房地產(chǎn)企業(yè)的融資困境

在上市這條路不通的情況下，房企可獲批發(fā)行債券的“閘門”在今年率先開啟。5月，保利集團發(fā)布公告稱，公司將發(fā)行2009年中國保利集團公司企業(yè)債券，期限為5年期，共發(fā)行13億元。在此之前，復(fù)地、龍湖、頭創(chuàng)等一干房企，已相繼通過了在內(nèi)地發(fā)行企業(yè)債券的計劃。

但是從融資成本上來看，債券發(fā)行的成本并不低。 “有些房企在債券到期之前，反而遭受更大資金壓力?！币晃徊辉敢饩呙拈_發(fā)商表示。據(jù)他透露，甚至有房企為了應(yīng)付贖回債券的資金壓力，緊急壓價促銷旗下多個樓盤，較終借銷售回款才緩過了“這口氣”。

相較之下，通過上市進行股權(quán)融資是較為經(jīng)濟的選擇，這也是眾多開發(fā)商爭走“獨木橋”的主因之一。不過，IPO之路并不平坦。在去年相繼傳出欲赴A股上市傳言的景瑞地產(chǎn)、農(nóng)工商地產(chǎn)等房企，尚未經(jīng)歷過會便遭遇到新股發(fā)行冷凍?！凹词笽PO重啟，這部分房企仍然需要重新遞交材料、等待審批，會有一個很長的時間?！币患覄倓偘l(fā)行完融資債券的房企負責(zé)人表示。

IPO不通轉(zhuǎn)而借殼上市

正緣于此，在新股發(fā)行的步伐止于去年9月之后，部分房企通過借殼方式，悄悄完成了上市。上海凱迪企業(yè)近期成為媒體關(guān)注對象，5月12日，*ST國藥發(fā)布了公司重組方案，宣布以定向增發(fā)方式購入上海凱迪企業(yè)100%股權(quán)，從而變身成為房地產(chǎn)企業(yè)。此外，重慶隆鑫、信達地產(chǎn)、泰禾地產(chǎn)、寶龍集團等多家房企，相繼踏上或意欲踏上借殼上市之路，其中還不乏原本意向赴港上市的房企。之前一直表示采用IPO形式上市的重慶金科集團，同樣以借殼方式達成了目的。

多位業(yè)內(nèi)人士認為，IPO重啟對市場的影響力更在于心理層面。而對于房企來說，通過降價銷售，加快資金周轉(zhuǎn)以解決資金鏈問題，才是更為實際的操作?！凹词狗科驣PO得以順利開啟，那也是資質(zhì)很好的企業(yè)才能順利通過，這更傾向于是一場洗牌?！币晃唤鹑跇I(yè)人士表示。

(作者：唐文祺)