由于利潤率低，銀行并不認為房貸是一個好購賣，如今央行和銀監(jiān)會鼓勵銀行發(fā)行MBS(住房抵押貸款支持證券)的新政，給了銀行一個縮減房貸占比的機會。

除了“認貸不認房”的新規(guī)外，新政還鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)，通過發(fā)行MBS用于頭套和改善型普通自住房貸款投放，從而引發(fā)新一輪“10萬億”救市遐想。

而在一些銀行業(yè)分析師看來，MBS在國內(nèi)還處于初期階段，三年內(nèi)能做到1萬億的規(guī)模已屬不易。

目前已有多家銀行正在研究制定，但由于MBS復(fù)雜的產(chǎn)品設(shè)計和申報審批程序，對缺乏經(jīng)驗的銀行來說，推出尚須時日。

推出尚無時日

自9月30日央行、銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進一步做好住房金融服務(wù)工作的通知》以來，有消息稱，已有多家銀行正在研究設(shè)計MBS方案。騰訊財經(jīng)致電建行、招行、華夏等銀行，尚未得到確切答復(fù)。

MBS較早出現(xiàn)在美國，是信貸資產(chǎn)證券化的一種。所謂信貸資產(chǎn)證券化，是指把欠流動性但有未來現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)(如銀行貸款)，經(jīng)過重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行證券。按基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，MBS又分為住宅抵押貸款支持證券(RMBS)和商業(yè)房產(chǎn)抵押貸款支持證券(CMBS)。

華泰證券銀行業(yè)分析師林博程認為，銀行做MBS較直觀的好處在于，可以把利潤率低的房貸轉(zhuǎn)到表外去，控制表內(nèi)額度，來承接收益更高的資產(chǎn)。此外，MBS的收益率相比銀行理財產(chǎn)品來說，稍微高一點，大概在年化6%左右。

對于一些機構(gòu)投資者來說，MBS適合用來做一些基礎(chǔ)資產(chǎn)的配置，分攤自己的風(fēng)險。“MBS的需求肯定是存在的，只是說這個量有多大，還得取決于銀行拿出來的這部分資產(chǎn)質(zhì)量怎么樣，以及它的收益情況。”他說。

建行某分行人士對騰訊財經(jīng)表示，該行現(xiàn)在還沒有推進MBS業(yè)務(wù)。“這個具體操作比產(chǎn)品設(shè)計復(fù)雜多了，涉及到額度審批、風(fēng)險控制、壞賬計提、信用評級等等。”據(jù)她透露，一般總行負責(zé)解讀政策、管理總體收入和風(fēng)險，而分行則具體負責(zé)產(chǎn)品設(shè)計。

林博程也對騰訊財經(jīng)表達了同樣的看法，在他看來，MBS的申報和審批都比較復(fù)雜，監(jiān)管上也比較嚴，而銀行作為一個偏保守的金融機構(gòu)，在大家都沒有做過的情況下，做一個新的東西不會很快。“大家都在等監(jiān)管有一定的松動，或者給一些實際的優(yōu)惠政策。”

初生的MBS市場

MBS在中國的發(fā)行歷史并不長。從2005年出臺《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》至今，總共發(fā)行過三期MBS。其中建行分別于2005年和2007年發(fā)行過兩期RMBS，金額分別為30.18億元和41.6億元。

2008年美國次貸危機發(fā)生后，國內(nèi)的MBS一度中止。直到今年7月22日，郵儲銀行發(fā)行“郵元2014年榜首期個人住房貸款支持證券”，入池貸款共23680筆，全部為個人住房抵押貸款，借貸資產(chǎn)分別位于10個省、市，總規(guī)模達68.14億元，成為中國第三只成功發(fā)行的MBS。

據(jù)騰訊財經(jīng)了解，發(fā)行MBS的大致流程為，銀行將其符合合格標準的個人住房抵押貸款交給受托機構(gòu)(一般為信托公司)，受托機構(gòu)以該信托資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行資產(chǎn)支持證券，經(jīng)銀監(jiān)會和中國人民銀行批準在銀行間債券市場通過中債登以招標方式向機構(gòu)投資者公開發(fā)行。

這其中還需要評級機構(gòu)和承銷商的參與。以上述郵儲銀行7月發(fā)行的MBS為例，中誠信國際給“郵元2014年榜首期個人住房貸款證券化信托”優(yōu)先A級和優(yōu)先B級資產(chǎn)支持證券的評級為AAA和A-。而該期MBS的承銷商陣容也堪稱“豪華”，包括工行、中行、民生等8家國有和股份制銀行，以及中信證券、招商證券等6家證券公司

短期難成規(guī)模

據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月底，房地產(chǎn)貸款余額達16.16萬億元人民幣，其中，個人購房貸款余額10.74萬億元。這一龐大的數(shù)據(jù)理論上給MBS提供了廣闊的市場前景。

而在華泰證券銀行業(yè)分析師林博程看來，與美國相比，MBS在國內(nèi)還處于初期階段，美國目前證券化的比例大概在50-60%之間。“國內(nèi)三年內(nèi)能做到10%-20%之間就很厲害了。”按照這一比例計算，MBS短期能帶動1—2萬億元的房貸資金規(guī)模。

值得一提的是，銀行通過MBS獲得的流動資產(chǎn)，目前還沒有相關(guān)規(guī)定必須重新用于房貸發(fā)放上面，銀行還是會根據(jù)大的規(guī)劃，按需分配。業(yè)內(nèi)人士分析，未來有可能出臺鼓勵這部分資金用于房貸的政策，例如用于房貸的比例越高，獲得的資產(chǎn)證券化額度也會越高。

此外，在2013年較新一輪的信貸資產(chǎn)證券化試點中，規(guī)定試點規(guī)模不超過4000億元。MBS在國內(nèi)要想有長足的發(fā)展，這一試點額度顯然還需要進一步放開。

正因為MBS短期內(nèi)難成規(guī)模，包括林博程在內(nèi)的一些分析人士均認為，MBS還不足以形成風(fēng)險。“美國光在按揭這一塊有八萬億美金左右的規(guī)模，中國的規(guī)模和體量都和美國不一樣。國內(nèi)的資產(chǎn)證券化比例還很低，短期之內(nèi)不會存在風(fēng)險問題。”林博程對騰訊財經(jīng)說到。

上述建行某分行人士對騰訊財經(jīng)表示，雖然央行和銀監(jiān)會口徑都是鼓勵支持MBS，但從鼓勵到落實還有很長一段距離。

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