中國人民銀行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年信托貸款和委托貸款規(guī)模大幅減少，引發(fā)市場關(guān)注。仔細(xì)分析，該變化與房地產(chǎn)和地方政府融資下降密切相關(guān)。

2018年上半年，社會融資規(guī)模比上年同期減少2.03萬億元。其中，委托貸款比上年同期減少1.40萬億元，信托貸款比上年同期減少1.50萬億元，兩者合計減少量超過同期社融總減少量。

中信證券固定收益 研究員明明分析，信托貸款和委托貸款大幅減少，原因之一為房地產(chǎn)行業(yè)、地方政府舉債融資行為有所規(guī)范，這兩者在信托貸款和委托貸款中占比較高。

去年以來出臺的多項(xiàng)監(jiān)管政策從金融機(jī)構(gòu)和地方政府融資行為兩端入手，不僅規(guī)范了銀行、信托等機(jī)構(gòu)的資金投向，并對政府和國企投融資行為實(shí)行了限制。

2017年12月份，為防范金融風(fēng)險，監(jiān)管部門規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)，要求商業(yè)銀行和信托公司不得將信托資金違規(guī)投向房地產(chǎn)、地方政府融資平臺、產(chǎn)能過剩等限制領(lǐng)域。2018年3月份，財政部出臺文件規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為，對國有金融企業(yè)向地方政府提供融資進(jìn)一步明確了資本金、還款能力等方面的要求。

中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長、新聞發(fā)言人阮健弘此前在上半年金融數(shù)據(jù)發(fā)布會上表示，在資金運(yùn)用方面，前期有較多委托貸款、信托貸款投向地方政府融資平臺和房地產(chǎn)企業(yè)。在去杠桿過程中，這些行業(yè)的不規(guī)范融資在減少。

從房地產(chǎn)貸款來看，2018年6月末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額35.78萬億元，同比增長20.4%，增速比上年末回落0.5個百分點(diǎn)，上半年增加3.54萬億元，占同期各項(xiàng)貸款增量的比重比2017年占比水平低1.9個百分點(diǎn)。同期，個人住房貸款增速也有所回落，貸款余額23.84萬億元，同比增長18.6%，增速比上年末回落3.6個百分點(diǎn)。

在房地產(chǎn)貸款下降的同時，更注意了有保有壓，對保障性住房的支持力度進(jìn)一步加大。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額9.63萬億元，同比增長24.1%，增速比上年末高7個百分點(diǎn)，其中保障性住房開發(fā)貸款余額4.08萬億元，同比增長37.4%，增速比上年末高4.8個百分點(diǎn)。

明明表示，總體來看，2018年以來，監(jiān)管部門進(jìn)一步加強(qiáng)了房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域的融資管控，規(guī)范了地方政府舉債融資行為，因此流入房地產(chǎn)和政府融資平臺領(lǐng)域的委托貸款和信托貸款量下降較快，同期人民幣貸款和企業(yè)債券融資增量均增長較快。上半年，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的貸款同比多增。上半年對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加8.76萬億元，比上年同期多增5548億元。同期，債券市場融資明顯回升。上半年，企業(yè)債券凈融資為1.02萬億元，比上年同期多1.38萬億元。明明表示，這總體上有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和社會融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

阮健弘也強(qiáng)調(diào)，應(yīng)該看到，6月末人民幣貸款、企業(yè)債券余額分別同比增長12.7%、8.7%，增速比上月末高0.1個和0.4個百分點(diǎn)，一定程度上對沖了委托貸款、信托貸款下降的影響。此外，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行加快，不良貸款核銷力度加大，若還原這些因素，實(shí)際貸款增長會更多。

接下來，阮健弘表示，人民銀行將實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，加強(qiáng)形勢預(yù)判和預(yù)調(diào)微調(diào)。預(yù)計未來流動性保持合理充裕，社會融資規(guī)模保持合理增長。

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