在通貨膨脹時期，特別是在加息預(yù)期背景下，資本市場具有很大不確定性，這種不確定性還包括諸如房地產(chǎn)市場政策等，而恰恰是這些不確定性為市場帶來了機遇

在通貨膨脹預(yù)期加劇、資產(chǎn)價格波動幅度加大的背景下，2011年理財?shù)碾y度也隨之增大。12月21日，在“2010屆中國財富與資產(chǎn)論壇”上，來自財富管理機構(gòu)的專家熱議了理財新形勢，探索了新經(jīng)濟形勢下的財富管理之道。

論壇上，興業(yè)銀行頭席經(jīng)濟學(xué)家魯政委預(yù)期，2011年CPI全年水平很可能在5%至6%之間，且通脹高點不在明年上半年，而在明年下半年。

如何跑贏通脹率，不少與會專家指出，2011年理財情況更復(fù)雜，投資者需要智慧地挑選整合市場資源。

浦發(fā)銀行個人銀行總部總經(jīng)理劉以研指出，在通貨膨脹時期，特別是在加息預(yù)期背景下，資本市場具有很大不確定性，這種不確定性還包括諸如房地產(chǎn)市場政策等，而恰恰是這些不確定性為市場帶來了機遇。長江商學(xué)院金融學(xué)教授周春生則表示，中國經(jīng)濟已經(jīng)和美國等其他發(fā)達經(jīng)濟體一樣進入了高度資本化的時代，在高度資本化的時代要想增加自己的財富，單靠薪資的收入顯然滿足不了致富的愿望，理財是必須的。周春生認為，明年的金融市場盡管面臨很大不確定性，但如果關(guān)注整體基本面，機會仍然大于風(fēng)險。

股市：具有結(jié)構(gòu)性機會

在挑選理財方向時，周春生認為，從經(jīng)濟理論來講，資產(chǎn)價格是能夠?qū)_通貨膨脹的。

從長期來看，中國經(jīng)濟是向好的。周春生說：“相信未來五年、十年，中國經(jīng)濟還將有持續(xù)漲幅。既然宏觀經(jīng)濟不錯，中國資本市場當(dāng)然應(yīng)該會有一部分基本面不錯、值得長期投資的公司。上證綜指只有2800多點，單就主板市場而言，現(xiàn)在的市盈率水平和中國經(jīng)濟整體形勢與歷史估值水平相比，還有投資機會?！?

自經(jīng)濟工作會議以后，轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為投資的較關(guān)鍵詞。匯豐晉信基金管理有限公司副總經(jīng)理李毅認為，“轉(zhuǎn)型不光是2011年，而是未來5至10年中國經(jīng)濟的主基調(diào)。縮短到2011年，中國股市一定是以轉(zhuǎn)型為主基調(diào)?！本唧w來看，他認為，明年整個股市應(yīng)該是以震蕩為主，市場機會方面，符合國家轉(zhuǎn)型經(jīng)濟特征為主的新興產(chǎn)業(yè)股存在較大機會，此外，配合通脹主題，一些周期性行業(yè)也存在估值修復(fù)性機會。

匯添富基金管理有限公司副總經(jīng)理于東升提醒投資者，2011年股市投資機會應(yīng)該關(guān)注兩點：一是是否能把通貨膨脹有效控制住，成功與否將左右明年市場整體判斷；二是美國對全球經(jīng)濟的影響是正面的還是負面的。他認為，市場中期會出現(xiàn)一些很好的經(jīng)濟增長和企業(yè)利潤的良性數(shù)據(jù)，會給市場帶來一些振奮人心的鼓舞。在這個過程中，明年可能有超過市場預(yù)期的行情。

“明年還不能忽視周期性行業(yè)出現(xiàn)的機會，2010年周期性行業(yè)普遍處于壓制狀態(tài)中，2011年長期被壓制、估值偏低的行業(yè)可能會出現(xiàn)一些爆發(fā)性機會?！彼€強調(diào)。

　房地產(chǎn)：仍有投資價值

除了股市，也有不少專家認為房地產(chǎn)市場也有一定的投資機會。

安信信托投資股份有限公司董事長張春景認為，通貨膨脹背景下投資房地產(chǎn)是一個明智之舉。但是考慮到宏觀調(diào)控因素和貨幣政策調(diào)整因素，還是要審慎考慮。劉以研指出，2011年房地產(chǎn)市場依然紅火，但紅火的程度不能和前兩年相比。因為房地產(chǎn)市場剛性需求依然存在，特別是在未來一段時間內(nèi)，城鎮(zhèn)化的進展速度不會減弱，還會拉動房場價格穩(wěn)步提升，所以投資房地產(chǎn)仍有收益。

華夏銀行個人業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李岷對此也表示贊同。正面因素有城市化進程的推進使房地產(chǎn)市場依然處于供需失衡狀態(tài)，供不應(yīng)求。負面因素是人口紅利或面臨轉(zhuǎn)折?！斑@兩個因素要放在一個天平上，供應(yīng)緊張加上城市化擴張進程的時間與人口紅利結(jié)束的時期誰長誰短，這取決于個人的判斷?！?

而星展銀行中國副總裁兼投資及保險業(yè)務(wù)部主管龔耀明則提供了一個參考決策，“把房地產(chǎn)作為投資工具的話，地點決定一切?！?p>他指出，中國的房地產(chǎn)市場相對于其他地方來說比較年輕，作為投資建議五年內(nèi)一定要拋出去。因為短期來說市場氛圍會影響房價，如果超過五年拋不出去將面臨房子老齡化、變現(xiàn)難等問題。而如果要做長期投資，投資者一定要挑一些非常好的地段，長期來看，是可以承擔(dān)價格壓力的，即使短期有波動，較終都會上漲，所以地段決定了價值。

投資者需更加理性

其他的投資方向也有不少，如銀行理財產(chǎn)品、基金、信托等，專家認為，投資者在復(fù)雜環(huán)境中需要更加謹慎地選擇財富管理機構(gòu)。

張春景指出，投資者購購理財產(chǎn)品，頭先要看風(fēng)險，其次要看收益，再次看理財機構(gòu)人員的素質(zhì)和團隊。

她指出，投資者也要隨著市場成長?！拔覀児揪陀幸慌墒焱顿Y者，他們甚至?xí)矫總€項目的現(xiàn)場直接調(diào)查研究，并和信托經(jīng)理面對面聊天，就像進行面試一樣。投資者從風(fēng)險、專業(yè)、團隊和收益綜合比較之后選擇，這種審慎的選擇肯定是理智的?！?p>而泰達宏利基金管理有限公司頭席市場官李琦表示，投資者在選基金公司時不但要選產(chǎn)品，也要選服務(wù)。

此外，她認為，選擇基金不完全要看基金經(jīng)理，有時更需注重整個投資決策團隊和決策流程。投資者要是期待基金公司的業(yè)績，有一個長期穩(wěn)定的表現(xiàn)，一定不是一個人的力量，而是一個團隊的力量，而且是團隊長期磨合的結(jié)果。

(作者：張競怡)