6月18日，在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇十典上，原央行貨幣政策委員會(huì)委員、中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究主任李稻葵發(fā)表演講。他指出，中國(guó)房地產(chǎn)庫(kù)存已經(jīng)處于一個(gè)比較低、比較正常的水平。但未來(lái)，隨著房?jī)r(jià)的穩(wěn)定，房地產(chǎn)交易量也將放緩。

而在談到中國(guó)面臨的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題時(shí)，李稻葵稱(chēng)，中國(guó)企業(yè)的負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有想象的那么糟。他透露，中國(guó)儲(chǔ)蓄的65%是企業(yè)的留利，“為什么股市搞不好，就是上市公司賺了錢(qián)不給分紅，央企賺了錢(qián)不給國(guó)家”。

未來(lái)房地產(chǎn)交易量會(huì)放緩

李稻葵認(rèn)為，今年一季度的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)了一輪反彈，但并不能認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)筑底了。在固定資產(chǎn)投資方面，高投資的恢復(fù)恐怕還難以持續(xù)。

他以房地產(chǎn)行業(yè)舉例稱(chēng)，房地產(chǎn)庫(kù)存量從64個(gè)月迅速降到了52個(gè)月，已經(jīng)處于一個(gè)比較低、比較正常的水平?！昂芏喽€(xiàn)城市和一線(xiàn)城市已經(jīng)擔(dān)心房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，開(kāi)始考慮出臺(tái)限制性措施了?！钡畹究J(rèn)為，未來(lái)一年房地產(chǎn)的價(jià)格增幅不會(huì)像過(guò)去一年如此之快，交易量也會(huì)有一定的放緩。

理由是，中國(guó)老百姓購(gòu)漲不購(gòu)跌，待房地產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定以后，交易量反而會(huì)放緩。“所以，我們認(rèn)為房地產(chǎn)去庫(kù)存的速度，到現(xiàn)在為止會(huì)有所放緩，因此它帶來(lái)的開(kāi)發(fā)商投資速度會(huì)基本上穩(wěn)定?！崩畹究硎?，“房地產(chǎn)現(xiàn)在占到固定資產(chǎn)投資的18%，對(duì)這個(gè)變量的增速不要給予過(guò)高的期望”。

“營(yíng)改增”讓多搞投資、少報(bào)稅的做法“不靈了”

李稻葵還分析了民間投資和消費(fèi)數(shù)據(jù)。對(duì)于當(dāng)下民間投資出現(xiàn)大幅下滑現(xiàn)象的原因，他認(rèn)為，這可能是由于“營(yíng)改增”間接引發(fā)的。

李稻葵稱(chēng)，“營(yíng)改增”主要是由地稅轉(zhuǎn)向國(guó)稅，因此過(guò)去有一個(gè)做法現(xiàn)在“不靈了”，“以前地方政府會(huì)跟民間投資討價(jià)還價(jià)：多搞一點(diǎn)投資，少報(bào)點(diǎn)稅，但現(xiàn)在這個(gè)交易很難做了，因?yàn)榧{稅征管的權(quán)利轉(zhuǎn)到了國(guó)稅局?！崩畹究f(shuō)，此種情況或許可以解釋一季度民間固定資產(chǎn)投資巨幅下降的原因。

在消費(fèi)方面，李稻葵表示，今年季度出現(xiàn)了勞動(dòng)工資增幅低于GDP的情況，他認(rèn)為要特別關(guān)注這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，因?yàn)?，如果勞?dòng)力工資漲的慢，對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是一個(gè)嚴(yán)重的甚至致命的影響。

企業(yè)負(fù)債沒(méi)有想象的那么糟

在談到風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題時(shí)，李稻葵表示，目前有兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)值得警惕：一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)國(guó)際，如美聯(lián)儲(chǔ)加息與否對(duì)資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的影響；另一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)是由于短期的改革措施所引發(fā)的金融市場(chǎng)的波動(dòng)，比如去產(chǎn)能、去杠桿，可能會(huì)引發(fā)一部分的債券違約，部分銀行注銷(xiāo)呆壞帳速度的加快可能引發(fā)百姓的恐慌，甚至拋售銀行股。

但對(duì)這兩種風(fēng)險(xiǎn)，李稻葵給出的結(jié)論是“風(fēng)險(xiǎn)可控”。

李稻葵分析稱(chēng)，，目前企業(yè)債違約所帶來(lái)的損失對(duì)百姓財(cái)富的沖擊僅僅占到存款量的0.2%，這是可控的。，中國(guó)企業(yè)的負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有想象的那么糟。他表示，據(jù)測(cè)算，企業(yè)債相對(duì)于GDP的占比為170%，而且中國(guó)儲(chǔ)蓄的65%是企業(yè)的留利，“為什么股市搞不好，就是上市公司賺了錢(qián)不給分紅，央企賺了錢(qián)不給國(guó)家”。

至于去杠桿的風(fēng)險(xiǎn)，李稻葵測(cè)算，假如六大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，按照國(guó)務(wù)院部署，去掉20%的產(chǎn)能，較多會(huì)帶來(lái)300萬(wàn)工人的下崗?！皾M(mǎn)打滿(mǎn)算500萬(wàn)人，每人給十萬(wàn)塊錢(qián)工資已經(jīng)非常充足了，這需要五千個(gè)億的財(cái)政資金?！崩畹究磫?wèn)：五千個(gè)億，花五年算個(gè)啥？

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