中新網(wǎng)12月20日電 較新一期香港《經(jīng)濟導報》刊文指出，貨幣政策選擇的確是件“眾口難調”的工作，作者認為，央行目前仍然面臨著是否加息的“兩難”選擇。

　　中國央行行長周小川近日接受央視財經(jīng)頻道《專業(yè)者》欄目主持人芮成鋼專訪時說，“多數(shù)央行的政策工具，都存在兩難，想使得手里少數(shù)幾項貨幣政策的工具，要滿足所有不同利益群體的要求，是很困難的?！敝苄〈ㄌ寡?，自己的工作挺難做，壓力比伯南克更大。

　　周小川的這番話，間接回答了日前中國央行僅僅提高存款準備金率0.5個百分點而不是市場普遍預期的既提高存準率又加息的政策考慮。

　　12月10日晚間，中國央行在國家統(tǒng)計局公布11月份主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)之前宣布提高存款準備金率0.5個百分點，使得這一比率達到歷史較高點。而市場普遍預期的加息，并沒有成為現(xiàn)實。當日滬深兩市在這一朦朧利好刺激下，尾盤強勢拉升，個交易日上證綜指再度上升2.88%，令無數(shù)投資者驚喜不已。

　　貨幣政策選擇的確是件“眾口難調”的工作，筆者認為，央行目前仍然面臨著是否加息的“兩難”選擇。

　　不加息的好處有很多，比如可以讓企業(yè)以較低的成本取得資金，刺激經(jīng)濟增長；可以鼓勵銀行存款戶適度消費，擴大內需；可以引導銀行存款向投資領域 (論壇 新聞)分流，為股票市場穩(wěn)定發(fā)展營造更好的環(huán)境；較低的利率水平，還可以遏制國際“熱錢”大量流入境內，減少貨幣當局調控本幣和匯率的難度……。但也不可否認，短期內不加息對中國經(jīng)濟的危害，也許更大。

　　頭先，目前中國CPI高居不下，不適當提高存貸款利率，難以有效抑制通貨膨脹。中國今年頭11個月通貨膨脹率為3.3%，其中11月份CPI同比增長頭次超過5%，12月份CPI增幅也料難明顯下降。即使年底之前人民幣存款利率再提高0.25至0.5個百分點，一年期定期存款的利率仍低于通脹水平。盡管目前的通脹主要是由農(nóng)產(chǎn)品價格上漲拉動的因素，但銀行存款的零收益甚至負收益無疑會引導資金過度流入消費和投資領域，刺激商品和服務價格進一步走高，增加調控價格水平的難度，加劇通貨膨脹。為抑制通貨膨脹、保持經(jīng)濟穩(wěn)定、適度增長，加息已是迫在眉睫。

　　其次，過低的資金成本容易導致投資的低水平、低效益，增加今后調整經(jīng)濟結構、促進產(chǎn)業(yè)升級的難度。明年是“十二五”規(guī)劃的開局之年，經(jīng)濟結構調整將成為新的五年規(guī)劃的主線，也是中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的新動力。在投資行為逐步市場化的今天，過低的存貸款利率容易導致投資決策的低起點、低水平，進入邊調整關閉、邊開工建設的惡性循環(huán)。從推進經(jīng)濟結構調整的長遠目標考慮，也需要選擇加息。

　　其三，過低的利率水平不利于實現(xiàn)對房地產(chǎn)業(yè)的調控，把一些城市過高的房價降下來。有報道說，近日北京商務區(qū)四地塊招標，競標報價平均高出競標底價70%以上，而中標者是以泰康人壽、生命人壽、陽光保險、安邦財險等險企為主的金融機構，而不是過去的萬通、華遠、萬科等地產(chǎn)寡頭。 市場分析認為，金融機構敢于在房地產(chǎn)調控背景下高價拿地，與過低的市場利率不無關系。臨近年末，今年的利率水平對已經(jīng)貸款購房者明年的按揭利率有影響?！皬恼{控房價角度看，年底之前加息也是明智選擇?！?

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