市場人士指出，銷售回暖、政策刺激、投資擴張是房地產(chǎn)企業(yè)紛紛再融資的根本原因；而地產(chǎn)板塊目前的估值則為再融資提供了“窗口”。

增發(fā)融資為主流

截至6月1日，今年內(nèi)已有包括保利地產(chǎn)、金地集團、深振業(yè)在內(nèi)的10家房地產(chǎn)上市公司公布了2009年增發(fā)預案，計劃募集資金超過200億元。其中，保利地產(chǎn)計劃募集資金不超過80億元，并已獲得證監(jiān)會批準。

而在2008年同期，兩市共有9家房地產(chǎn)公司公布了增發(fā)預案，其中，招商地產(chǎn)、陽光發(fā)展、天?；ㄈ夜居诋斈晖瓿闪硕ㄏ蛟霭l(fā)，累計募集資金80.31億元；云南城投則于2009年完成增發(fā)20億元。

與2008年銀根縮緊、股市低迷、房地產(chǎn)企業(yè)紛紛“借道”公司債融資的情形相比，2009年至今，僅有包括泛海建設、張江高科在內(nèi)的6家公司計劃發(fā)行公司債券融資，募集資金共計110億元。

無獨有偶，在香港上市的房地產(chǎn)公司也開始加入再融資的隊伍。5月19日華潤置地公告稱，將配售3億股，擬籌資金凈額約42.4億港元。SOHO中國也于5月27日宣布，計劃發(fā)行本金總額28億港元的五年期可換股債券，預計所得款項凈額約為27.40億港元。

房地產(chǎn)公司逐漸高漲的再融資熱情，反映出開發(fā)商對于未來行業(yè)走勢的信心，這一點從募集資金的用途上也能看出端倪。無論是保利地產(chǎn)還是SOHO中國，選擇再融資的大部分房地產(chǎn)公司計劃將募集資金用于收購擴張和土地儲備。

市場估值上升

房地產(chǎn)業(yè)的估值伴隨銷售回暖開始出現(xiàn)回升，為房企再融資創(chuàng)造了條件。截至6月1日，A股房地產(chǎn)公司今年的累計漲幅已達到92.28%，恒生地產(chǎn)分類指數(shù)漲幅為52.01%。而滬深300指數(shù)漲幅為57.25%，恒生指數(shù)漲幅為31.28%。地產(chǎn)板塊累計漲幅超越了大盤整體表現(xiàn)。

由于房地產(chǎn)前期的利好因素已經(jīng)在二級市場上有所反應，因此，目前地產(chǎn)板塊的市盈率和市凈率較大盤整體而言處于較高位置。二級市場的表現(xiàn)成為了房地產(chǎn)商再融資的觸發(fā)因素之一。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2009年6月1日，房地產(chǎn)板塊的市盈率(TTM整體法)為36.83倍，市凈率為3.84；A股市場的整體市盈率為23.04倍，市凈率為3.10。

業(yè)內(nèi)人士指出，政策的逐步放寬為行業(yè)未來提供了有力支持，而2009年以來多數(shù)大型地產(chǎn)商的銷售開始飄紅，是引發(fā)企業(yè)融資擴張需求的根本原因。市場銷售回暖，庫存消化順利，逐步改變了開發(fā)商的預期，增加儲備已提上日程。顯然，擴張將增加對資金的需求。

目前大部分房地產(chǎn)上市公司的再融資都采用現(xiàn)金方式進行，這也表明開發(fā)商仍需大量資金補充其流動性。

1-4月份我國房地產(chǎn)開發(fā)投資僅為7290億元，同比增長4.9%，增幅回落27.2個百分點。業(yè)內(nèi)人士稱，從5月份的土地購置和融資的情況看，房地產(chǎn)投資增速下降態(tài)勢有望得到一定程度的遏制，全年投資將呈現(xiàn)“前低后高”的走勢。