在二季度的美國企業(yè)盈利財報結(jié)束之時，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所引發(fā)的市場擔(dān)憂，終于壓倒了投資者因財報強(qiáng)于預(yù)期所激發(fā)的購入欲望，道指在觸及10700點的高位后連續(xù)下滑，上周更一度跌破萬點關(guān)口。于是，上周五的二季度GDP修正數(shù)據(jù)和此后伯南克在懷俄明的講話成為市場關(guān)注的焦點。幸運的是，盡管二季度GDP數(shù)據(jù)從此前的2.4%下調(diào)至1.6%，但好于此前1.4%的市場普遍預(yù)期，令投資者的擔(dān)憂情緒稍有緩解，而伯南克在講話中表態(tài)溫和，仍舊對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景充滿信心，使得股指較終得以走高。然而展望未來，聯(lián)儲在零利率環(huán)境下，還能祭出何等法寶，使得經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)危為安，仍舊是投資者較為關(guān)心的問題。

伯南克的講話談及了幾種可能的選擇，頭選是購購長期證券的計劃，其目的是將目前本已保持于低位的長期利率水平進(jìn)一步地推低，以刺激企業(yè)長期借貸，并促使居民在低利率環(huán)境中購購房產(chǎn)。伯南克本人對此的評述是：FOMC穩(wěn)定債券購購規(guī)模的決定，將令金融環(huán)境為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供支撐，若美聯(lián)儲選擇進(jìn)一步購購長期證券，將能進(jìn)一步有效改善金融環(huán)境。

不過伯南克的這個頭選項，目前看來并不能得到普遍支持，《華爾街日報》就報道稱，在17位出席8月會議的官員中，至少有7人反對聯(lián)儲將陸續(xù)到期的按揭證券本金投資于政府債券的計劃，如果這一報道屬實，那么聯(lián)儲內(nèi)部對此還有巨大分歧，而這也將顯著影響未來的聯(lián)儲政策取向。更為重要的是，假如聯(lián)儲內(nèi)部對于經(jīng)濟(jì)前景和政策措施上的判斷都存在如此重大的分歧，那么投資者就更難以對未來的經(jīng)濟(jì)形勢作出準(zhǔn)確的判斷，這恐怕也會是影響到未來市場情緒的重要因素。

其余聯(lián)儲可能的選項包括了降低給予銀行的準(zhǔn)備金利率，以促使銀行將這一部分資金投入市場，這看起來也是一種壓低市場利率和促使銀行放貸的手段，但其效果卻難以預(yù)料，因為如果對未來的經(jīng)濟(jì)形勢悲觀，銀行即便只能獲得極低的利息，也仍舊不會愿意將資金借貸出去，以免形成更大損失。此外，伯南克還表示聯(lián)儲可以許諾將目前的低利率水平保持比市場所預(yù)期的更長的時間，但這一方案同樣會遭遇部分市場人士的反對，因過長的低利率環(huán)境有可能觸發(fā)新的資產(chǎn)泡沫，同時亦可能引發(fā)有關(guān)美國出現(xiàn)類似于日本的“失落的十年”的擔(dān)憂。

伯南克先進(jìn)提及而給予了否定意見的選項，是部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家所建議的提高聯(lián)儲的通脹目標(biāo)至2%，提高通脹目標(biāo)意味著聯(lián)儲可以更為自由地考慮在貨幣政策上的進(jìn)一步寬松，而無需過度擔(dān)憂由此引發(fā)的通脹上升，但這可能與聯(lián)儲一直以來的政策著力點相背。否決這一選項的另一原因在于伯南克仍舊認(rèn)為2011年之后的美國經(jīng)濟(jì)會改善，因而過度的采取貨幣上的刺激政策可能引發(fā)未來的政策成本不適當(dāng)?shù)纳仙?/p>

對于伯南克和其所專業(yè)的聯(lián)儲而言，目前所面臨的是自去年3月以來較為艱難的環(huán)境，而在政策選擇上，聯(lián)儲所能動用的武器也少之又少，相比經(jīng)濟(jì)危機(jī)較深重的時期，聯(lián)儲現(xiàn)在需要考慮的已不僅僅是如何將經(jīng)濟(jì)拉出泥潭，還要考慮如何防范經(jīng)濟(jì)二次衰退或是由于不適當(dāng)?shù)倪^度寬松導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫快速積聚而引發(fā)新一輪危機(jī)。

美國輪經(jīng)濟(jì)刺激政策正逐步到期，而在失業(yè)率仍舊高企、房屋價格尚未穩(wěn)定的環(huán)境下，單靠聯(lián)儲壓低長期利率的做法，并不能夠保證經(jīng)濟(jì)的下滑態(tài)勢得到根本性扭轉(zhuǎn)，在6月購房激勵政策到期后，7月的成屋銷售數(shù)據(jù)大幅下滑，已證明了這一點。因此，奧巴馬政府的經(jīng)濟(jì)刺激政策是否有新舉措，是另一個值得投資者關(guān)心的問題。只有財政政策和貨幣政策協(xié)同作用，美國經(jīng)濟(jì)才有望走出二次衰退的陰霾，而這也是全球經(jīng)濟(jì)不至于陷入新一輪危機(jī)的重要條件。（來源：上海證券報）

掃一掃或者搜索微信號：Lcy18876761354

長按識別二維碼

免費看房熱線（0898-66691855）

QQ號：

遠(yuǎn)離城市霧霾，帶上您最愛的人一起享受海島陽光！