（全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任、國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦）

9月18日至20日，第12屆夏季達沃斯論壇在天津舉辦。本次大會以“在第四次工業(yè)革命中打造創(chuàng)新型社會”為主題，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)全程報道。

“中國經(jīng)濟從過去10%左右高速增長轉(zhuǎn)向未來的中速發(fā)展，進入一個新的增長平臺，這是一個大概念，去杠桿的時候，一定要相應(yīng)地降低對增長速度的預(yù)期。到2020年全面建成小康社會之前，要實現(xiàn)兩個翻番的目標，能保持6.3%的平均增長速度就可以達標，沒必要追求更高的增速。”全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任、國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦在會議期間接受鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 專訪時表示。

劉世錦認為“積極財政政策是可選的，關(guān)鍵是積極的財政政策，積極在什么地方。積極財政政策著力點應(yīng)該放到民生領(lǐng)域等，包括醫(yī)療、教育、社保、基礎(chǔ)研究等領(lǐng)域需要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。所以，可以考慮加強這方面的基礎(chǔ)能力建設(shè)，而不是傳統(tǒng)的基建項目?！?/p>

談到貨幣政策傳導(dǎo)機制問題，劉世錦認為，前端增長率已經(jīng)下降了，貨幣政策不能解決中國前端的增長率。貨幣政策也不能解決國民經(jīng)濟所謂的脫實向虛的問題。解決脫實向虛的核心是解決更深層的、微觀領(lǐng)域中基礎(chǔ)的制度改革。

去杠桿首先要穩(wěn)杠桿

今年下半年以來，中國經(jīng)濟面臨的下行壓力日益凸顯。一些分析認為，今年下半年乃至明年下行壓力會日益突出。

“從今年的情況來看，上半年宏觀經(jīng)濟增速有一定幅度的下調(diào)，主要因素是基建投資增長速度下降導(dǎo)致的問題，而基建投資下滑和地方債整頓治理相關(guān)?，F(xiàn)在防范金融財政風(fēng)險，地方債是一個重點，特別是地方隱性債務(wù)已經(jīng)達到一定規(guī)模，金融風(fēng)險逐步凸顯.”劉世錦表示。

從 數(shù)據(jù)來看，前8月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.3%，低于預(yù)期5.6%和前值5.5%。

劉世錦認為，中央強調(diào)化解重大風(fēng)險，首要關(guān)注的是金融風(fēng)險，金融風(fēng)險中地方債也會納入嚴監(jiān)管中對基建增速形成直接的影響。 近幾年，中國經(jīng)濟整個宏觀的杠桿率是偏高的，債務(wù)和GDP比在250%左右。“所以，我們提出去杠桿，更具體來說應(yīng)該是穩(wěn)杠桿，因為短期之內(nèi)去杠桿有難度，所以首先要穩(wěn)杠桿?！叭ジ軛U的時候，一定要相應(yīng)地降低對增長速度的預(yù)期。到2020年全面建成小康社會之前，要實現(xiàn)兩個翻番的目標，能保持6.3%的平均增長速度就可以達標，沒必要追求更高的增速?！?/p>

“現(xiàn)在有些觀點主張貨幣政策寬松一點，去杠桿進程可以放緩。我們要保持清醒的頭腦，中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展，這是我們必須經(jīng)歷的去杠桿進程?！眲⑹厘\表示。

未來可能要適當降低經(jīng)濟增長預(yù)期

劉世錦認為，中國經(jīng)濟從今年下半年以后，整個增長速度會有一個下調(diào)，所謂中速增長平臺的重心會有一定幅度的下移?！暗?020年后，所謂中速增長的平臺的增長速度可能是5%到6%之間，這樣的增長速度是合理的。我們需要轉(zhuǎn)變一種觀念，在經(jīng)濟高增長階段，可以從增速來評判經(jīng)濟好不好的標準，然而到中速增長階段，潛在增長率可能在5%左右，5%至6%的增長速度就是一個高速增長。尤其是中國處于轉(zhuǎn)型階段，高速增長轉(zhuǎn)到中速增長，不能那速度高低評判經(jīng)濟形勢。”

2017年中央經(jīng)濟工作會議提出，中國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。劉世錦認為，高質(zhì)量發(fā)展不是一個抽象的概念。

劉世錦強調(diào)五個指標來衡量高質(zhì)量發(fā)展，分別為就業(yè)，防范金融風(fēng)險，主要是杠桿率要適當，企業(yè)的盈利水平，資源環(huán)境的可持續(xù)性和居民收入增長和消費結(jié)構(gòu)的升級?！叭绻@五個方面的指標比較好，相對應(yīng)的增長速度不管是高低就是一個合適的增長速度，也是一個可持續(xù)的增長速度，從長期來看，也是一個比較高的增長速度。

從五個指標來看，劉世錦認為目前總體就業(yè)情況比較好。但杠桿率偏高，企業(yè)的盈利水平 近十年都不穩(wěn)定，比如此前出現(xiàn)過PPI數(shù)據(jù)54個月負增長，工業(yè)企業(yè)利潤曾經(jīng)持續(xù)一年多的時間負增長，直到2016年9月以后，通過去產(chǎn)能和供給側(cè)改革，PPI才有所回升，所以利潤本身是不穩(wěn)定的。而資源環(huán)境可持續(xù)性方面還面臨很大的挑戰(zhàn)。 近幾年居民收入總體穩(wěn)定，但也有部分地區(qū)出現(xiàn)收入增速放緩的情況?！鞍凑崭哔|(zhì)量發(fā)展的要求，可能未來要適當?shù)亟档驮鲩L的預(yù)期?！?/p>

基建投資可以重點投向民生領(lǐng)域

“貿(mào)易問題對出口本身影響不大，到目前為止，帶來的影響主要是預(yù)期的改變，所以導(dǎo)致了匯率和股市波動。在這種背景下，我們通過加大基礎(chǔ)建設(shè)投資形成對沖是一個選項?！眲⑹厘\表示。

今年7月召開的政治局會議提出，要保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。要把補短板作為當前深化供給側(cè)改革的重點，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度。

基建投入的增加可能帶來地方債務(wù)的上升，有分析認為，這和去杠桿、穩(wěn)杠桿的方向相違背。劉世錦認為“積極財政政策是可選的，關(guān)鍵是積極的財政政策，積極在什么地方。積極財政政策著力點應(yīng)該放到民生領(lǐng)域等，包括醫(yī)療、教育、社保、基礎(chǔ)研究等領(lǐng)域需要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。所以，可以考慮加強這方面的基礎(chǔ)能力建設(shè)，而不是傳統(tǒng)的基建項目?！?/p>

“我們做了研究，從國際比較來看，發(fā)達國家尤其是OCED國家，和中國相同發(fā)展水平上、時點上的結(jié)構(gòu)進行比較，中國在基建的占比比國際高出一倍以上。而政府對社保、衛(wèi)生、福利部門的支出和國際相比明顯偏低，”劉世錦分析道。

劉世錦認為，改善民生支出，其實是培育人力資本。中國進入高質(zhì)量發(fā)展階段，下一步要依托新的人口紅利，而不是質(zhì)量紅利。

貨幣政策不能解決脫實向虛問題

近日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第二次會議提出必須更加重視打通貨幣政策傳導(dǎo)機制，提高服務(wù)實體經(jīng)濟的能力和水平。貨幣政策傳導(dǎo)不暢，一方面容易造成資金在金融系統(tǒng)內(nèi)“空轉(zhuǎn)”，另一方面，實體經(jīng)濟缺乏資金支持，很難進行技術(shù)改造和工藝創(chuàng)新。

劉世錦認為，大家對惠民政策等都有很高的期待，但一定要搞清楚惠民政策能解決什么問題？比如脫實向虛的問題。貨幣發(fā)出來后很多流向了所謂虛的地方，比如說房地產(chǎn)、金融領(lǐng)域。這些領(lǐng)域為什么吸引這么多資金？

劉世錦舉了房地產(chǎn)的例子，他認為高房價背后主要是供給側(cè)問題?！耙环矫嬗行枨蟮脑?，中國正處于城鎮(zhèn)化加快的階段，所以形成了大都市圈。另一方面從供給來看，城市土地的供給壟斷在政府手里，單邊供地沒有競爭，住宅用地占整個建設(shè)用地的比重過低。國際上來看，住宅用地占建設(shè)用地比重一般在50%以上，過去很多年一線城市比重在25%以下，近幾年有所提升也只有31%。十八屆三中全會提出，農(nóng)村集體建設(shè)用地和國有土地的同價同權(quán)、同等入市。農(nóng)民的宅基地也要創(chuàng)造條件逐步地流轉(zhuǎn)。如果這些改革落實到位，土地供給能夠增加的話，房價能漲那么高嗎？所以現(xiàn)在房價漲那么高，主要是供給側(cè)有問題。整個一系列的政策制度造成的問題，貨幣政策解決不了這個問題?！?/p>

“宏觀經(jīng)濟激進不足是否需要加大貨幣的供給。但貨幣流出以后，卻未流入到實體企業(yè)中。所以，微觀領(lǐng)域中間制度和政策不改革，貨幣放出來同樣會產(chǎn)生這些問題?！眲⑹厘\說道。

劉世錦認為，前端增長率已經(jīng)下降了，貨幣政策不能解決中國前端的增長率。貨幣政策也不能解決國民經(jīng)濟所謂的脫實向虛的問題。解決脫實向虛的核心是解決更深層的、微觀領(lǐng)域中基礎(chǔ)的制度改革。

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