低速增長。而當(dāng)月票據(jù)融資減少1085 億元，已連續(xù)5個月減少。

如按2009年12月份新增3000億計，2009年全年新增貸款約為9.5萬億元。而1-11月人民幣各項(xiàng)貸款已累計增加9.2萬億，同比多增5.06萬億。

回頭審視全年信貸增速，不難發(fā)現(xiàn)，隨著時間的推移，信貸增量亦呈幾何級遞減。2009年季度創(chuàng)下4.58萬億的天量，占全年新增貸款量的比重高達(dá)49%；季度增量下挫至2.78萬億，占全年比重達(dá)29%；第三季度的增量減半至不到1.30萬億，比重也降至14%。

而第四季度的增量尚不足1萬億。

增量的逐季遞減，也反映到了銀行個體。中國銀行便是其中典型一例。

中行是2009年上半年國內(nèi)新增本外幣貸款先進(jìn)過萬億元的銀行，總量達(dá)到1.023萬億元，為去年同期的近5倍。前三季度信貸投放速度達(dá)到42%的增量。

但時至年底，中行的貸款增量也趨于保守起來。

有媒體指出，中行高層人士近日透露，該行2009年12月人民幣新增貸款在300億元左右，其中公司貸款在20億至30億元之間，個人房貸逾200億元。該行四季度對信貸總額做了一定的控制，更加注重均衡投放，并有力壓縮了票據(jù)占比。

“從信貸結(jié)構(gòu)看，2009年下半年的主要特征是票據(jù)占比降低，及中長期貸款占比上升?！睆V發(fā)證券的銀行業(yè)分析師認(rèn)為，票據(jù)的負(fù)增長使得公司貸款的新增量出現(xiàn)明顯下降，從而使個貸占比明顯提高。相比中期，三季度末銀行的票據(jù)占比已從高于10%降至6%-7%，趨近往年正常水平。

不過，未來進(jìn)行票據(jù)置換的空間已經(jīng)不大。

自7月開始，上半年發(fā)放的票據(jù)陸續(xù)到期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款需求有了一定程度的上升，國信證券的邱志承認(rèn)為，票據(jù)置換成為多數(shù)銀行尤其是股份制銀行貸款增長的較顯著特征。在2009年10月上市銀行的票據(jù)在貸款中的占比已經(jīng)較6月末的高點(diǎn)有了明顯的下降，全行業(yè)未來通過票據(jù)進(jìn)行大規(guī)模置換的空間已經(jīng)不大，只是個別銀行還有一定的置換空間。

而另一方面，銀行貸款亦呈現(xiàn)中長期化趨勢。

“相比2008年三季度末，2009年10月末除中信銀行外的各上市銀行的中長期貸款的比重仍然有一個較大幅的上升，這里也印證了積極財政政策下政府投資對于經(jīng)濟(jì)周期中信貸規(guī)模的拉動效用十分明顯。”邱志承認(rèn)為。

他同時認(rèn)為，2009年下半年，由于信貸政策的微調(diào)、信貸供給增速明顯下降，加上通脹預(yù)期的提升及企業(yè)景氣度上升，資金面供求關(guān)系的變化，使得銀行對其目標(biāo)客戶的定價能力有明顯提升?！斑@種上升會反映在貸款利率的上升上，主要表現(xiàn)為企業(yè)貸款利率的上浮，票據(jù)貼現(xiàn)利率的上升，及按揭貸款下浮幅度的縮小。”

2010：不良形成恢復(fù)性上升？

高盛、摩根大通、巴克萊資本等外資金融機(jī)構(gòu)的研究人員普遍預(yù)測，2010年新增貸款規(guī)模約為7萬-8萬億，與之對應(yīng)的M2增幅目標(biāo)將在18%左右，這意味著貸款總額的同比增幅達(dá)17-19%。

廣發(fā)證券認(rèn)為，根據(jù)近年新增貸款占GDP的比重，預(yù)計在項(xiàng)目貸款分批投放，加之有效信貸需求緩步回升下，2010年的新增貸款約6.1萬-7.2萬億，占2010年GDP比例為17%-20%（預(yù)計2010年經(jīng)濟(jì)增速為9.5%-10.3%），貸款增速在14.94%-17.70%之間。

不過，也有國內(nèi)銀行人士持有更激進(jìn)的觀點(diǎn)。交通銀行頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平稱，2010年我國新增人民幣貸款將達(dá)8萬-9萬億元，同比增幅將達(dá)20%-22%。他的理由是，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時期，由于貨幣政策的推動和政策滯后效應(yīng)，人民幣貸款增速要顯著快于GDP名義增速。

無論程度如何，信貸增速回落將是不爭的事實(shí)。

然而，更大的擔(dān)心來源于2010年以后銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。

交銀國際的李珊珊對記者表示，通常情況下，銀行資產(chǎn)不良率反彈相對信貸投放高峰滯后約兩年，而2009年政府的刺激政策亦延遲了風(fēng)險釋放時點(diǎn)。

“由于經(jīng)濟(jì)回暖，2010年貸款投放量仍較大，中長期貸款風(fēng)險暴露時間較長，2010年資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險不大，但不良貸款余額在2010年后期有小幅反彈的可能。2010年-2012年的潛在風(fēng)險不容忽視?！彼f。

國信證券的邱志承也認(rèn)為，影響銀行資產(chǎn)質(zhì)量的因素，除了宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度、企業(yè)的普遍盈利水平、流動性轉(zhuǎn)為適度水平及其對資產(chǎn)價格的影響等指標(biāo)，還必須考慮到“逆周期”監(jiān)管下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整?！叭绻{(diào)結(jié)構(gòu)’會對目前一些行業(yè)的過剩產(chǎn)能進(jìn)行控制，必然會帶來一部分企業(yè)的停產(chǎn)和關(guān)閉，這也將明顯影響銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。”