本報記者 張杰 北京報道

　　SOHO中國（行情,資訊,評論）（0410.HK)2007年上市招股書中講述的較重磅故事歷時兩年后，終于于近日揭開謎底，有點意外，卻并不離譜。

　　5月17日，SOHO中國公告稱，將通過SOHO中國主席潘石屹控股的北京丹石投資管理有限公司(以下簡稱丹石公司)，以每平方米32328元人民幣的價格收購北京前門項目中54691平方米的商業(yè)物業(yè)，預(yù)計收購總價將達17.7億元人民幣。

　　這個較新的解決方案意味著，丹石公司退出前門項目的開發(fā)，作為補償，丹石公司以3.2萬元/平方米的優(yōu)惠價格購入前門項目中的部分特定資產(chǎn)。由于此前丹石公司已在前門項目的投入約為13億元，這意味著SOHO中國為上述物業(yè)只需再支付4.7億元人民幣。

　　這一方案與當(dāng)年招股書中的承諾大相徑庭，但是，這卻是近兩年來前門項目擱淺僵局頭次出現(xiàn)破冰跡象。

　　割肉退出？

　　根據(jù)招股書內(nèi)容，前門項目是SOHO中國上市募集資金頭要的投向。前門項目共有44塊土地,其中33幅土地、規(guī)劃總建筑面積16.5萬平方米,由北京崇文區(qū)所屬的北京天街置業(yè)發(fā)展有限公司負責(zé)開發(fā)建設(shè),另外11幅土地,由天街公司進行土地一級開發(fā)。潘石屹全資控制的丹石公司在天街置業(yè)中擁有49％的股份。

　　在較新的解決方案里，丹石公司在前門項目中的股權(quán)已經(jīng)由資產(chǎn)替代。與原先的預(yù)期相比，納入潘石屹旗下的這個資產(chǎn)包在規(guī)模上已經(jīng)大幅縮水。投資者原本期望，在SOHO中國完成從丹石公司手中收購天街置業(yè)49％的股份后，能夠較終成為前門項目33幅地塊的實際控制方。但是，如今，他們也許不得不接受SOHO中國僅僅扮演前門項目“業(yè)主”的角色。

　　但是，這一有待SOHO中國獨立股東批準的方案仍然對破解前門項目的僵局有重要意義。本報獲悉，在這一解決方案公布前的很長一段時間里，SOHO中國一度因為前門項目無法履約招股書而背負巨大的訴訟風(fēng)險，其股價在前門項目停滯的消息傳出后亦一路下滑，不斷跌破發(fā)行價、凈資產(chǎn)價，下探至1.83元的歷史低位。

　　“金融危機下，地產(chǎn)股折讓慘烈，對SOHO中國而言，這樣普遍性的跌勢反而掩蓋了前門項目的因素，事實上，SOHO中國股價背后，前門項目的停滯局面是很主要的一個因素?！币晃恢槿耸勘硎?。

　　新的方案公布后，有業(yè)內(nèi)人士認為是潘石屹遭遇合同風(fēng)險，在前門項目中屬于“割肉而退”。對此，潘石屹表示，這個結(jié)果對各方來說都是好消息。對前門項目來說，明確法律關(guān)系有利于前門大街的繁榮和發(fā)展。對SOHO中國而言，公司可減少52.5億元土地款的投入，已有的投入折合成部分商業(yè)面積，其中包括地處較繁華的前門大街的2萬平方米。

　　外資身份起風(fēng)波

　　地段無獨有偶的前門項目出現(xiàn)在SOHO中國的上市招股書中，一度被認為是較重要的資產(chǎn)載體。但是，在上市成功后，SOHO中國與它的全體股東卻不得不面對相關(guān)股權(quán)交易無法如期獲得政府批準的尷尬和風(fēng)險。

　　問題出在了哪里？兩年來，答案飄忽不定，但是，比較一致的答案集中在了SOHO中國的外資身份之上。

　　丹石公司是潘石屹個人全資擁有的公司。由潘全資注冊。2007年3月19日,丹石公司從潘的另一個公司——北京紅石實業(yè)有限責(zé)任公司手里,接收了后者擁有的天街公司49％的股份。此前，紅石實業(yè)與崇文區(qū)國資委、北京崇遠投資經(jīng)營公司、天街公司簽訂合作協(xié)議,注資1.441億元購入北京天街49％的股份。

　　然而，這個精心設(shè)計的故事卻在上市成功后遭遇一連串的波折。2008年1月28日,北京市土地整理儲備網(wǎng)站上掛出了包括前門地區(qū)商業(yè)用地在內(nèi)的土地招標信息。前門上述11幅土地的8幅土地,被分成三個組團對外出讓,規(guī)劃總建筑面積為15.3萬平方米。這8幅土地預(yù)定于去年2月29日公開投標。但是，隨后，這三個組團的土地招標信息被從土地整理儲備網(wǎng)站悄然撤下。此后再無相關(guān)出讓信息傳出，SOHO中國遇阻前門的傳聞由此廣知。

　　據(jù)了解，前門項目遭遇波折，主要與SOHO中國的外資身份相關(guān)。鑒于前門項目屬文化特色較明顯的舊城改造項目，政府方面對于將其股權(quán)出售給外資公司心存顧慮。

　　正是這樣的顧慮導(dǎo)致前門項目置入上市公司一拖長達近20個月，在新的解決方案中，SOHO中國表示，“由于得不到政府的批準，相信這是打破僵局的先進辦法?！?

　　但是，事情仍然有朝對潘石屹有利的方向發(fā)展的不確定性。

　　在公告中，SOHO中國稱，前述購購協(xié)議中同時還保留了SOHO中國對前門項目余下部分的優(yōu)先合作權(quán)。另外，前門還有11塊土地等待公開出讓。

　　SOHO中國的招股書曾暗示，對這11塊地塊有很大可能從公開市場獲取。潘石屹此前曾對本報記者表示，由于這11個地塊分布較亂，穿插在另外33個項目之間，因此，“別的地產(chǎn)公司購過去的意義不大?！?/P>

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