在政治局會議提出“抑制資產(chǎn)泡沫”的任務(wù)之后，一些房價上漲過快的地方政府陸續(xù)推出一些調(diào)控政策，但是在土地供給受限的情況下，一二線城市的地王又層出不窮，地產(chǎn)依然高燒不退。

針對這種情況，8月24日，上海市中止了一塊宅地出讓，這是本周內(nèi)的第三次中止土地出讓，而同，蘇州市國土資源局對27宗蘇州市區(qū)地塊組織進行公開網(wǎng)上掛牌出讓。這兩個城市都位于近期地產(chǎn)市場暴漲的，不管是中止土地出讓還是擴大出讓規(guī)模，都可以被視為調(diào)控地產(chǎn)市場的一種手段。

此次一二線城市房價暴漲，是地方土地供應與貨幣政策錯配造成的結(jié)構(gòu)性現(xiàn)象。一直以來，相關(guān)調(diào)控通過土地與貨幣兩個閘口控制樓市，盡管三四線城市住宅庫存嚴重，但是一二線城市因控制土地供應，導致住宅供應較少。在過去的幾年，中國持續(xù)抑制樓市，一二線城市積壓了大量剛性需求，一旦打開貨幣閘門，住宅供應不足的問題就會顯現(xiàn)，而住宅建設(shè)周期較長，供應一時難以接續(xù)，就會放大上漲的力量。

因此，年初針對樓市采取的刺激性措施，降低首付比例，鼓勵按揭利率打折，吸引人們購房，再加上同期創(chuàng)下有史以來*高的月度信貸規(guī)模，引發(fā)社會強烈的通脹預期。一線城市的購房者蜂擁而至，但長期限制土地供應的做法又導致供給不足，從而推高了房價，同時，新推出的土地價格因稀缺而被資本追逐，只能高溢價成交，而這又反作用于樓市，形成不良循環(huán)。

因此，有觀點認為此次樓市泡沫是城鎮(zhèn)化在客觀上形成的一種結(jié)果，即抑制大城市發(fā)展，并扶持中小城鎮(zhèn)，樓市的結(jié)構(gòu)性問題出現(xiàn)了：一線城市泡沫化，三線城市庫存嚴重。此外，現(xiàn)有的土地供給政策也需要改革。首先，集體土地不能入市，土地只有經(jīng)過國有化后由地方政府供應，壟斷土地供應會促使其抬高價格獲得更多財政收益；其次，對地方上的城市土地規(guī)劃管理也過于嚴格，這限制了城市自主出讓土地面積的能力，無法對市場需求做出適時地判斷和調(diào)整。

在土地供應受到嚴格限制的背景下，市場完全可以通過新增有限土地與市場剛性需求之間的關(guān)系判斷未來住宅的價格，這種明確的預期鼓勵了資本大規(guī)模流入土地市場，而另一些資本則地產(chǎn)上市公司的股票，因為這些公司在一二線城市擁有大量土地儲備。因此，抑制資產(chǎn)泡沫，首先要在土地供應上打壓市場預期，上海幾乎中止土地出讓是想讓市場冷靜，而蘇州則是大幅提高出讓面積緩和供需緊張帶來的上漲預期。但是，長遠來看，需要改革目前的土地制度才能標本兼治。

但是，歸根結(jié)底，資產(chǎn)泡沫是因為長期寬松的貨幣政策。限制土地供應只是增加了泡沫生產(chǎn)速度與規(guī)模，并非主導性力量。在2008年后，大規(guī)模的信用擴張造成了流動性泛濫，資產(chǎn)價格上漲，盡管貨幣政策隨后開始收縮，但是面對錢荒以及經(jīng)濟增速下滑，不得不重新放松，這就是本次地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的主因。

與此同時，因為實體經(jīng)濟處于平穩(wěn)期，中國出現(xiàn)所謂的資產(chǎn)荒，大量的流動性與資產(chǎn)荒之間的張力，以及不斷下行的長端利率，導致資本涌入地產(chǎn)市場追求穩(wěn)定可靠的收益，形成了地產(chǎn)熱現(xiàn)象。比如有二十多家地產(chǎn)上市公司被金融機構(gòu)大幅增持。這說明實質(zhì)寬松的貨幣環(huán)境與平淡的實體經(jīng)濟加速了經(jīng)濟“脫實向虛”，如果收益率繼續(xù)下滑，無論采取什么樣的調(diào)控措施，地產(chǎn)市場依然會被大量資本追捧，因此，抑制資產(chǎn)泡沫的*重要的手段是通過收緊貨幣政策向市場傳遞信號，防止他們繼續(xù)流向地產(chǎn)市場制造更大的泡沫。

這是一次多重因素共同制造的資產(chǎn)泡沫，而且具有比任何時候都強大的上漲預期，并受到結(jié)構(gòu)性因素的支持，再加上市場認定會繼續(xù)“保增長”，令泡沫剛性十足，抑制此泡沫需要時日，這就更需要各個部門與地方政府繼續(xù)努力，盡快在短期內(nèi)讓市場冷下來，并通過系統(tǒng)性的改革，解決土地政策與貨幣政策的結(jié)構(gòu)性問題，讓市場走向理性的可持續(xù)的發(fā)展軌道。

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