近期受經(jīng)濟(jì)回升推動，PPI 降幅趨于收窄，加之有基數(shù)效應(yīng)的影響，四季度CPI 同比漲幅也可能上行，從而對通脹預(yù)期產(chǎn)生影響。同時，房地產(chǎn)價格也出現(xiàn)一定上漲，尤其是一線城市房價上漲幅度較大，有可能向租金及其他相關(guān)領(lǐng)域傳導(dǎo)，增大成本壓力。

　　房地產(chǎn)和地方債問題成為央行對宏觀經(jīng)濟(jì)較擔(dān)憂的地方。昨天央行發(fā)布的《第三季度貨幣政策執(zhí)行報告》指出，未來一段時期中國經(jīng)濟(jì)將保持平穩(wěn)向好、穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢。但也必須看到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中面臨不少風(fēng)險和挑戰(zhàn)。新的強(qiáng)勁增長動力尚待形成，經(jīng)濟(jì)可能將在較長時期內(nèi)經(jīng)歷一個降杠桿和去產(chǎn)能的過程，房地產(chǎn)、地方政府性債務(wù)等問題比較突出，結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的任務(wù)十分艱巨。

　　報告分析稱，以往依靠外需和地方政府主導(dǎo)高投資的增長模式面臨轉(zhuǎn)型，但新的強(qiáng)勁增長動力尚待形成，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行往往呈現(xiàn)脈沖式的小幅和反復(fù)波動特征。地方主導(dǎo)的高投資模式以及資源向房地產(chǎn)等領(lǐng)域集中，可能對其他經(jīng)濟(jì)主體特別是中小企業(yè)形成擠出，容易加劇融資難、融資貴問題，結(jié)構(gòu)性問題也影響了總量政策發(fā)揮效果。從外部環(huán)境看，不確定事件不時發(fā)生，隨著美國逐步退出量化寬松政策，長期利率可能上升，新興經(jīng)濟(jì)體面臨資本流動和融資成本變化的沖擊，也對宏觀調(diào)控提出了新的要求。總體看，內(nèi)外部環(huán)境依然錯綜復(fù)雜，結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的任務(wù)十分艱巨，調(diào)整轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵難點(diǎn)亟待突破。

　　報告認(rèn)為，價格形勢基本穩(wěn)定，但對不確定變化需密切關(guān)注。報告還指出，貨幣政策應(yīng)堅(jiān)持總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的要求，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，創(chuàng)造一個穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境，促使市場主體形成合理和穩(wěn)定的預(yù)期，推動結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

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