對宏觀政策轉向的預期，一度讓很多人重燃起房地產市場快速復蘇的希望。然而，國家行政學院決策咨詢部研究員王小廣顯然不這么認為。

　　12月10日，在CIHAF中國住交會的地產金融論壇上，王小廣表示，房地產的13年牛市即將結束，2012年將進入熊市。

　　“我更傾向于來自于金融市場的力量，而不是政策力量。”他認為，作出這個判斷的主要原因，是金融市場的“內生型緊縮機制”。

　　所謂的“內生型緊縮”，王小廣解釋稱，就是政府在宏觀面放松，但是微觀層面的企業(yè)、機構內部仍然會緊縮。

　　王小廣表示，近年來中國房價上漲的核心原因并非人們常說的城市化進程、剛性需求、土地資源短缺，而是貨幣供應、稅收政策缺陷以及投資性需求占完全比例。

　　其中，較為重要的就是貨幣供應。“前年我預測去年房價會上漲，去年我也預測今年房價會上漲，都沒有說錯。不看別的，主要就是看資金。”

　　政策層面，王小廣預計，積極的財政政策、穩(wěn)健的貨幣政策的總體基調不會變化，但是會增加靈活性，也就是微調。

　　至于調整的幅度，王小廣分析，明年可能會有一個中等程度的放松。“貸款增長可能會有15%-20%的幅度，政府還是不會讓房價調整得太兇猛，這是政府的良苦用心。”他表示，宏觀面一定還是支持房地產的穩(wěn)定發(fā)展。

　　但是，宏觀面的放松，并改變不了微觀的金融市場的緊縮狀況。并且，由于資金的緊縮，房地產市場的13年牛市將結束，迎來真正的調整和拐點，步入熊市。

　　“中國的房地產價格以后是不是要調整，主要決定于資金，決定于貨幣，但不是貨幣政策。”王小廣說，資金減少、周期規(guī)律及預期的改變，決定了房地產市場將在2012年迎來重大調整。

　　在資金層面，王小廣認為，由于銀行的可貸資金不足，房地產企業(yè)的資金將依然緊張。

　　“頭先是負利率政策，導致了銀行存款的減少。”王小廣透露，1-9月份中國銀行[2.90 -0.68% 股吧 研報]少增存款2萬億元，并且在10月份出現(xiàn)了比上月完全值凈減少6000億元。

　　其次，銀行的長期貸款占比過大，也影響了銀行的流動性。據王小廣的研究，目前銀行的長期貸款達30萬億元，主要放給了高鐵、地方融資平臺等，而這些長期貸款占用的資金導致了流動性不足，較后的結果就是銀行的可貸資金不足。

　　同時，發(fā)行貨幣的重要渠道——外匯占款也出增速放緩的跡象。

　　王小廣說，這三個原因決定了金融市場的“內生型緊縮機制”正在形成，盡管政府宏觀政策會出現(xiàn)微調，但房地產市場的調整不可避免。

　　另外，王小廣還預計，在被上一輪救市推延之后，房地產自身的周期調整也將到來。同時，人們對房地產市場的預期發(fā)生根本改變。

　　“2012年中國房地產出現(xiàn)調整，而且僅僅是一個調整的開始，后面還有很長的調整路程。”王小廣提醒說，開發(fā)商可能需要長期去應對。

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