房價數(shù)據(jù)持續(xù)走高、投資客再現(xiàn)、政府部門再度發(fā)聲，這一連串的事實(shí)片段放在一起，似乎正是樓市上演轉(zhuǎn)折故事的前奏。

7月26日，政治局召開會議研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢并部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。其中，對房地產(chǎn)再次做了濃墨重彩的描述，這在本屆政府任期內(nèi)的幾次重大經(jīng)濟(jì)工作會議中也并不多見。去庫存補(bǔ)短板、抑制資產(chǎn)泡沫、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，在層層深入的工作部署下，透露出決策層對樓市的轉(zhuǎn)向性思考。

用住建部一位高層官員的話來說，當(dāng)前的房地產(chǎn)市場環(huán)境的復(fù)雜。一邊是海水，一邊是火焰。這邊廂一線及二線熱點(diǎn)城市地王頻現(xiàn)，房價蹭蹭上竄;那邊廂，多數(shù)三四線城市深陷去庫存泥潭。如何在紛繁復(fù)雜的市場表現(xiàn)中抓住樓市痛點(diǎn)、平衡各方關(guān)系、穩(wěn)定市場發(fā)展，已成為對當(dāng)前相關(guān)部門決策者的重大考驗(yàn)。

基調(diào)一：抑制資產(chǎn)泡沫

從資本市場看，主要的資產(chǎn)泡沫有股市與房地產(chǎn)市場。目前，股市陷入僵局，根本談不上泡沫;相反，一線及熱點(diǎn)二線城市，房價高漲，地王頻現(xiàn)，樓面價超過房價成為常態(tài)，說明房地產(chǎn)市場不僅存在房價泡沫，更存在地價泡沫。

有業(yè)內(nèi)人士指出，之所以出現(xiàn)房價、地價泡沫，主要是上半年央行貨幣超發(fā)、地方土地財政及企業(yè)資金錯配的結(jié)果。

這意味著，政治局會議頭度提出“抑制資產(chǎn)泡沫”，下半年房地產(chǎn)市場肯定會受影響，尤其是漲價兇猛的一線城市和熱點(diǎn)二線城市。

具體而言，一是在信貸方面，不可能再向房地產(chǎn)市場放水，預(yù)計(jì)會有更多的實(shí)際操作技術(shù)手段(如控制商業(yè)銀行向房地產(chǎn)過度放水，按揭貸款可能也會收緊);二是房價高漲根源在于地價飆升，下半年對過熱的土地市場會調(diào)控，如調(diào)整土地供應(yīng)節(jié)奏，穩(wěn)定市場預(yù)期。

基調(diào)二：有序去庫存

值得關(guān)注的是，之前關(guān)于去庫存的定調(diào)是“通過加快農(nóng)民工市民化，擴(kuò)大有效需求，打通供需通道，消化庫存，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場?！边@次政治局會議則提出“去庫存和補(bǔ)短板的指向要同有序引導(dǎo)城鎮(zhèn)化進(jìn)程和農(nóng)民工市民化有機(jī)結(jié)合起來?！比齑嬗杉涌熳冇行?，說明經(jīng)歷大半年的去庫存，目前市場狀況已然發(fā)生變化。

現(xiàn)實(shí)的狀況是，眼下全國庫存結(jié)構(gòu)去化非常不均衡，原本庫存不足的一線及熱點(diǎn)二線城市庫存去化快速，甚至告急;而庫存較多的三四線城市，庫存去化依然緩慢，而且，大部分三四線城市去庫存主要手段是加杠桿。這無異于飲鴆止渴。另外，從市場結(jié)構(gòu)看，相比住宅領(lǐng)域，商業(yè)地產(chǎn)面臨更大的去庫存壓力。

事實(shí)上，去庫存從加快變?yōu)橛行颍f明下半年的去庫存將更有針對性。不久前，發(fā)改委針對下半年房地產(chǎn)如何調(diào)控便提出，對一線及部分二線城市，要密切關(guān)注庫存下降情況，加大住房供應(yīng)，防止房價過快上漲;對三四線庫存較大城市，要根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r，化解庫存。

    下半年，在房地產(chǎn)去庫存主基調(diào)下，針對市場分化情況，應(yīng)注重分類施策、因城施策。這從上半年市場可窺見端倪，目前已有多個一二線熱點(diǎn)城市收緊政策，這種因城施策料將主導(dǎo)下半年樓市。

    基調(diào)三：信貸政策生變

    “要引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資合理增長，著力疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道”被頭度提及。這說明，上半年貨幣政策在傳導(dǎo)渠道上存在不暢問題，導(dǎo)致貨幣沒有流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

    上半年,狹義貨幣(M1)余額44.36萬億元,同比增長24.6%，(M2)余額149.05萬億元，同比增長只有11.8%。M1、M2剪刀差已經(jīng)迎來2010年以來較高值。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，“上半年貨幣數(shù)據(jù)表明，企業(yè)投資意愿不足，資金在金融體系內(nèi)循環(huán)?！逼髽I(yè)持幣待投資，大量貨幣流向企業(yè)，但是企業(yè)并沒有找到合適的投資方向，大量的錢留在活期存款賬戶上。要全面解決問題僅靠貨幣政策效果有限，需要積極配合財政政策，減輕企業(yè)賦稅。

    因此，未來去產(chǎn)能與降杠桿的力度將加強(qiáng)。會采取更多手段讓貨幣流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，房地產(chǎn)再想趁貨幣政策“走量漲價”，空間已經(jīng)不大了。這也意味著，當(dāng)下還得意的一線及熱點(diǎn)二線樓市地市瘋狂熱潮，該降一降溫了。

    總之，下半年樓市不會像上半年那么火，這是一定的。

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