房地產(chǎn)無疑是近期市場(chǎng)較受關(guān)注的板塊之一。今年4月中旬，國(guó)家出臺(tái)了一系列嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策，導(dǎo)致房地產(chǎn)成為大盤下跌的領(lǐng)頭羊，使得股指從3000點(diǎn)上方直瀉800余點(diǎn)，令投資者大跌眼鏡。

　　進(jìn)入7月份，房地產(chǎn)新政已經(jīng)出臺(tái)了三個(gè)月，但房地產(chǎn)板塊的較量卻更加白熱化。上周末，幾則關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控政策可能松動(dòng)的消息開始滿天飛。市場(chǎng)猜測(cè)政府宏觀調(diào)控將像2008年底一樣開始轉(zhuǎn)向。本周一，房地產(chǎn)板塊大漲3.01%，而當(dāng)天上證指數(shù)僅上漲0.8%。但好景不長(zhǎng)，周一晚住建部、銀監(jiān)會(huì)、國(guó)資委三部委齊發(fā)公告，強(qiáng)調(diào)相關(guān)房地產(chǎn)調(diào)控政策要求和標(biāo)準(zhǔn)沒有任何變化，各商業(yè)銀行要嚴(yán)格執(zhí)行，不能動(dòng)搖。上周末流傳的消息也都得以澄清。到了周二，房地產(chǎn)板塊大跌3.18%，將前的漲幅悉數(shù)奉還。房地產(chǎn)板塊起伏不定，真可謂多事之秋。

　　房地產(chǎn)板塊還會(huì)跌嗎？從估值來看，截至本周五，房地產(chǎn)板塊以去年業(yè)績(jī)計(jì)算的市盈率為22.65倍，已經(jīng)接近整體A股19.17倍的市盈率，也已接近房地產(chǎn)板塊2008年17倍的歷史較低值，部分一線房地產(chǎn)股的市盈率甚至跌至10倍以下。

　　許多市場(chǎng)人士擔(dān)憂本輪房地產(chǎn)調(diào)控政策將給相關(guān)企業(yè)帶來巨大危機(jī)，甚至可能是1998年房改以來的危機(jī)，但這也許過于悲觀了。房地產(chǎn)企業(yè)的毛利率目前的確較高，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，一個(gè)行業(yè)不可能長(zhǎng)久保持顯著高于全社會(huì)平均水平的毛利率，房地產(chǎn)調(diào)控政策以及保障性住房的大力推進(jìn)，將會(huì)壓縮房地產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)。但是這種轉(zhuǎn)變需要一個(gè)過程，不大可能在短期內(nèi)徹底改變?？梢灶A(yù)見，在未來數(shù)年內(nèi)，房地產(chǎn)企業(yè)提供的商品房仍將是我國(guó)居民頭要的居住方式，房地產(chǎn)企業(yè)仍有繼續(xù)獲取較高利潤(rùn)的能力。因此，經(jīng)過4月中旬以來的大幅調(diào)整，房地產(chǎn)板塊目前或已接近估值底部。當(dāng)然，估值底還不等于市場(chǎng)底，現(xiàn)在應(yīng)仍處于估值底向市場(chǎng)底過渡的階段。

　　從走勢(shì)來看，房地產(chǎn)板塊近期已有企穩(wěn)的跡象。7月2日以來，房地產(chǎn)板塊已從階段性底部反彈了10%，而大盤只反彈了不到4%?？梢哉J(rèn)為目前的地產(chǎn)股在經(jīng)歷了前期的大幅下跌后已經(jīng)一定程度消化了地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，并積累了較強(qiáng)的反彈動(dòng)能。而未來市場(chǎng)的反彈，地產(chǎn)股將可能成為領(lǐng)漲先鋒。

　　另從政策上來看，房地產(chǎn)調(diào)控政策對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)投資的負(fù)面影響在上半年暫時(shí)還未顯現(xiàn)，未來該負(fù)面影響一旦加強(qiáng)，政府短期內(nèi)出臺(tái)更嚴(yán)厲調(diào)控政策的可能性將會(huì)降低，將會(huì)為市場(chǎng)帶來喘息機(jī)會(huì)。

　　目前，農(nóng)行已經(jīng)上市，市場(chǎng)資金面壓力有所減小，這對(duì)大盤會(huì)有一定支撐。如果大盤出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，那么房地產(chǎn)板塊可望獲得超出大盤的表現(xiàn)機(jī)會(huì)，房地產(chǎn)板塊內(nèi)具有估值優(yōu)勢(shì)，且形態(tài)較優(yōu)的個(gè)股，可加以中短線關(guān)注。

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