房地產(chǎn)的低迷已經(jīng)引發(fā)連鎖反應(yīng)。

　　整個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條都受到了影響，從水泥、鋼材、玻璃，到家電行業(yè)，甚至其他行業(yè)中的企業(yè)也受到影響。

　　浙江一位不愿透露姓名的地方性商業(yè)銀行負責人告訴記者，當?shù)胤績r下降，房屋滯銷，一些制造業(yè)企業(yè)也受到了影響。一直以來，制造業(yè)行業(yè)利潤較低，但這些企業(yè)又可以從銀行正常獲得貸款。多余的資金并沒有投入擴大再生產(chǎn)，而是投入到了房地產(chǎn)行業(yè)，向房企委托借款，抑或是直接參股開發(fā)。

　　申銀萬國分析師孟祥娟稱，如果房地產(chǎn)開發(fā)投資下滑，將直接影響GDP增速。申銀萬國的研究報告進一步指出，用投入產(chǎn)出表進行靜態(tài)測算，如果2014年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回落至14%，在政策零干預(yù)，同時其他行業(yè)僅考慮房地產(chǎn)市場的影響假定下，2014年GDP增速將大幅回落至6.6%。

　　多年的慣性導致經(jīng)濟“去地產(chǎn)化”絕非易事，一些地方官員認為“救市”是遲早之事。

　　產(chǎn)業(yè)鏈條震顫

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速明顯放緩，前4個月同比增長16.4%，比去年同期低4.7個百分點，比去年全年低3.4個百分點。作為房地產(chǎn)開發(fā)投資的先行指標，商品房銷售面積前4個月同比下降6.9%，土地購置面積同比下降7.9%，房屋新開工面積同比下降22.1%。

　　和房地產(chǎn)行業(yè)緊密相關(guān)的水泥行業(yè)，已經(jīng)連續(xù)四周價格下跌。中信分析師曾豪觀察發(fā)現(xiàn)，2014年1-4月，全國水泥產(chǎn)量累計達6.72億噸，同比僅增長4.3%，創(chuàng)自2009年以來水泥需求累計同比增速新低。

　　4月水泥產(chǎn)量增速較一季度繼續(xù)回落，原因一方面是4月雨水天氣較3月頻繁，影響企業(yè)出貨。一方面是房地產(chǎn)投資疲弱目前水泥企業(yè)對基建工程出貨尚可，但水泥攪拌站普遍反映資金緊張，需求較差。另據(jù)了解，為抑制進入淡季水泥價格下跌幅度，蘇南水泥企業(yè)計劃6-7月份，每月再停產(chǎn)10天左右，減產(chǎn)30%左右。

　　應(yīng)對淡季，停產(chǎn)幾乎是水泥企業(yè)常規(guī)手段。但中信證券認為，從銷售、土地購置及新開面積增速數(shù)據(jù)之先導效應(yīng)來看，后續(xù)房地產(chǎn)投資存在失速風險，將可能繼續(xù)拖累下半年水泥需求。

　　不僅僅是水泥企業(yè)，房地產(chǎn)的景氣變化對上中下游多個行業(yè)的需求有很大影響。中上游包括鋼鐵、有色、機械、煤炭、化工等需求影響，下游還對交運倉儲郵政、批發(fā)零售、金融等行業(yè)也有影響。

　　廣發(fā)證券指出，螺紋鋼價格也連續(xù)四周下跌，已創(chuàng)近五年來的新低。另5月上旬發(fā)電量同比增速僅有4.3%，相比4月全月的4.4%進一步下滑。另據(jù)長江證券指出，玻璃也受到了影響，2014年年初以來平板玻璃需求增速較去年下滑明顯，3月更是出現(xiàn)負增長，隨著地產(chǎn)銷售壓力的進一步擴大，未來需求同樣存在擔憂。

　　不能讓房地產(chǎn)倒下？

　　興證期貨發(fā)表的報告不無悲觀地表示，從目前來看，房地產(chǎn)市場似乎已經(jīng)出現(xiàn)了拐點，即使部分城市的政策出現(xiàn)松動的苗頭也無力改變銷售清淡的現(xiàn)狀。過去幾年購房者的投資與投機行為已經(jīng)透支了房地產(chǎn)的發(fā)展前景，除非自住剛性需求，從整體來看，投機購房已經(jīng)很難找到下一個接盤者了。

　　申銀萬國也表達了相似觀點，當前房地產(chǎn)市場狀況不容樂觀，無論是房地產(chǎn)銷售、房地產(chǎn)投資、新開工以及土地成交均出現(xiàn)明顯下滑，加之當前信貸政策偏緊，房地產(chǎn)市場將進入一輪大調(diào)整，以及導致中國經(jīng)濟急劇下滑甚至崩盤的擔憂日益強烈。

　　由于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈眾多，申銀萬國認為較全面的測算方法是通過投入產(chǎn)出表計算。根據(jù)2007年投入產(chǎn)出表計算并結(jié)合實際經(jīng)濟運行情況調(diào)整結(jié)果為：房地產(chǎn)投資變動1%，將導致總產(chǎn)出和GDP在原基礎(chǔ)上分別變動0.22%。按照申銀萬國的預(yù)測，2014年房地產(chǎn)開發(fā)投資有望回落至14%，由此可能導致2014年GDP增速將大幅回落至6.6%

　　測算數(shù)據(jù)或與實際情況有差距，但毋庸置疑的是，實體經(jīng)濟對房地產(chǎn)的依賴程度，并沒有隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型，而大幅度減少。舊慣性依然難以扭轉(zhuǎn)。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者在浙江實地調(diào)查采訪了解到，為了防范金融風險，當?shù)劂y行已經(jīng)不再向地產(chǎn)企業(yè)貸款，對于負債率高的地方政府平臺也保持了足夠的警惕性。但當?shù)亟鹑谙到y(tǒng)人士認為，政府并不希望地產(chǎn)出問題，有大量的資金沉淀在地產(chǎn)中，一旦停滯，甚至爛尾，招致的風險更大。但在政策沒有從層面放松、并且實體經(jīng)濟不振的背景下，只能苦撐。

　　4月份以來，南寧、佛山等多個城市相繼傳出松綁購房“限購”政策。截至5月16日，已經(jīng)傳出“限購令”放松的城市多達10個以上。

　　國際投行巴克萊頭席經(jīng)濟學家常健分析，除非經(jīng)濟增長、就業(yè)和金融風險接近容忍的“較低線”，政府不會采取積極的寬松政策。

　　巴克萊注意到兩個信號：國家主席 于5月10日表示，中國為了經(jīng)濟增長應(yīng)該適應(yīng)新規(guī)范并在經(jīng)濟放緩過程中保持冷靜的頭腦。而當被問及下調(diào)人民幣存款準備金率的可能性的時候，中國人民銀行行長周小川在當天還表示，中國將不會“實施大規(guī)模且容易的刺激政策”，并表示政府將需要更多的觀測數(shù)據(jù)。

　　巴克萊認為，央行正密切監(jiān)測全球經(jīng)濟復(fù)蘇，而如果在2012年下半年依舊如此，應(yīng)減輕大規(guī)模寬松政策的壓力。這大概也是在未來的幾個月內(nèi)等待基礎(chǔ)建設(shè)投資和保障性住房建設(shè)，以抵消可能出現(xiàn)的緩慢的個人房地產(chǎn)投資。

　　常健預(yù)測，越來越多的地方政府會發(fā)布更多與地產(chǎn)相關(guān)的政策來促進當?shù)劁N售的增長。政府將會容忍一些進一步的修正和來自房地產(chǎn)市場的“壞消息”。同時只要當?shù)卣m應(yīng)廣泛的改革議程，它們將會被賦予更多的自由裁量權(quán)來實施差異化的房屋政策。而政府推行了支持性政策和體制改革以彌補逆市的現(xiàn)狀，并且維持經(jīng)濟增長。

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