不斷高企的CPI導(dǎo)致我國已經(jīng)連續(xù)8個(gè)月實(shí)際利率為負(fù)，居民手中的錢正在尋找更多的增值渠道，而房地產(chǎn)投資再度成為居民的投資頭選。昨天，央行發(fā)布的城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示，四季度26.1%的受調(diào)查居民在投資方式上頭選房地產(chǎn)。此次調(diào)查覆蓋全國50個(gè)城市的2萬戶城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶。

　　“更多投資”頭次取代“更多儲(chǔ)蓄”

　　央行調(diào)查顯示，在當(dāng)前物價(jià)、利率以及收入水平下，45.2%的城鎮(zhèn)居民傾向于“更多投資（如購購債券、股票、基金等）”，37.6%的傾向于“更多儲(chǔ)蓄”，17.3%的傾向于“更多消費(fèi)”。這也是近年來“更多投資”頭次取代“更多儲(chǔ)蓄”，成為居民選擇。

　　上述傾向直接導(dǎo)致了居民儲(chǔ)蓄的分流。此前數(shù)據(jù)顯示，10月份居民儲(chǔ)蓄單月減少7000億元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

　　在各主要投資方式中，“房地產(chǎn)投資”以26.1%的相對(duì)高值繼續(xù)成為居民投資頭選，其他依次為“基金理財(cái)產(chǎn)品”為20.4%，“股票投資”為14.8%，皆比上季有所提高。2009年第四季度，央行曾經(jīng)頭次表示，房地產(chǎn)成為居民投資的頭選。

　　中易安房地產(chǎn)擔(dān)保北京分公司總經(jīng)理宛玉敏和中原地產(chǎn)研究總監(jiān)張大偉均認(rèn)為，通脹是房地產(chǎn)再次成為投資頭選的重要原因。宛玉敏表示，在負(fù)利率和通脹預(yù)期背景下，居民手中財(cái)富急需保值，相比對(duì)樓市調(diào)控下調(diào)房價(jià)的擔(dān)憂，購房者更擔(dān)心貨幣的購購力下降，因此房地產(chǎn)成為居民投資的重要選擇。

　　“合理引導(dǎo)住房消費(fèi)抑制投資投機(jī)性購房需求”是本輪房地產(chǎn)市場調(diào)控的重要內(nèi)容。今年4月以來，暫停第三套房的貸款、每個(gè)家庭限購一套新房等限制性措施陸續(xù)出臺(tái)?！叭绻麤]有限購令和限貸令，投資性購房的交易量將會(huì)更大?！蓖鹩衩舴Q。

　　房價(jià)連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比上漲

　　對(duì)當(dāng)前房價(jià)水平，75.5%的居民認(rèn)為“過高，難以接受”，是自2009年1季度開始此項(xiàng)調(diào)查以來的較高值。對(duì)未來房價(jià)，仍有43.3%的居民持上漲預(yù)期，比上季再次上升6.8個(gè)百分點(diǎn)，接近于2009年4季度的較高點(diǎn)（低2.5個(gè)百分點(diǎn)）。

　　統(tǒng)計(jì)局此前發(fā)布的全國房地產(chǎn)運(yùn)行情況顯示，70個(gè)大中城市房價(jià)在7-8月兩個(gè)月持平，9、10、11月分別出現(xiàn)了0.5%、0.2%、0.3%的環(huán)比上漲。同時(shí)，自11月下旬開始，各地市場成交已明顯好轉(zhuǎn)。

　　中原地產(chǎn)研究總監(jiān)張大偉認(rèn)為，9月底樓市輪調(diào)控背景下，房價(jià)依然維持明顯的上漲，雖然上漲幅度放低，但是因?yàn)樯蠞q的基數(shù)比較高，所以普通居民對(duì)房價(jià)上漲的完全值依然敏感。成交量價(jià)再一次全面上漲，已經(jīng)考驗(yàn)到是否出臺(tái)第三次樓市調(diào)控，較可能出現(xiàn)三次調(diào)控的時(shí)機(jī)在明年一月份。

　　“難以承受”的房價(jià)和房價(jià)將繼續(xù)上漲的預(yù)期，推遲了不少購房者的購房計(jì)劃。央行數(shù)據(jù)顯示，未來一季持購房意愿的居民占16.2%，較前兩季小幅回升，但仍處于調(diào)查以來低位。

　　宛玉敏認(rèn)為，春節(jié)前后將是房地產(chǎn)市場重要的觀望期，這一時(shí)期里，家庭往往慎重選擇，制定來年計(jì)劃，很多人都打算持幣觀望至春節(jié)之后。

　　通脹預(yù)期

　　居民物價(jià)滿意度創(chuàng)11年較低

　　四季度物價(jià)滿意指數(shù)降至13.8%；73.9%居民認(rèn)為物價(jià)“高，難以接受”

　　昨天，央行發(fā)布的城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示，居民對(duì)物價(jià)滿意度創(chuàng)1999年4季度以來的11年較低，與此同時(shí)居民的通脹預(yù)期仍在加劇。

　　央行調(diào)查顯示，今年四季度，居民物價(jià)滿意指數(shù)降至13.8%，創(chuàng)1999年4季度以來的較低值。73.9%的居民認(rèn)為物價(jià)“高，難以接受”，較上季增15.6個(gè)百分點(diǎn)；24.8%的居民認(rèn)為物價(jià)“可以接受”，較上季降14.9個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，居民對(duì)未來物價(jià)上漲預(yù)期加劇，未來物價(jià)預(yù)期指數(shù)升至81.7%，較上季提高8.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，預(yù)測下季物價(jià)上漲的居民比例為61.4%，較上季度增15.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)提出2011年“把穩(wěn)定價(jià)格總水平放在更加突出的位置”，這意味著，相比2010年，當(dāng)出現(xiàn)增長、通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)三個(gè)目標(biāo)沖突的時(shí)候，控制通脹將成為位的目標(biāo)。國家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人14日在發(fā)改委工作會(huì)議上表示，預(yù)計(jì)2010年我國CPI升幅將超過3%，2011年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為8%左右，CPI控制目標(biāo)則在4%左右，高于今年的3%。

　　對(duì)于政府提高CPI的容忍度，有學(xué)者表示，通脹預(yù)期是人們估計(jì)到通貨膨脹要來，預(yù)先打算做好準(zhǔn)備避免通脹給自己造成損害，如果通脹預(yù)期管理、控制得好，穩(wěn)定預(yù)期，那么并不會(huì)引發(fā)真正的通脹，因此提高對(duì)于CPI管理目標(biāo)，不利于穩(wěn)定通脹預(yù)期。高盛發(fā)布研究報(bào)告表示，CPI目標(biāo)上調(diào)至4%并不意味著政府對(duì)通脹的容忍程度提高，而是在更大程度上設(shè)定了一個(gè)切實(shí)可行的目標(biāo)水平。

　　應(yīng)對(duì)之策

　　專家稱加息是必要之舉

　　為了管理通脹預(yù)期，央行今年已經(jīng)6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，其中在較近的1個(gè)月內(nèi)連續(xù)三次上調(diào)，并在10月份加息一次，但這些措施并未控制住居民對(duì)通脹的預(yù)期。專家表示，管理通脹預(yù)期，加息是必要之舉。

　　澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛表示，頻繁的量化緊縮對(duì)控制通脹和管理通脹預(yù)期的作用，看來未達(dá)預(yù)期。由于各地蔬菜和肉蛋價(jià)格上漲迅速，社會(huì)居民的通脹預(yù)期已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)高的程度。連續(xù)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，盡管對(duì)控制流動(dòng)性有一定的作用，但由于動(dòng)作過于頻繁，居民可能產(chǎn)生逆向的感覺，反而會(huì)造成通脹預(yù)期的上升。

　　劉利剛認(rèn)為，從控制通脹的角度來說，加息仍然是較為有效的政策手段，這是因?yàn)槔实纳险{(diào)會(huì)影響居民未來的現(xiàn)金流，特別是控制房地產(chǎn)市場的投機(jī)，并限制資產(chǎn)泡沫的形成。光靠量化緊縮的手段，無法影響市場長期利率，從很大程度上來講，央行如果遲遲不加息，也將鼓勵(lì)投機(jī)資本利用長期利率較低的空間，來對(duì)房地產(chǎn)市場等長期投資市場進(jìn)行投機(jī)，反而增加房地產(chǎn)泡沫和通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。

　　近半銀行家預(yù)計(jì)貨幣政策趨緊

　　央行昨日發(fā)布的四季度銀行家、企業(yè)家問卷調(diào)查顯示，對(duì)于下一季度的貨幣政策走向，49.9%的銀行家預(yù)期“趨緊”，較上季上升23.1個(gè)百分點(diǎn)；41.1%預(yù)期將保持現(xiàn)有適度水平，較上季大幅下降22.8個(gè)百分點(diǎn)；僅有8.3%的銀行家預(yù)期“趨松”。

　　調(diào)查顯示，四季度銀行家貨幣政策感受指數(shù)（選擇貨幣政策“適度”的銀行家占比）回落至52.4%，較上季降低了17個(gè)百分點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，銀行家對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)心增加。調(diào)查顯示，認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“偏熱”或“過熱”的銀行家占比為44.7%，比上季度增加27.1個(gè)百分點(diǎn)；認(rèn)為“正?！钡你y行家降至49.9%，比上季降21.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)下季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢，37.4%的銀行家預(yù)計(jì)將持續(xù)偏熱，54.7%的銀行家認(rèn)為下季“正?！?，4.1%的預(yù)計(jì)偏冷。

　　受此影響，本季度銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)回落至53.5%，比上季度降19.6個(gè)百分點(diǎn)，是年內(nèi)較低值。調(diào)查同時(shí)顯示，銀行貸款需求指數(shù)為67.4%，較上季微升0.6個(gè)百分點(diǎn)。專家指出，銀行貸款需求指數(shù)微升，反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)逐步回穩(wěn)的現(xiàn)狀，但判斷經(jīng)濟(jì)過熱仍為時(shí)尚早。

　　由于擔(dān)心明年貨幣政策趨緊而影響明年的放貸，各家銀行都趕今年的放貸末班車，某股份制銀行人士稱，總行要求明年一季度的任務(wù)能審批的要在12月底提交審批，能放就盡量放，此外還可以通過較后一個(gè)季度擴(kuò)大規(guī)模來做大基數(shù)，以獲得來年更多信貸額度。受此影響，11月份，新增貸款猛增5640億元，距全年7.5萬億的信貸目標(biāo)僅一步之遙。

　　此外，企業(yè)經(jīng)營景氣指數(shù)連續(xù)七個(gè)季度攀升，四季度達(dá)71.3%，接近調(diào)查以來的歷史高位。

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