在華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份有限公司（華遠(yuǎn)地產(chǎn)，600743.SH）更名上市后的個(gè)交易日即舉行并購(gòu)貸款簽約，這種時(shí)間上的巧合帶給人們無(wú)盡的想像空間。

3月27日，華遠(yuǎn)地產(chǎn)旗下的北京華遠(yuǎn)置業(yè)有限公司、興業(yè)銀行與北交所在北京簽訂了《開(kāi)發(fā)并購(gòu)貸款合作框架協(xié)議》：華遠(yuǎn)地產(chǎn)獲得興業(yè)銀行6億元并購(gòu)貸款，其中1億元用于長(zhǎng)沙項(xiàng)目100%的股權(quán)收購(gòu)。

王乃祥結(jié)束了與興業(yè)銀行的會(huì)議后，回到辦公室對(duì)本報(bào)記者說(shuō)的句話就是“華遠(yuǎn)的嗅覺(jué)相當(dāng)敏銳”。這個(gè)參與了三方并購(gòu)貸款簽約的北京產(chǎn)權(quán)交易所（北交所）業(yè)務(wù)總監(jiān)，亦是此項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人。“協(xié)商僅僅用了兩個(gè)星期?！蓖跄讼橥嘎?。

但僅用1億元并購(gòu)長(zhǎng)沙項(xiàng)目，到底能為華遠(yuǎn)地產(chǎn)的此次并購(gòu)帶來(lái)多大實(shí)質(zhì)作用，王乃祥并未詳盡解答。而在房地產(chǎn)新一輪重組大幕即將拉開(kāi)之時(shí)，卻有許多的房企翹頭以盼并苦苦尋找。

象征意義

華遠(yuǎn)地產(chǎn)與興業(yè)銀行聯(lián)姻的紅娘正是北交所?！熬秃帽葹槿A遠(yuǎn)地產(chǎn)找對(duì)象。”王乃祥說(shuō)。

而北交所的介入恰恰能規(guī)避并購(gòu)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)?！氨苯凰孟笠坏婪阑饓??！蓖跄讼檫@樣形容。他表示北交所會(huì)協(xié)助銀行進(jìn)行結(jié)算支付的保障，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押，并作為第三方監(jiān)控者確保專款專用。

北交所對(duì)于并購(gòu)貸款更為熱衷，但銀行對(duì)待并購(gòu)貸款卻多少有些曖昧。

按照2008年12月6日中國(guó)銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》規(guī)定，并購(gòu)的資金來(lái)源中并購(gòu)貸款所占比例不應(yīng)高于50%。

另外，商業(yè)銀行對(duì)同一借款人的并購(gòu)貸款余額占同期本行核心資本凈額的比例不應(yīng)超過(guò)5%。

“這是為了把銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制在較低水平。”交通銀行北京分行一位不愿具名的高管表示。

他還透露：“并購(gòu)貸款比普通貸款高出5%的利率，但樓市的不確定性加上并購(gòu)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行對(duì)房地產(chǎn)并購(gòu)貸款是慎之又慎，而且數(shù)額并不大。”

在銀行嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的背景下，此次華遠(yuǎn)地產(chǎn)所獲得的并購(gòu)貸款也顯得有些寒酸。

在此次簽約中，華遠(yuǎn)地產(chǎn)實(shí)際只拿到1億元并購(gòu)貸款，而其余5億元貸款及后續(xù)資金數(shù)額、期限、抵押物及貸款利率等細(xì)節(jié)，興業(yè)銀行還在與華遠(yuǎn)地產(chǎn)協(xié)商中。

“在華遠(yuǎn)地產(chǎn)更名上市的個(gè)交易日的時(shí)間選擇簽約，或許對(duì)華遠(yuǎn)地產(chǎn)來(lái)說(shuō)象征意義更大?！庇蟹治鋈耸勘硎尽?p>民企暫無(wú)緣

華遠(yuǎn)地產(chǎn)獲得了頭筆房企的并購(gòu)貸款，為房企未來(lái)獲取并購(gòu)貸款之路描繪了一道美麗的風(fēng)景，但未來(lái)會(huì)有多少房企能搭上并購(gòu)貸款快車，仍是一個(gè)懸而未決的問(wèn)號(hào)。

目前商業(yè)銀行并購(gòu)貸款的授信額度超過(guò)800億元，已經(jīng)發(fā)放的并購(gòu)貸款達(dá)到80億元，主要涉及的行業(yè)包括鋼鐵、基建、房地產(chǎn)和能源?！暗?，實(shí)際放到房地產(chǎn)行業(yè)的并購(gòu)貸款是少之又少?！鄙鲜鼋煌ㄣy行北京分行高管向本報(bào)記者透露。

從銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》至今，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行等共發(fā)放了11筆并購(gòu)貸款，總資金規(guī)模達(dá)160億元以上，但除華遠(yuǎn)地產(chǎn)所獲得的并購(gòu)貸款外，其余都投向了鋼鐵、建筑、通信等“保增長(zhǎng)、促內(nèi)需”的領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，并購(gòu)貸款指引出臺(tái)于全球金融危機(jī)之時(shí)，目前其主要充當(dāng)政策性金融工具。

“這是國(guó)家對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、行業(yè)整合的一個(gè)重要手段?！苯煌ㄣy行北京分行那位高管說(shuō)，“不僅如此，并購(gòu)貸款還會(huì)向國(guó)企傾斜?！?p>實(shí)際上，上述11筆并購(gòu)貸款的投放全部為國(guó)企，且相當(dāng)部分為國(guó)資委下屬企業(yè)。

事實(shí)上，占絕大多數(shù)的民營(yíng)房企并購(gòu)貸款也有自己的訴求。碧桂園、金地等早已被工商銀行列為并購(gòu)貸款的儲(chǔ)備客戶名單。但有人士對(duì)這些民營(yíng)房企能夠獲得并購(gòu)貸款并不抱樂(lè)觀的態(tài)度。

中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)專職副會(huì)長(zhǎng)楊再平曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示，現(xiàn)在的房企資產(chǎn)才600多億元，規(guī)模經(jīng)濟(jì)很小。而在5萬(wàn)多家房企中，90%以上是二級(jí)以下資質(zhì)，真正有項(xiàng)目在運(yùn)作的只有幾千家?！靶袠I(yè)集中度有必要增強(qiáng)。”他說(shuō)。

名詞解釋

什么是并購(gòu)貸款

并購(gòu)貸款是商業(yè)銀行向并購(gòu)方企業(yè)或并購(gòu)方控股子公司發(fā)放的，用于支付并購(gòu)股權(quán)對(duì)價(jià)款項(xiàng)的本外幣貸款。并購(gòu)是企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要手段，也是進(jìn)入新行業(yè)、新市場(chǎng)的重要方式。

(作者：方帥)