美國經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)似乎比歐債危機“問題國家”來得更洶涌。海外媒體19日報道稱，美國國債的信用違約掉期（CDS）上漲的步伐已經(jīng)明顯快于日本、德國及西班牙。究其背后的原因，房地產(chǎn)市場的疲軟成為拖累復(fù)蘇的罪魁禍頭之一。

有分析人士指出，全球經(jīng)濟將呈現(xiàn)“L型”復(fù)蘇。巴克萊資本也因此認為，美元兌日元的匯率可能重回83日元附近的15年低點。

美國債CDS漲幅居前

海外媒體19日報道稱，盡管目前西班牙的CDS價格處于高位，但美國國債CDS的增幅卻。根據(jù)數(shù)據(jù)提供商CMA數(shù)據(jù)視野的報價，美國國債CDS價格在18日攀升至45.49個基點，5日時為36.69個基點，漲幅高達19.3%。同期西班牙國債CDS漲幅僅為8.30%，由192.19升至208.15個基點，德國國債CDS上漲16%至43.94個基點，日本國債CDS同期則出現(xiàn)下跌。通常來說，CDS的價格與投資者對標的證券的違約預(yù)期成正比。

巴克萊東京貨幣策略師由紀坂齋在一份18日發(fā)布的報告中指出，“美國政府尚未有任何跡象顯示將展開行動解決財政失衡問題。”

美國國債CDS價格上揚，令投資者對美國的經(jīng)濟前景憂心忡忡，這種擔憂也進一步擴大至對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的擔憂。德國30年期國債收益率18日創(chuàng)下歷史新低紀錄，10年期國債收益率也跌到至少是近10年較低水平。此外，日本10年期國債收益率也已跌至7年低點。

意大利聯(lián)合信貸固定收益策略分析師科內(nèi)柳斯·普爾普斯表示，全球多個國家國債收益率一再下滑，但目前尚無跡象顯示需求減弱。他認為，債市投資者是在為“L型”的經(jīng)濟復(fù)蘇做準備。

國際評級巨頭穆迪17日表示，美國、英國、德國和法國的較高Aaa主權(quán)評級前景依然很穩(wěn)定，但由于與財政調(diào)整相關(guān)的挑戰(zhàn)已經(jīng)改變，下調(diào)評級的可能性在增加。穆迪指出，這些國家所面臨的挑戰(zhàn)包括：隨著財政工具漸漸彈盡糧絕，它們必須刺激經(jīng)濟增長，提供低成本的融資途徑，削減支出并將其對經(jīng)濟增長的影響較小化，同時通過非刺激性措施提振經(jīng)濟等。

樓市成復(fù)蘇“頑疾”

無論是美國還是歐洲，房地產(chǎn)市場的不佳狀況都成為阻礙當?shù)亟?jīng)濟復(fù)蘇的重要因素之一。有海外媒體報道稱，在美國，從前可以靠房貸利率下降來帶動房地產(chǎn)市場發(fā)展，但這次卻不奏效。報道指出，30年期房貸利率已降到4.5%左右，為1950年代以來的谷底，但效果不大。鼓勵購屋的抵稅優(yōu)惠和其他方案也只能給房地產(chǎn)市場提供微幅、短暫的激勵。其他傳統(tǒng)估值指標顯示，房價目前已很便宜。此外，美國季空屋率為2.5%，1956年至2006年間，空屋率未曾超過2%。

另有報道指出，美國不動產(chǎn)投資信托（REIT）也已經(jīng)喪失吸引力，因為在美國投資人心目中，這種證券作為避風港的優(yōu)勢已經(jīng)喪失。來自彭博資訊的數(shù)據(jù)顯示，REITs指數(shù)和標準普爾500指數(shù)股利收益率之間的利差已收窄至1995年來較小。這一利差曾在2008年11月達到9.7個百分點的高位，但本月初已經(jīng)縮減到1.3個百分點，這顯示投資者對此類信托的偏好已經(jīng)殆盡。

房地產(chǎn)市場的疲軟狀況同樣是歐洲各經(jīng)濟體的心頭大患。海外媒體19日報道稱，瑞典、芬蘭及挪威的房價可能下跌，當?shù)亟?jīng)濟恐重陷衰退。

有分析認為，上述三個國家在去年經(jīng)歷經(jīng)濟萎縮、失業(yè)率飆升的情況下，房價依然上漲，這構(gòu)成了經(jīng)濟學(xué)家所稱的“如今必須修正的失衡”。數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，北歐經(jīng)濟體瑞典的房價按年上漲7%；自2008年底至二季度，挪威的房價已漲19.6%；芬蘭二季度的房價按年漲10%，一季度的漲幅更是達到創(chuàng)紀錄的11.4%。

蘇格蘭銀行對這些國家的糟糕經(jīng)濟狀況發(fā)出警告，該行認為，瑞典升息可能導(dǎo)致部分借款人破產(chǎn)。芬蘭的借貸成本由歐洲央行制定，因此決策官員難以主導(dǎo)國內(nèi)經(jīng)濟。但瑞典財政部的國家住房信貸擔保局主管拉爾斯·馬格努松16日指出，未來三至五年，該國房屋價值將喪失五分之一。

美元很“受傷”

巴克萊資本的由紀坂齋表示，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)疲弱將導(dǎo)致美國國債CDS進一步上漲；我們認為表達看空美元較好的方式就是為美元兌日元匯率的下滑。巴克萊資本預(yù)測一個月內(nèi)美元將貶至84日元以下的十五年低位。

19日亞洲及歐洲交易時段，美元兌除日元外的亞洲貨幣匯率全面受壓。18日晚間，馬來西亞央行宣布進一步實現(xiàn)貨幣自由化的措施。這一消息提振馬來西亞令吉兌美元匯率在19日亞市場一度上漲0.5%至3.1273令吉，為1997年10月以來較高位，這也提振其他除日元外的亞洲貨幣集體走強。

不過，當日，德國媒體刊登了一篇有關(guān)希臘經(jīng)濟依然深陷困境的文章，歐元兌美元匯率因此賣壓沉重，歐元一度跌至1.28美元下方。美元兌日元匯率也因市場關(guān)于日本央行將考慮進一步放寬貨幣政策傳聞而上揚。

此外，美國2年期國債收益率在17日創(chuàng)新低，美國10年期國債收益率亦接近17個月低點。太平洋投資管理公司（Pimco）董事總經(jīng)理保羅·麥卡利表示，只要美國的經(jīng)濟表現(xiàn)低于預(yù)期，美國國債的收益率就會維持在低檔。（來源：上海證券報）

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