房地產(chǎn)，以一種中國(guó)式邏輯，反其道而去庫(kù)存。黑板上告訴我們的是，降稅降價(jià)去庫(kù)存。但實(shí)際情況是漲價(jià)去庫(kù)存，至今來(lái)說(shuō)效果還不錯(cuò)。怪不得經(jīng)濟(jì)學(xué)巨擘科斯一生痛恨“黑板經(jīng)濟(jì)學(xué)”，果然誤人子弟。

    一季度人民幣新增信貸超過(guò)4.6萬(wàn)億。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度三分之一的信貸，都流向房地產(chǎn)市場(chǎng)。

    在實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍處于L形之時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)突然反彈，斷然不是一個(gè)好消息。這意味著，低利率的寬松貨幣，頭先是選擇在資本資產(chǎn)市場(chǎng)躺著賺租金，而不是辛苦進(jìn)實(shí)業(yè)賺利潤(rùn)。資本在沒(méi)有看到更好“錢景”和更多安全感之前，自覺(jué)不自覺(jué)地在吹泡沫;其次，土地等要素價(jià)格的上漲，使得制造業(yè)尚未建立起足夠創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)就被剝奪了成本優(yōu)勢(shì)，實(shí)業(yè)愈發(fā)微利，資本也愈發(fā)勢(shì)利。

    更重要的是，此輪一二線城市的急漲，讓本來(lái)就高的房?jī)r(jià)，更加高高在上，搶房的和搶地的恐怕都擔(dān)心自己變成高位接盤俠，后者尤甚。地王并不是香餑餑，更多是燙手山芋，不是落袋為安，而是對(duì)賭未來(lái)。不過(guò)，在這輪以二線城市為主的地王風(fēng)暴中，出手的主要是國(guó)企。這個(gè)也很好理解，國(guó)企從來(lái)都是政策福利、廉價(jià)貸款的“近水樓臺(tái)”，錢到了他們手里，花出去的較簡(jiǎn)單方式，就是購(gòu)地。一來(lái)地價(jià)房?jī)r(jià)可能還會(huì)漲，二來(lái)即使?jié)q不動(dòng)，國(guó)企的“制度優(yōu)勢(shì)”，也讓他們?nèi)f一哪天扛不住了，不至于一敗涂地。只是，地、國(guó)企和不差錢的循環(huán)，與供給側(cè)不無(wú)齟齬。

    加杠桿去庫(kù)存并非常態(tài)，甚至是一種病態(tài)，樓市去庫(kù)存的實(shí)質(zhì)，是把價(jià)格降下來(lái)，把稅費(fèi)降下來(lái)，把尋租降下來(lái)，把成本降下來(lái)，否則難免穿新鞋走老路。

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