樓市低迷對(duì)房企業(yè)績(jī)的影響已然顯現(xiàn)。截至本周，滬深兩市已有84家房企發(fā)布半年報(bào)或中期業(yè)績(jī)預(yù)告，從數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)的盈利空間正在收窄，房地產(chǎn)上半年業(yè)績(jī)普遍不太理想。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，58家上市房企公布2014年半年報(bào)，其中25家營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為負(fù)，17家公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)同比雙降。
　　李國(guó)政分析，土地、人工等成本持續(xù)升高，而房?jī)r(jià)維持平穩(wěn)，導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)利潤(rùn)逐步壓縮。盡管有越來(lái)越多的城市加入放松限購(gòu)的大軍中，并帶動(dòng)7月成交量環(huán)比增長(zhǎng)，但從同比來(lái)看，樓市成交仍然處于較低水平。“大部分企業(yè)完成年度銷(xiāo)售目標(biāo)的可能性越來(lái)越低。”中原地產(chǎn)分析師張大偉表示，在目前政策環(huán)境趨好但信貸環(huán)境尚未明顯好轉(zhuǎn)的前提下，以?xún)r(jià)換量、加快周轉(zhuǎn)，消化庫(kù)存仍將是主要策略。
　　整體平淡
　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，目前披露中報(bào)的84家A股房企上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1872.77億元，同比增長(zhǎng)11.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)201.21億元，同比下降3.7%。相比之下，去年上半年房企的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭_(dá)到30.8%。
　　數(shù)據(jù)顯示，在上述84家房企中，有40家房企上半年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或扭虧，占比不足半數(shù)，仍有16家房企上半年業(yè)績(jī)虧損。頭開(kāi)股份、順發(fā)恒業(yè)、萬(wàn)業(yè)企業(yè)等6家房企上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻番。
　　從盈利規(guī)模看，萬(wàn)科仍是已披露中報(bào)的房企中凈利潤(rùn)較多的一家。公司上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)48.09億元，同比增長(zhǎng)5.55%。華夏幸福則超越招商地產(chǎn)位居次席，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.01億元，同比增長(zhǎng)30.06%。招商地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.85億元，同比下降30%。
　　除中報(bào)外，目前還有14家房企披露了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中僅有6家公司預(yù)計(jì)前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或扭虧。繼中報(bào)取得91%的業(yè)績(jī)?cè)鏊俸?，中天城投預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.58億元-14.47億元，同比增長(zhǎng)幅度為60%-100%。天?；ㄒ差A(yù)計(jì)前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)85.06%-117.72%。而濱江集團(tuán)、金融街、南國(guó)置業(yè)則預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。
　　信貸影響大
　　房企因資金問(wèn)題多與銀行聯(lián)系緊密，而銀行信貸的變化，也會(huì)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)影響巨大。
　　央行數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣貸款增加3852億元，同比少增3145億元，創(chuàng)下2010年以來(lái)的新低。當(dāng)月的社會(huì)融資總量也僅2731億元，創(chuàng)下近年以來(lái)的較低值。這個(gè)令人瞠目結(jié)舌的數(shù)據(jù)引發(fā)各界解讀。今年上半年，社會(huì)融資規(guī)模為10.57萬(wàn)億元，比去年同期多4146億元，為歷史同期較高水平。截止到6月末，廣義貨幣（M2）余額120.96萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.7%，增速分別比上月末和去年末高1.3％和1.1％，創(chuàng)一年內(nèi)新高。其中，6月份貸款增量達(dá)到1.08萬(wàn)億，明顯超過(guò)各界預(yù)期，也直接推高信貸余額增速回升到14%的水平。
　　在信貸擴(kuò)張的周期中，房地產(chǎn)業(yè)投資需求受到刺激，開(kāi)發(fā)商負(fù)債增加，同時(shí)過(guò)剩的流動(dòng)性推高了土地、庫(kù)存、在售樓盤(pán)等資產(chǎn)的價(jià)格，行業(yè)繁榮正向強(qiáng)化，溫和通脹刺激了信貸進(jìn)一步擴(kuò)張，放貸主體意愿增強(qiáng)，投資需求大幅增加，開(kāi)發(fā)商大舉負(fù)債，各種資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲；正反饋日益強(qiáng)化，但受限于人才與自然資源有限，導(dǎo)致了所有要素資源的全面飚升，在房地產(chǎn)市場(chǎng)上表現(xiàn)為資金蜂涌，地王頻出，各項(xiàng)成本增加，并較終導(dǎo)致通貨膨脹惡化；當(dāng)央行為控制通脹，收縮流動(dòng)性時(shí)，信貸擴(kuò)張終止并進(jìn)入緊縮周期時(shí)，投資需求、消費(fèi)需求下降，資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)下跌，對(duì)信貸市場(chǎng)形成負(fù)反饋，放貸主體意愿下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始去杠桿化，企業(yè)進(jìn)行債務(wù)清算，并在隨后進(jìn)入庫(kù)存拋售階段，各種要素價(jià)格全面下跌，行業(yè)步入蕭條，同時(shí)等待另一個(gè)信貸擴(kuò)張周期的到來(lái)。
　　可以預(yù)見(jiàn)，三季度的市場(chǎng)表現(xiàn)仍取決于信貸市場(chǎng)，而四季度，隨著“年關(guān)”來(lái)臨，二三線產(chǎn)能過(guò)剩的房地產(chǎn)，庫(kù)存拋售將見(jiàn)分曉。
　　四季度房企仍需“快跑”
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日所公布的2014年上半年GDP初步核算情況顯示，房地產(chǎn)業(yè)在整個(gè)GDP核算中的增速處于第三產(chǎn)業(yè)中較低的一個(gè)行業(yè)，增長(zhǎng)2.5％，并且也十分罕見(jiàn)地低于產(chǎn)業(yè)農(nóng)林牧漁業(yè)3.9％的增速。而在2013年的GDP核算中，房地產(chǎn)業(yè)以6.6％的增速處于產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的住宿和餐飲業(yè)之上。
　　安信證券頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文對(duì)此表示：“就全國(guó)范圍而言，房地產(chǎn)市場(chǎng)去泡沫、去庫(kù)存的過(guò)程已經(jīng)開(kāi)始，并將在未來(lái)3-5年內(nèi)加快進(jìn)行，在這種背景下，局部地區(qū)的市場(chǎng)崩塌和債務(wù)違約應(yīng)該是難以避免的。這種變化還將迫使房地產(chǎn)新開(kāi)工和投資活動(dòng)長(zhǎng)期處于非常低的水平，其中新開(kāi)工面積也許接近零增長(zhǎng)。這將給地方財(cái)政收入、相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條上企業(yè)的需求和投資活動(dòng)帶來(lái)嚴(yán)重影響。”
　　在如此環(huán)境之下，房企在四季度或?qū)⑷骈_(kāi)啟跑量模式。
　　上海綠地集團(tuán)公司董事長(zhǎng)張玉良表示：“四季度市場(chǎng)或?qū)⒅鸩节叿€(wěn)。中長(zhǎng)期看來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)仍有空間，下一個(gè)10年對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)講仍然會(huì)是一個(gè)比較有利的發(fā)展時(shí)期，應(yīng)當(dāng)珍惜機(jī)遇。”
　　住建部政策研究主任泰虹也表示，房地產(chǎn)的成交面積、成交額，兩個(gè)指標(biāo)雙雙出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，盡管如此今年的房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然是調(diào)整，而不是崩盤(pán)或者是暴跌。

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