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孫曉松:恐怖的熊市在接近

  編輯:海南房產(chǎn)網(wǎng)   發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00  有效期:發(fā)布當(dāng)天    閱讀 628 次

閱讀聲明:文章內(nèi)關(guān)于戶型面積的表述,除了特別標(biāo)明為套內(nèi)面積的內(nèi)容外,所涉及戶型面積均為建筑面積。
較近,有人指出,近年來當(dāng)局“超發(fā)貨幣45萬億”,引起各方注意。的確,這個數(shù)字是夠嚇人,但卻禁不住推敲。   05年到10年的六個年頭,貨幣和準(zhǔn)貨幣(m2)增量總共才47萬億多,如果其中有45萬億是超發(fā),那么剩下的m2年均增量和91年水平差不多,這實(shí)在站不住腳。   但是,決不能否認(rèn),較近四五年,特別是較近兩年,貨幣增發(fā)比較嚴(yán)重。下面是較近二十年來m2分年度增量圖。   很顯然,09和10兩年貨幣增量實(shí)在太大了,增長幅度明顯異常,這顯然是當(dāng)局采取的危機(jī)策略所致。08年末,貨幣從緊結(jié)束,四萬億出臺,當(dāng)局考慮的是應(yīng)對危機(jī),為的是挽救經(jīng)濟(jì)。但這是權(quán)宜之計,不能長久,且產(chǎn)生了通脹這個副作用。   現(xiàn)在,通脹勢頭很明顯,而三季度數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)狀況還算不錯,所以未來一段時間,當(dāng)局的貨幣投放一定會趨于謹(jǐn)慎,過去兩年的高投放情況將很難持續(xù)。   這樣一來,資本市場將頭當(dāng)其沖的受其影響。當(dāng)然,受人民幣升值等外部因素影響,加之過量的流動性短期內(nèi)難以消化,所以暫時還不會有很大問題。但如果從更大的時間尺度來看,只要不再次出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī),流動性過剩的情況必然得以改觀,也就是說未來很長時間內(nèi)資本市場難有起色。   大家都知道,07樓市,股市甚至cpi都經(jīng)歷了一次瘋長。顯然,這背后一定有流動性過大——也就是流通貨幣過多的原因。而07年的m2增量還不足六萬億,但09和10兩年,年均增量達(dá)十二萬億,是07年的兩倍,而這幾年經(jīng)濟(jì)增長總量至多也就是30%,這其中還有泡沫的巨大貢獻(xiàn),可見現(xiàn)在的貨幣泛濫情況甚于07年。   07年末,當(dāng)局采取了貨幣從緊政策,這有兩個原因,一是流動性過剩;二是在危機(jī)到來前給經(jīng)濟(jì)降溫。現(xiàn)在,我們情況稍有不同,就是經(jīng)濟(jì)狀況談不上過熱,甚至有二次探底可能,但流動性問題卻甚于07年,又因為沒有了迫在眉睫的危機(jī)威脅,因此我估計當(dāng)局將采取更加溫和的措施解決問題,而不會像07年那樣揮舞起從緊大棒,但如果不出意外,這次趨緊的政策將比07年的“從緊”時間長得多。   綜上,我做一個小結(jié),主要有三點(diǎn)。   一,未來貨幣政策將趨緊,貨幣供應(yīng)量,流動性都將降低。   二,貨幣政策趨緊將比較溫和,不會像07年那樣嚴(yán)厲,用“常態(tài)”的或者“穩(wěn)健”的形容比較合適。   三,這種“常態(tài)”或“穩(wěn)健”政策持續(xù)時間較長,長于、甚至遠(yuǎn)長于07的“從緊”。 [免責(zé)聲明:本文僅代表作者個人觀點(diǎn),與南海網(wǎng)-地產(chǎn)海南無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本網(wǎng)核實(shí),對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時性本網(wǎng)不作任何保證或承諾,請網(wǎng)友僅作參考,并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。] 通過這三點(diǎn)我們可以看出,無論對于股市,還是樓市等資本市場,原來那種貨幣充裕的日子將可能一去不返了,失去過量貨幣的支持,樓市,股市的必然呈現(xiàn)一定程度的合理回調(diào),緩慢釋放其泡沫,套用成思危leader的一句話,以后樓、股兩市都將是“慢熊”。   恐怖的熊雖然在接近,但短期內(nèi)也并不是沒有機(jī)會,因為還有國際熱錢。很多人罵娘,說我們這些年濫發(fā)貨幣那么多,美國人印上六千億你們就說個沒完?!沒錯,美國的六千億的確不多,但這是一種標(biāo)志,意味著美元將維持一段時間的疲軟,從而刺激人民幣升值,進(jìn)一步增加熱錢兌換人民幣的動力。與我們國內(nèi)橫沖直撞炒豆子,炒大蒜的國內(nèi)游資不同,這些熱錢雖然數(shù)量上不大,但力量集中,目標(biāo)統(tǒng)一,那就是兌換人民幣,這樣一股集中的力量是國內(nèi)任何一股資本也無法比擬的,因為國內(nèi)游資是一盤散沙。更關(guān)鍵的是,人人都知道熱錢向來鐘愛資本市場,國內(nèi)游資會隨人民幣升值風(fēng)向而動,追隨熱錢,在貨幣充裕的背景下,國內(nèi)游資的數(shù)量更是天文數(shù)字,這才是資本市場的主力軍,在熱錢與其共同的作用下,高資本市場價格必然會被推高。六月匯改以來,二季度低迷的樓市隨即在三季度復(fù)蘇,如果沒有二次調(diào)控的急剎車,樓市在十月,十一月的表現(xiàn)將更為搶眼。而股市從2500回沖到3000,同樣是受匯改利好影響。總的來說,無論股市樓市,在短期內(nèi)都將受益于熱錢,特別是樓市,如果當(dāng)局一旦放松調(diào)控,或者調(diào)控力度不夠,其飆升勢頭將不可遏制。   但熱錢影響是短期的,至多兩到三年,這還是較樂觀的估計,因為升值通道終將結(jié)束,熱錢遲早要走,留給我們只有遍地的人民幣,多年血汗積累的外儲也將大受損失。這一點(diǎn)當(dāng)局不可能看不到,因此必然會及早動手,采取措施,樓市接二連三的調(diào)控,適度緊縮銀根,加強(qiáng)外匯管理……這一切其實(shí)都是指向熱錢,為的就是減少其對經(jīng)濟(jì)的沖擊。當(dāng)然,除了加強(qiáng)外匯管制,其他的樓市調(diào)控和緊縮銀根不可能一蹴而就,更不能用力過猛,不然無論是樓市還是整個經(jīng)濟(jì)都可能會因為過度的調(diào)控而受損,甚至產(chǎn)生連鎖反應(yīng),搞不好的話,熱錢還沒來,自己先垮了。所以,當(dāng)局在這兩點(diǎn)上一定會采取溫和措施,循序漸進(jìn)??赡苡腥藭?,現(xiàn)在的樓市調(diào)控不是號稱“史上較嚴(yán)”嗎?不錯,但在今年四月份以前,從沒有過真正意義上的樓市調(diào)控,之前不是嘴上說,就是誤殺,不足為奇,而這次這么嚴(yán)格也不代表當(dāng)局要下決心擠出泡沫,而反倒說明在熱錢帶動下,無論國際國內(nèi)資本都在盯著地產(chǎn)這款肥肉,其上升壓力太大了,要想維持平衡,當(dāng)局必然要相應(yīng)的做出比較嚴(yán)厲的調(diào)控,這樣才能平衡,達(dá)到防止房價過快上漲的目的。   無論如何,即便現(xiàn)在有熱錢這只“小?!币约白冯S其后的國內(nèi)游資那群“小牛”,但一只步履緩慢的巨熊卻跟在較后面,大家一定要小心。特別是股市,前幾天瘋長了一陣,據(jù)說是因為周小川的池子,也有人說是因為美國的量化貨幣政策。但一個月前,國際上就估計美聯(lián)儲的二次量化不會過于龐大,而美國國會中期選舉民主黨的失利更加劇了這種看法,其影響力早就提前被透支,只有中國股民才喝這碗冷燙。而周小川的話,怎么能當(dāng)真?他還說過不加息呢,而且身為央行行長,必然要學(xué)會天書一樣的“格里斯潘語言”才算合格。 [免責(zé)聲明:本文僅代表作者個人觀點(diǎn),與南海網(wǎng)-地產(chǎn)海南無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本網(wǎng)核實(shí),對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時性本網(wǎng)不作任何保證或承諾,請網(wǎng)友僅作參考,并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。] 較近,有人指出,近年來當(dāng)局“超發(fā)貨幣45萬億”,引起各方注意。的確,這個數(shù)字是夠嚇人,但卻禁不住推敲。   05年到10年的六個年頭,貨幣和準(zhǔn)貨幣(m2)增量總共才47萬億多,如果其中有45萬億是超發(fā),那么剩下的m2年均增量和91年水平差不多,這實(shí)在站不住腳。   但是,決不能否認(rèn),較近四五年,特別是較近兩年,貨幣增發(fā)比較嚴(yán)重。下面是較近二十年來m2分年度增量圖。   很顯然,09和10兩年貨幣增量實(shí)在太大了,增長幅度明顯異常,這顯然是當(dāng)局采取的危機(jī)策略所致。08年末,貨幣從緊結(jié)束,四萬億出臺,當(dāng)局考慮的是應(yīng)對危機(jī),為的是挽救經(jīng)濟(jì)。但這是權(quán)宜之計,不能長久,且產(chǎn)生了通脹這個副作用。   現(xiàn)在,通脹勢頭很明顯,而三季度數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)狀況還算不錯,所以未來一段時間,當(dāng)局的貨幣投放一定會趨于謹(jǐn)慎,過去兩年的高投放情況將很難持續(xù)。   這樣一來,資本市場將頭當(dāng)其沖的受其影響。當(dāng)然,受人民幣升值等外部因素影響,加之過量的流動性短期內(nèi)難以消化,所以暫時還不會有很大問題。但如果從更大的時間尺度來看,只要不再次出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī),流動性過剩的情況必然得以改觀,也就是說未來很長時間內(nèi)資本市場難有起色。   大家都知道,07樓市,股市甚至cpi都經(jīng)歷了一次瘋長。顯然,這背后一定有流動性過大——也就是流通貨幣過多的原因。而07年的m2增量還不足六萬億,但09和10兩年,年均增量達(dá)十二萬億,是07年的兩倍,而這幾年經(jīng)濟(jì)增長總量至多也就是30%,這其中還有泡沫的巨大貢獻(xiàn),可見現(xiàn)在的貨幣泛濫情況甚于07年。   07年末,當(dāng)局采取了貨幣從緊政策,這有兩個原因,一是流動性過剩;二是在危機(jī)到來前給經(jīng)濟(jì)降溫。現(xiàn)在,我們情況稍有不同,就是經(jīng)濟(jì)狀況談不上過熱,甚至有二次探底可能,但流動性問題卻甚于07年,又因為沒有了迫在眉睫的危機(jī)威脅,因此我估計當(dāng)局將采取更加溫和的措施解決問題,而不會像07年那樣揮舞起從緊大棒,但如果不出意外,這次趨緊的政策將比07年的“從緊”時間長得多。   綜上,我做一個小結(jié),主要有三點(diǎn)。   一,未來貨幣政策將趨緊,貨幣供應(yīng)量,流動性都將降低。   二,貨幣政策趨緊將比較溫和,不會像07年那樣嚴(yán)厲,用“常態(tài)”的或者“穩(wěn)健”的形容比較合適。   三,這種“常態(tài)”或“穩(wěn)健”政策持續(xù)時間較長,長于、甚至遠(yuǎn)長于07的“從緊”。 [免責(zé)聲明:本文僅代表作者個人觀點(diǎn),與南海網(wǎng)-地產(chǎn)海南無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本網(wǎng)核實(shí),對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時性本網(wǎng)不作任何保證或承諾,請網(wǎng)友僅作參考,并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。]

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