7月5日（星期四）晚7點，央行網(wǎng)站上刊登較新消息：自2012年7月6日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個百分點；另外，將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍，個人住房貸款利率浮動區(qū)間不作調(diào)整。

　　央行降息顯示當(dāng)前經(jīng)濟下滑或已超出預(yù)期。早前公布的6月中國PMI指數(shù)為50.2%，比5月繼續(xù)回落0.2個百分點。雖然回落幅度小于預(yù)期，但下降趨勢沒有改變，亦顯示當(dāng)前經(jīng)濟并沒有企穩(wěn)與反彈的跡象。而此次降息距離央行上次降息不足一個月，預(yù)示即將公布的二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能差于預(yù)期，硬著陸的風(fēng)險仍然較大。

　　一年期存款利率降至3%，顯示通脹已經(jīng)明顯回落。6月購進價格指數(shù)為41.2%，比5月下降3.6個百分點，這一水平已經(jīng)降至2009年1月的低點。而考慮到國內(nèi)經(jīng)濟增長疲軟導(dǎo)致需求放緩、歐美經(jīng)濟下滑使得輸入性通脹壓力減輕、食品價格仍將下滑與M2仍遠(yuǎn)低于既定目標(biāo)，預(yù)計6月及接下來的幾個月的通脹或?qū)⒈３窒滦袘B(tài)勢。因此，通脹壓力緩解將為貨幣政策放松提供空間。

　　貸款利率下浮是繼續(xù)推動利率市場化的積極嘗試。在上次降息中，央行允許存款利率上浮10%，貸款利率由下浮10%擴大到20%，開啟嘗試?yán)适袌龌?。而本次央行繼續(xù)擴大貸款下浮區(qū)間至30%，是金融市場改革的深化，更是推進人民幣國際化的重要一環(huán)。同時，本次央行采取非對稱降息，也將促進銀行讓利，加大銀行業(yè)競爭。

　　打壓房地產(chǎn)投資投機性需求的目標(biāo)沒有動搖。目前國內(nèi)房地產(chǎn)市場有回暖跡象，特別是6月房地產(chǎn)成交量的大增，更加說明旺盛的購房需求正在釋放，購房者對房價預(yù)期或有改變。實際上，6月中國指數(shù)研究院公布的百城房價指數(shù)止跌回升，便顯示市場對于房價與房地產(chǎn)政策是否進入調(diào)整期已經(jīng)有所推斷。筆者認(rèn)為，此次央行強調(diào)個人住房貸款利率浮動區(qū)間不作調(diào)整，便意味著房地產(chǎn)政策打壓投資投機性需求的目標(biāo)沒有改變。預(yù)計未來拉動投資將更加依賴”鐵公基”和保障房等基礎(chǔ)建設(shè)投資。

　　保增長已成全球目標(biāo)，貨幣政策集體走向?qū)捤伞?月全球PMI數(shù)據(jù)顯示美國、歐洲和中國等主要經(jīng)濟體的制造業(yè)集體萎縮，經(jīng)濟下行壓力加劇，使得全球經(jīng)濟正面臨嚴(yán)峻考驗。正由于此，保增長已不僅僅是中國的主要任務(wù)，更加成為了全球主要經(jīng)濟體的普遍共識。同日，歐洲央行宣布利率下調(diào)0.25個百分點，降至0.75%，并下調(diào)存款利率至0；英國央行啟動規(guī)模達(dá)500億英鎊的第三輪貨幣刺激措施來購入資產(chǎn)。筆者預(yù)計，美國經(jīng)濟疲軟而財政空間有限的情況下，未來刺激經(jīng)濟，也需依靠貨幣政策，推出第三輪量化放松仍會是其選擇?？梢姡袊胄薪迪⒒蛞褞ьI(lǐng)全球貨幣政策走向?qū)捤?，預(yù)計下半年還有一次降息與兩次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)。

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