觀點(diǎn)一

關(guān)鍵詞：加息

二季度央行加息概率很小

【本周，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將相繼亮相，眾多專(zhuān)家預(yù)計(jì)，一季度GDP增速將可能超過(guò)11%。面對(duì)未來(lái)高企的CPI走勢(shì)和仍難以控制的房地產(chǎn)價(jià)格，二季度央行是否加息成為熱議話題?！?一季度GDP增速達(dá)到兩位數(shù)毫無(wú)懸念，但就此判斷宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、央行需要立即加息還為時(shí)過(guò)早。"易憲容認(rèn)為，今年國(guó)內(nèi)利率政策調(diào)控的關(guān)鍵在于CPI數(shù)據(jù)，"1、2月CPI的高企很大程度在于雪災(zāi)等自然因素，而3月CPI數(shù)據(jù)就將回落。只要CPI不超過(guò)3%，二季度加息的概率很小，全年央行是否會(huì)加息也仍需觀望。"

事實(shí)上，管理層進(jìn)行信貸調(diào)控的工具不少，但在存款準(zhǔn)備金率調(diào)整效果并不明顯、利率暫不變動(dòng)的情況下，管理層很可能從信貸規(guī)模管制的方式收緊信貸，比如某某銀行全年只能房貸多少資金、當(dāng)前季度只能房貸多少資金這樣。但易憲容提醒，其實(shí)要考慮的問(wèn)題不是加息，而是控制過(guò)高的信貸。

觀點(diǎn)二

關(guān)鍵詞：樓市

地產(chǎn)繁榮向二、三線城市蔓延

【3月后，樓市回暖步伐讓人們?cè)俣雀惺艿搅睡偪?。此時(shí)，名為"中國(guó)房地產(chǎn)崩盤(pán)時(shí)間表"的帖子令樓市泡沫論迅速升級(jí)。樓市泡沫是否即將破滅？現(xiàn)在究竟還能不能購(gòu)房？】

針對(duì)不斷上漲的房?jī)r(jià)，多數(shù)學(xué)者將矛頭指向高地價(jià)，但易憲容卻認(rèn)為房?jī)r(jià)不是由地價(jià)決定，而是房?jī)r(jià)決定了地價(jià)，只有開(kāi)發(fā)商預(yù)期到未來(lái)的房?jī)r(jià)，才敢掏錢(qián)購(gòu)地。"商業(yè)銀行去年把大量信貸資金通過(guò)房貸流出來(lái)，這樣大家都把住房當(dāng)成投資工具，購(gòu)房就像購(gòu)股票。"易憲容指出，部分過(guò)度優(yōu)惠的房地產(chǎn)政策是導(dǎo)致去年住房投資過(guò)度增長(zhǎng)及房?jī)r(jià)快速飆升的原因之一。"目前一線城市的樓市泡沫比較嚴(yán)重，現(xiàn)在房地產(chǎn)繁榮已經(jīng)從一線城市向二三線城市轉(zhuǎn)移，甚至蔓延到了全國(guó)。"易憲容認(rèn)為，導(dǎo)致城市房?jī)r(jià)飆升的關(guān)鍵，仍在于以消費(fèi)為主導(dǎo)的市場(chǎng)轉(zhuǎn)向以投資為主導(dǎo)的市場(chǎng)，信貸政策的過(guò)度優(yōu)惠為投資者低成本進(jìn)入的投機(jī)市場(chǎng)提供了機(jī)會(huì)。易憲容坦言，誰(shuí)也不知道地產(chǎn)泡沫何時(shí)會(huì)被刺破，但只要政府的政策沒(méi)有改變，房?jī)r(jià)就依然會(huì)上升，"從這個(gè)角度來(lái)看，目前投資房地產(chǎn)仍有機(jī)會(huì)，在泡沫膨脹的過(guò)程中，投資者應(yīng)該先享受全球資產(chǎn)價(jià)格上漲的喜悅。""投資者心中必須要有警戒線，一旦政策出現(xiàn)變動(dòng)，投資者應(yīng)該及時(shí)兌現(xiàn)利潤(rùn)，必要時(shí)甚至'割肉'也在所不惜。"易憲容說(shuō)，判斷管理層對(duì)樓市調(diào)控轉(zhuǎn)向的標(biāo)準(zhǔn)頭先是個(gè)人按揭政策是否出現(xiàn)改變；其次是否征收住房交易所得稅。

觀點(diǎn)三

關(guān)鍵詞：股市

年內(nèi)有望上攻4000點(diǎn)

【"宏觀經(jīng)濟(jì)有望保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，上市公司盈利水平也將繼續(xù)保持30%的增長(zhǎng)，這足以支撐A股市場(chǎng)逐步上行。"易憲容十分看好今年A股投資機(jī)會(huì)?！?

易憲容解釋?zhuān)壳癆股市場(chǎng)之所以在3200點(diǎn)關(guān)前遲遲不前，原因在于以下三點(diǎn)：頭先，經(jīng)過(guò)2008年的暴跌后，去年的大幅反彈依然沒(méi)有提振市場(chǎng)信心的全面恢復(fù)；其次，房地產(chǎn)對(duì)股市的擠出作用；第三，作為目前市場(chǎng)的主力，機(jī)構(gòu)主要在追求短期利潤(rùn)，"可以說(shuō)比散戶還散戶"。

"即便如此，也不會(huì)妨礙A股市場(chǎng)逐步震蕩上行的走勢(shì)。"易憲容表示，在外圍市場(chǎng)紛紛創(chuàng)出反彈新高的背景下，預(yù)計(jì)全年A股市場(chǎng)有望上沖4000點(diǎn)大關(guān)，"我認(rèn)為市場(chǎng)將會(huì)逐步完成由中小盤(pán)股到大盤(pán)股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。"

觀點(diǎn)四

關(guān)鍵詞：人民幣

升值會(huì)損害國(guó)家利益

【針對(duì)目前市場(chǎng)熱議中美匯率之爭(zhēng)問(wèn)題，易憲容表示，人民幣不會(huì)也不能升值，因?yàn)檫@將損害國(guó)家和企業(yè)的利益。】

"2007年人民幣就升值了，美國(guó)說(shuō)的全球經(jīng)濟(jì)失衡消失了嗎？美國(guó)說(shuō)人民幣被低估了20%-30%，我想問(wèn)這是不是建立在美國(guó)經(jīng)濟(jì)上做出的評(píng)估？"易憲容稱，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)土地、資源、勞動(dòng)力市場(chǎng)均不成熟的背景下，很難找到一個(gè)適合的衡量標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算人民幣是否被低估。相反，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，人民幣匯率根本就不需要升值，也不能夠升值。

對(duì)美國(guó)是否會(huì)將中國(guó)列入?yún)R率操縱國(guó)的問(wèn)題，易憲容給予了否定的答案："美國(guó)不可能將中國(guó)列為匯率操縱國(guó)，這只是兩個(gè)大國(guó)之間的博弈，而且我相信會(huì)得到解決。即便美國(guó)將中國(guó)列為匯率操縱國(guó)，中國(guó)也會(huì)以牙還牙，畢竟中國(guó)比過(guò)去多了許多談判籌碼。"

對(duì)話

選擇較適合的方式投資

記者：作為經(jīng)濟(jì)學(xué)家，能不能和讀者分享你的投資心得？

易憲容：分散、長(zhǎng)線投資，享受復(fù)利的增長(zhǎng)就是我的投資心得。投資頭要確保資產(chǎn)的安全性，因此在品種選擇上，我一定會(huì)是分散投資。其次，在投資過(guò)程中應(yīng)保持良好心態(tài)，不要過(guò)分追逐短期收益，因?yàn)橹灰L(zhǎng)期的復(fù)利增長(zhǎng)才能保證盈利。另外，切忌盲從小道消息，尤其是天上掉餡餅的事情要多留個(gè)心眼。

記者：在通脹背景下的2010年，普通投資者應(yīng)該如何投資理財(cái)？

易憲容：目前，國(guó)內(nèi)的投資品種無(wú)外乎三種渠道：股市、樓市和銀行理財(cái)產(chǎn)品。在我看來(lái)，由于銀行理財(cái)產(chǎn)品很少能夠達(dá)到預(yù)期收益，且往往難以甄別，因此適合大多數(shù)市民的投資方式無(wú)外乎股市和樓市。目前股市和樓市都具備上漲動(dòng)力。我想說(shuō)的是，投資者應(yīng)該選擇一個(gè)自己熟悉、也適合自己的投資方式。

記者手記

較平易近人的經(jīng)濟(jì)學(xué)家

一身普通西裝、濃厚的江西口音，眼見(jiàn)到易憲容時(shí)，很難將他與經(jīng)濟(jì)學(xué)家的頭銜聯(lián)系起來(lái)。然而，就是這樣一個(gè)人卻在金融危機(jī)的背景下，精準(zhǔn)預(yù)測(cè)了2009年宏觀經(jīng)濟(jì)、股市、樓市的宏觀走向。

演講結(jié)束后，面對(duì)眾多普通市民的咨詢，易憲容不僅一一耐心解答，而且向他索要名片的人他也來(lái)者不拒。也許，他是財(cái)經(jīng)界名人中惟一一個(gè)會(huì)遍發(fā)名片給普通市民的學(xué)者。

"我不惟權(quán)，不惟利，也不惟眾，我站在社會(huì)整體利益的角度說(shuō)話。"易憲容被親切地稱為"房地產(chǎn)平民代言人"。在我看來(lái)，如果要用成語(yǔ)來(lái)形容其"易"字，只會(huì)是"平易近人"。

人物簡(jiǎn)介

易憲容，經(jīng)濟(jì)學(xué)家，1997年獲得博士學(xué)位。目前為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融發(fā)展室主任。

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