相對穩(wěn)定，這是交易時(shí)間長帶來的；個(gè)案影響力弱，這是異質(zhì)性帶來的；這是家庭核心資產(chǎn)中與生活相關(guān)較密切的，不用解釋；租金收入在一段時(shí)間內(nèi)超穩(wěn)定，一般租賃合同都以“年”為單位。

　　因此房地產(chǎn)市場只存在牛、熊、橫向整固三種形態(tài)，不存在大幅震蕩的令人目瞪口呆的對堵形態(tài)。這就為以下分析，多少奠定了基礎(chǔ)。

　　目前已經(jīng)可以確認(rèn)，房地產(chǎn)市場達(dá)到了的牛市熱度，展望這個(gè)牛市有四種可能性的發(fā)展：

不成熟的股市＋不成熟的房市

　　即股市繼續(xù)反復(fù)上升，不斷創(chuàng)新高，沒有一個(gè)基本的震蕩盤整，就像今年季度這樣；而房市在各類金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新品種下，不斷地自我升值（不用交易實(shí)現(xiàn)的評估升值），并成為信貸工具，俗稱“房子就是提款機(jī)”。這個(gè)機(jī)器流出的錢進(jìn)一步強(qiáng)化股市，當(dāng)耗盡投資者或投機(jī)者的購購力之后，股市突然狂瀉，房地產(chǎn)市場發(fā)生的事情是：

　?。ㄒ唬┻M(jìn)入危機(jī)期——價(jià)格下跌，成交量亦跌；（二）過度借貸的房子成為負(fù)資產(chǎn)——杠桿的放大效應(yīng)；（三）租金回報(bào)可以抵月供的房子成為避風(fēng)塘；（四）財(cái)富負(fù)效應(yīng)開始發(fā)生，資產(chǎn)越多，生活愈難。

不成熟股市＋成熟房市

　　股市如前，所謂成熟房市不只是指金融機(jī)構(gòu)的對房地產(chǎn)價(jià)值的評估系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素有著明確的共識(shí)，更為重要的是貸款人的還款能力必須回歸到穩(wěn)定的工薪收入和租金回報(bào)上來。

　　我們的金融機(jī)構(gòu)長期以來并不是以較為本質(zhì)的還款人資信為放貸基礎(chǔ)的，而是以抵押物價(jià)值為基礎(chǔ)，這在牛市初期沒問題，在房市基本稅定期沒問題，在牛氣沖天的時(shí)候就有大問題。值得注意的是，物業(yè)升值的實(shí)際交易個(gè)案的量與再按揭自我交易升值的量的比例關(guān)系。一旦自我交易升值的量放大并遠(yuǎn)超實(shí)際交易量，過度放貸就使房地產(chǎn)市場的價(jià)值過度高估了。

　　如果所幸以上的事沒有發(fā)生（可是目前正在相向方向前進(jìn)），房地產(chǎn)市場就還是成熟的，牛市可以維持，哪怕股市有難，房市亦可相對平穩(wěn)。

成熟股市＋不成熟房市

　　所謂成熟股市，就是不斷炒賣個(gè)股，指數(shù)高位牛皮，通脹仍受控制；這個(gè)股市即使配合不成熟房市，整體崩盤的可能性也不大，投資者幾家歡樂幾家愁，如魚飲水，冷暖自知。房市亦呈小波動(dòng)，橫向整固之形態(tài)。

成熟股市＋成熟房市

　　股市中，較好的估計(jì)：大企業(yè)不斷發(fā)新股，企業(yè)不斷新上市，政府同企業(yè)不斷發(fā)債券，吸走游資，化解資金過剩可能產(chǎn)生的危機(jī)，經(jīng)濟(jì)得以此資金滋潤，保持穩(wěn)定增長。

　　同時(shí)房地產(chǎn)市場，供應(yīng)量不斷加大，銀行按貸款人和物業(yè)回報(bào)貸款，配合頭次置業(yè)的優(yōu)惠。由此房市平穩(wěn)向上的局面還會(huì)持續(xù)。

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