三季度，在庫存回補(bǔ)結(jié)束、刺激政策邊際效應(yīng)遞減、基數(shù)抬高等因素影響下，我國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)呈放緩態(tài)勢(shì)，通脹預(yù)期有所減弱，初步預(yù)計(jì)，三季度GDP增長9.2%左右，CPI增長3%左右。

從主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)三、四季度走勢(shì)看，“前高后低”的幅度仍然在預(yù)料范圍之內(nèi)，根據(jù)下半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策以穩(wěn)定為主基調(diào)的政策環(huán)境和國際經(jīng)濟(jì)近期變化看，在可控的減速范圍內(nèi)順勢(shì)“有保有控”調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是明智之舉，加大對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、民間投資、保障房建設(shè)和已開工在建投資項(xiàng)目的支持應(yīng)成為下半年經(jīng)濟(jì)工作。

穩(wěn)步回調(diào) 經(jīng)濟(jì)減速勢(shì)頭未超預(yù)料

（一） 上半年宏觀經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到過去七年來同期平均水平

上半年，國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到172840億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長11.1%，比上年同期加快3.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到2003年以來上半年平均增速。其中，產(chǎn)業(yè)增加值13367億元，增長3.6%；產(chǎn)業(yè)增加值85830億元，增長13.2%；第三產(chǎn)業(yè)增加值73643億元，增長9.6%。我國經(jīng)濟(jì)增速在一季度達(dá)到反危機(jī)政策刺激下快速回升的短期高點(diǎn)（11.9%）之后，二季度出現(xiàn)預(yù)料之中的回調(diào)?！扒案吆蟮汀边\(yùn)行態(tài)勢(shì)，一方面是去年基數(shù)抬高的影響，另一方面是我國政府主動(dòng)加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策力度的結(jié)果。

上半年，三大需求趨于協(xié)調(diào)，內(nèi)生增長能力有所增強(qiáng)。一是經(jīng)濟(jì)增長對(duì)投資的依賴程度下降，民間投資增速明顯快于國有及國有控股投資增速。金融危機(jī)時(shí)期“增長靠投資，投資靠政府”的非常之態(tài)已經(jīng)得到扭轉(zhuǎn)。二是消費(fèi)需求持續(xù)旺盛，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)保持穩(wěn)定。三是外貿(mào)增長全面恢復(fù)到國際金融危機(jī)前的水平。三大需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用更加協(xié)調(diào)。

三季度宏觀經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)回調(diào)。展望三季度，我國宏觀調(diào)控政策基本方向不會(huì)改變，前期出臺(tái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控、淘汰落后產(chǎn)能、出口退稅率上調(diào)、重啟匯率改革等政策將進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善；在外部環(huán)境復(fù)雜多變、政策邊際效應(yīng)遞減、庫存回補(bǔ)階段基本結(jié)束、上年同期基數(shù)抬高等因素作用下，我國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)穩(wěn)步回調(diào)，預(yù)計(jì)三季度我國GDP同比增長9.2%左右。為了加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、完成節(jié)能減排目標(biāo)，一點(diǎn)都不付出速度的代價(jià)是不可能的。我國在應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)一攬子計(jì)劃實(shí)施力度不減的同時(shí)，對(duì)房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)和地方投融資平臺(tái)的局部政策微調(diào)是與加大對(duì)民間投資鼓勵(lì)和新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)支持政策同時(shí)推出，有保有控的結(jié)構(gòu)性政策將使中國經(jīng)濟(jì)的減速不會(huì)出現(xiàn)過快下滑局面。從主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)三、四季度走勢(shì)看，“前高后低”的幅度仍然在預(yù)料范圍之內(nèi)。

注：根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局較新修訂數(shù)據(jù)整理，2010年三季度為預(yù)測(cè)值

（二）重工業(yè)成工業(yè)增速放緩主因

1.上半年在重工業(yè)帶動(dòng)下工業(yè)生產(chǎn)增速高位回落

工業(yè)生產(chǎn)增速總體較快，但呈逐月減速態(tài)勢(shì)。上半年，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長17.6%，增幅同比加快10.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，一季度工業(yè)增長19.6%，二季度增長15.9%。（去年一季度是5.1%，二季度增長9.1%。）分地區(qū)看，東部地區(qū)增長16.7%，中部地區(qū)增長20.7%，西部地區(qū)增長17.6%。工業(yè)產(chǎn)銷銜接狀況良好，上半年工業(yè)產(chǎn)品銷售率為97.6%，同比提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。

重工業(yè)增速大幅下滑，輕工業(yè)增速較為平穩(wěn)。上半年，重工業(yè)增長19.4%，輕工業(yè)增長13.6%。重工業(yè)增速由前兩月的23.7%放緩至6月份的14.5%，輕工業(yè)增速由前兩月的14.5%放緩至12%，輕重工業(yè)增速差由9.2個(gè)縮小為2.5個(gè)百分點(diǎn)。輕重工業(yè)增速差的縮小往往預(yù)示下一階段工業(yè)增速的減緩。二季度，“兩高一資”行業(yè)增速出現(xiàn)回落，不僅改善了工業(yè)結(jié)構(gòu)，提升了產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，而且使節(jié)能減排取得明顯成效，增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性。

2.工業(yè)生產(chǎn)增速將逐月放緩到正常水平

三季度，工業(yè)生產(chǎn)將保持較快增長，其有利因素主要有：（1）先行指數(shù)表明工業(yè)生產(chǎn)仍然比較活躍。盡管連續(xù)兩個(gè)月回落，但6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）仍達(dá)到52.1%，表明社會(huì)需求依然保持較高水平。（2）上半年，完成工業(yè)投資40517億元，同比增長22%，其中制造業(yè)投資31109億元，增長24.9%。前期工業(yè)投資增速較高為下半年工業(yè)生產(chǎn)奠定基礎(chǔ)。（3）下半年國際市場(chǎng)石油、鐵礦石等大宗初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格同比漲幅逐步趨緩，受翹尾等因素影響國內(nèi)工業(yè)品出廠價(jià)格也呈減速態(tài)勢(shì)，企業(yè)生產(chǎn)成本壓力將有所減輕。

三季度，抑制工業(yè)增長的因素多于加速因素：（1）工業(yè)品庫存回補(bǔ)階段結(jié)束，甚至部分重化工產(chǎn)品存在再次削減庫存的可能，庫存對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的拉動(dòng)作用將減弱或變?yōu)樨?fù)拉動(dòng)。（2）國家加大節(jié)能減排工作力度，主動(dòng)調(diào)整高載能行業(yè)生產(chǎn)。近期國家采取了控制高耗能行業(yè)新上項(xiàng)目、加大淘汰落后產(chǎn)能、實(shí)行差別電價(jià)和取消部分高載能產(chǎn)品出口退稅率等一系列措施，再加上房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫政策，這將從內(nèi)外需求兩個(gè)方面迫使高耗載能行業(yè)落后產(chǎn)能退出生產(chǎn)。（3）今年世界經(jīng)濟(jì)增長也將呈現(xiàn)出“前高后低”的走勢(shì)，三季度工業(yè)品出口交貨值增速將會(huì)逐步放緩。（4）上年同期基數(shù)明顯抬高。工業(yè)生產(chǎn)增速由2009年二季度的9.1%回升至三季度的12.4%，基數(shù)抬高了3.3個(gè)百分點(diǎn)，影響工業(yè)生產(chǎn)同比增速。

總體來看，在重工業(yè)減速的帶動(dòng)下工業(yè)生產(chǎn)增速繼續(xù)放緩，初步預(yù)計(jì)，三季度規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)增長12.8%左右，增幅較上半年減少4.8個(gè)百分點(diǎn)，其中輕、重工業(yè)分別增長11.2%和13.5%左右，增幅較上半年減少2.4和5.9個(gè)百分點(diǎn)。

消費(fèi)有望繼續(xù)充當(dāng)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定器”

（一）上半年消費(fèi)市場(chǎng)比較活躍

消費(fèi)需求實(shí)際增長快于近五年平均水平。一是消費(fèi)需求名義增速加快，上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增長18.2%，增幅同比加快3.2個(gè)百分點(diǎn)。二是居民人均消費(fèi)性支出增速提高，城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)性支出增長9.9%，增幅同比提高1個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)村居民人均現(xiàn)金消費(fèi)支出增長11.5%，增幅同比提高1.5個(gè)百分點(diǎn)。三是消費(fèi)實(shí)際增長高于近五年平均水平?？鄢齼r(jià)格因素，上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長15.2%，高于2005-2009年平均實(shí)際增速1.45個(gè)百分點(diǎn)，處于較快增長區(qū)間。

（二）三季度市場(chǎng)消費(fèi)需求依然比較旺盛

三季度，我國消費(fèi)市場(chǎng)保持活躍的有利因素主要有：（1）居民收入持續(xù)較快增長，為擴(kuò)大消費(fèi)奠定基礎(chǔ)。今年以來，企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金提高10%，部分省市提高了低保標(biāo)準(zhǔn)；23個(gè)省市上調(diào)了較低工資標(biāo)準(zhǔn)，平均漲幅近20%；勞動(dòng)力供求變化使得部分地區(qū)農(nóng)民工工資得到較大幅度增加。（2）擴(kuò)大消費(fèi)政策將繼續(xù)發(fā)揮作用?！凹译娤锣l(xiāng)”和“家電以舊換新”政策期限延長，將繼續(xù)推動(dòng)家電消費(fèi)快速增長；“汽車以舊換新”和新能源及節(jié)能汽車補(bǔ)貼政策，將促進(jìn)節(jié)能消費(fèi)和綠色消費(fèi)的增長。（3）社會(huì)保障制度不斷完善，消費(fèi)者后顧之憂趨于減少。今年國家把建立新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度試點(diǎn)范圍由10%擴(kuò)大為23%；積極落實(shí)包括農(nóng)民工在內(nèi)的城鎮(zhèn)企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)關(guān)系轉(zhuǎn)移接續(xù)辦法；今年城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)保和新農(nóng)合的財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)提高到120元，比上年增長50%，城鄉(xiāng)居民醫(yī)保水平明顯改善。

抑制消費(fèi)增長的因素主要有：（1）房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策導(dǎo)致住房消費(fèi)增速減慢。5月商品房銷售面積同比下降3.4%，這是自2009 年3月以來商品房銷售增速頭次出現(xiàn)負(fù)增長；6月商品房銷售面積同比下降3.2%，連續(xù)兩個(gè)月下降。二季度商品房銷售同比僅增長5.2%，比一季度回落30.6 個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，商品房銷售面積的明顯下降，將會(huì)影響到家具、家電、建材和裝潢材料等相關(guān)商品消費(fèi)。（2）汽車消費(fèi)增速出現(xiàn)放緩趨勢(shì)。今年一季度，我國汽車銷售461 萬輛，同比增長71.8%；但汽車銷售自3 月創(chuàng)下173.5萬輛的歷史新高后，快速下滑，4-6月當(dāng)月汽車銷量同比增長分別為34.9%、28.5%和23.6%，增速連續(xù)3個(gè)月大幅回落，4-6三個(gè)月汽車銷量分別環(huán)比下降10.4%、7.5%和1.8%。（3）水電燃?xì)獾荣Y源價(jià)格上調(diào)，對(duì)其他消費(fèi)具有一定的擠占作用。（4）消費(fèi)刺激政策邊際效應(yīng)開始遞減，同時(shí)持續(xù)負(fù)利率使得居民儲(chǔ)蓄存款等財(cái)富縮水，影響居民實(shí)際購購力。

總體來看，消費(fèi)需求將保持平穩(wěn)較快增長的勢(shì)頭，初步預(yù)計(jì)，三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增長18.2%左右，實(shí)際增速較上年同期有所放緩。

物價(jià)漲勢(shì)溫和 不確定因素應(yīng)警惕

（一）上半年物價(jià)水平平穩(wěn)上升為主

上半年，消費(fèi)物價(jià)水平溫和上漲2.6%，其中翹尾因素貢獻(xiàn)49.4%，新漲價(jià)因素貢獻(xiàn)50.6%；工業(yè)品出廠價(jià)格較快上漲6%，但其中翹尾因素貢獻(xiàn)了72.9%，新漲價(jià)因素僅貢獻(xiàn)27.1%。國內(nèi)管理通脹預(yù)期的政策取得實(shí)效：一是我國通過三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行央票、加強(qiáng)資本充足率、貸款總量和進(jìn)度等監(jiān)管措施，使貨幣供應(yīng)量穩(wěn)步回落，減弱了通貨膨脹預(yù)期的貨幣基礎(chǔ)。二是國務(wù)院出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控十項(xiàng)政策措施，加大對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域突出問題的整治，房價(jià)過快上漲的勢(shì)頭得到遏制，在一定程度上弱化了居民通貨膨脹預(yù)期。三是隨著歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，國際資本避險(xiǎn)意向加強(qiáng)，大量資金退出商品期貨市場(chǎng)，國際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格漲幅趨緩，輸入型通脹壓力有所減弱。

（二）三季度物價(jià)水平將繼續(xù)溫和上漲

三季度，我國消費(fèi)物價(jià)仍將保持溫和上漲，抑制物價(jià)上漲的主要因素有：（1）國家管理通貨膨脹預(yù)期是今年一項(xiàng)重要調(diào)整任務(wù)，政府物價(jià)主管部門將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)價(jià)格調(diào)控和監(jiān)管，保持價(jià)格水平基本穩(wěn)定。（2）今年夏糧雖有所減產(chǎn)，但仍屬于建國以來第三個(gè)好收成，特別是連續(xù)六年的糧食豐收，使得我國糧食庫存比較充裕，有助于穩(wěn)定糧價(jià)預(yù)期。（3）房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策取得初步成效，房價(jià)過快上漲勢(shì)頭得到遏制，部分地區(qū)房價(jià)環(huán)比出現(xiàn)下降，這將有助于緩和通脹預(yù)期。（4）國際市場(chǎng)大宗初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格同比漲幅趨緩，將有助于減輕輸入型通脹壓力。

但是，推動(dòng)物價(jià)上漲的不確定因素仍然較多：（1）極端天氣因素直接影響糧食生產(chǎn)，給農(nóng)產(chǎn)品的穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)帶來困難。進(jìn)入7月份以來，因洪澇災(zāi)害等因素影響，鮮菜、水果價(jià)格出現(xiàn)較快上漲。異常天氣將會(huì)影響物價(jià)穩(wěn)定運(yùn)行。（2）豬肉價(jià)格對(duì)食品乃至消費(fèi)物價(jià)影響較大。由于豬糧比價(jià)自今年2 月初以來持續(xù)

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