3天前我在《地平線》專欄提到“投資不足應(yīng)有預(yù)案”，表達了對于房地產(chǎn)投資不足拖累GDP的擔心。我的感覺是，在政府大拉基建投資，尤其是高鐵和棚戶區(qū)改造的同時，必須要對房地產(chǎn)業(yè)的投資不足做好預(yù)案。

　　原因很簡單，今年全年的GDP增長目標是7.5%，而今年已經(jīng)完成的情況是，季度增長7.4%，季度增長7.5%，下半年要分擔多少指標大家自己去算。按照年度的計劃，投資的部分就一定得完成任務(wù)，如果任由房地產(chǎn)投資失速，這個任務(wù)可不是高鐵和棚戶區(qū)改造甚至核電的投資能彌補得上的。

　　所以，我預(yù)測下半年政策會有一種明顯的轉(zhuǎn)變，而且我還覺得，在政策發(fā)生變化之前，一定會有一個輿論引導(dǎo)的過程，讓維穩(wěn)樓市的政策真的出來時，大家感到自然而然。因為，現(xiàn)在的障礙其實就是一個觀念的問題，穩(wěn)住房地產(chǎn)的投資是不是就是救樓市，甚至就是拯救開發(fā)商，是不是讓房價和廣大人民的住房需求對著干？這幾個概念都是在過去長期的針對房價的調(diào)控斗爭中形成的思維定勢，不破不立。

　　所以，我在《投資不足應(yīng)有預(yù)案》中特地強調(diào)了現(xiàn)在的房地產(chǎn)調(diào)控和此前調(diào)控的不同是，“現(xiàn)在的樓市和幾年前的樓市的區(qū)別在哪里？其實就在政府的態(tài)度上。”“現(xiàn)在的政府對樓市沒有產(chǎn)業(yè)政策上的表態(tài)，有的只是繼續(xù)提出保障老百姓的基本住房需求。政府更關(guān)心的是政策性的保障性的住房，牽扯到投資需求的只有政府主導(dǎo)的棚戶區(qū)改造。除此以外，關(guān)于房價高低，政府一句話沒說。”

　　其實，也不是不說了，要說也應(yīng)該這樣的說，房地產(chǎn)調(diào)控調(diào)的就不是房價。話音剛落，住建部的官員就出來表態(tài)了。根據(jù)新華社的報道，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部總經(jīng)濟師馮俊較近在接受新華社專訪時表示，住房價格是市場的重要信號，其本身不應(yīng)當是直接的調(diào)控對象。

　　按照馮俊的說法，“簡單地將住房價格作為住房政策的調(diào)控對象并不合適。住房的政策的調(diào)控目標應(yīng)當是供求平衡、市場平穩(wěn)。因為房價與收入的組合影響住房支付能力。”

　　這樣的話當然是一種合情合理的表態(tài)，但我認為值得我們關(guān)注的是馮俊講的另一句話，“總體上說，住房的政策中關(guān)于住房價格的合理性判斷，應(yīng)當是使房價的增長慢于居民家庭的收入增長，這樣，居民家庭的住房支付能力在不斷提高，社會總福利是改善的。”

　　請注意了，我們的GDP每年都是增長的，怎么也要以7.5%的速度增長，而政府的一個目標是讓居民的家庭收入增長和GDP一致甚至是超過GDP的增速，也就是說居民的家庭的收入增長每年不應(yīng)該是一個太低的數(shù)字，而馮俊說房價增長只要慢于家庭收入增長就可以了，他的言外之意是什么？我覺得是說“房價增長并非不合理”，也就是說“房價不一定像大家期待的那樣下跌”。

　　一方面說調(diào)控和房價無關(guān)，一方面又暗示出房價不應(yīng)該下跌，或者至少不同意房價應(yīng)該暴跌，住建部的官員其實也真不容易。房價之前是漲得過猛了，但現(xiàn)在如果房價跌得又過猛，房地產(chǎn)的投資是保不住的，調(diào)控可以不針對房價，但是房價肯定是投資的的風(fēng)向指標。

　　這種欲說還休的情況我之前也提到過，說的不是政府官員，而是兩位專家。在之前一篇《貨幣政策等待“默契”》的專欄文章中，我比較分析了發(fā)改委陳東琪和瑞穗證券沈建光的觀點。他們兩位都是一方面支持中國房地產(chǎn)市場的調(diào)整，一方面又認為貨幣政策有必要為了穩(wěn)住投資而放松。
　
　　我當時分析了這種矛盾的心態(tài)出現(xiàn)的原因，“先說樓市不能救也不用救，然后再說降準降息也可行，我覺得大家也真不容易，明明自己心里想的和分析的結(jié)果都是降息降準，但是就得把自己和救樓市撇開。”

　　再回頭來看住建部馮俊的說法，其實異曲同工。馮俊當然沒有說任何政策取向，可一方面馮俊明確地表態(tài)說：“簡單地將住房價格作為住房政策的調(diào)控對象并不合適。”另一方面又委婉地表達了“房價的增長慢于居民家庭的收入增長”即可。

　　現(xiàn)在的情況是沒有人敢說調(diào)房價，但所有明理的人都知道房地產(chǎn)投資必須穩(wěn)住，因為樓市崩盤是誰都承受不起的。

　　有意思的是，盡管7月份的信貸數(shù)據(jù)很差，樓市的數(shù)據(jù)更差，市場上很多人都在期待貨幣政策可以“明明白白”放松的時候，央行偏偏就是又來了一把“定向降準”的深化。

　　8月28日的消息，央行表示對部分分支行增加支農(nóng)再貸款額度200億元，引導(dǎo)農(nóng)村金融機構(gòu)擴大涉農(nóng)信貸投放。此舉被分析為“等同于定向降準”，更有分析認為“這意味著全面降息可能不會出現(xiàn)”。

　　可我怎么就覺得這一次的“等同于定向降準”讓繼續(xù)定向降準的空間越來越小了呢？大家還記得在央行二季度貨幣政策報告中剛剛提到過的定向降準的問題嗎？“定向降準等結(jié)構(gòu)性措施若長期實施也會存在一些問題，如數(shù)據(jù)的真實性可能出現(xiàn)問題，市場決定資金流向的作用可能受到削弱，準備金工具的統(tǒng)一性也會受到影響。”

　　所以，我還是想重復(fù)一遍以前說過的話，“我不敢猜測貨幣政策的走向，但是我相信一點，說不好哪真的降準降息，那一定宣布這不是沖樓市去的，而且大家都得承認這一點，這種輿論氛圍必須有，這就叫做默契。”

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