隨著歐洲債務(wù)危機(jī)沖擊全球經(jīng)濟(jì)，今年起各國(guó)央行都已開(kāi)始預(yù)熱“印鈔機(jī)”以待隨時(shí)啟動(dòng)。這一次，英國(guó)央行開(kāi)了個(gè)頭。　　英國(guó)貨幣政策委員會(huì)（MPC）本周四公布會(huì)議決定，維持0.5%的基準(zhǔn)利率不變，推出500億英鎊量化寬松（QE），使得英國(guó)QE規(guī)模達(dá)到了3250億英鎊。MPC在20 09年3月時(shí)啟動(dòng)了寬松計(jì)劃。 　　但分析人士認(rèn)為，本次量化寬松的效果將大不如前，并讓英國(guó)冒著通脹預(yù)期“脫韁”的風(fēng)險(xiǎn)?！　《翁降罪L(fēng)險(xiǎn)降低　　不少分析師對(duì)《財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，MPC此次采取新一輪QE的主要理由為經(jīng)濟(jì)疲軟而展望不明、失業(yè)率居高不下，以及通脹回落。本次MPC會(huì)議紀(jì)要定于兩周后公開(kāi)?！　∮?guó)去年第四季度GDP下降0.2%，這表明英國(guó)有可能再度回歸衰退。如果英國(guó)今年一季度經(jīng)濟(jì)也為負(fù)增長(zhǎng)，那么在經(jīng)濟(jì)學(xué)定義上，英國(guó)將進(jìn)入“二次探底”?！　〔贿^(guò)，自今年起的多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都好于預(yù)期。英國(guó)1月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)自49.6升至52.1，遠(yuǎn)高于預(yù)期的50.0。　　法國(guó)興業(yè)銀行駐倫敦的一名分析師對(duì)本報(bào)記者表示：“盡管我們很難相信這種強(qiáng)勁勢(shì)頭可以維持整個(gè)季度，但一季度的GDP將會(huì)小幅微升……我們維持之前的看法，英國(guó)不會(huì)陷入二次衰退?！薄　”M管英國(guó)或?qū)⒈苊馑ネ?，但?jīng)濟(jì)前景依然疲軟。　　英國(guó)勞埃德銀行（Lloyds Bank）分析師告訴本報(bào)記者：“一系列前瞻指標(biāo)有所改善，包括較近的PMI指數(shù)，都意味著英國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正受益于一種周期性上行趨勢(shì)，導(dǎo)致一些人開(kāi)始質(zhì)疑是否需要進(jìn)一步政策刺激。但我們認(rèn)為，任何周期性復(fù)蘇都可能被持續(xù)的結(jié)構(gòu)性改革削弱，導(dǎo)致較近的消費(fèi)者信貸收縮和貨幣量降低?！薄　⌒Ч虿蝗珙A(yù)期 通脹風(fēng)險(xiǎn)攀升　　QE能否奏效？　　根據(jù)英國(guó)央行副行長(zhǎng)畢恩（Charles Bean）的說(shuō)法，英國(guó)央行的輪規(guī)模為2000億英鎊的量化寬松將金邊債券（英國(guó)國(guó)債）和企業(yè)債券的收益率降低了約1個(gè)百分點(diǎn)?！　E的好處不僅如此。MPC委員威爾（Martin Weale）認(rèn)為，量化寬松的好處是廣泛的：“（QE）導(dǎo)致的資本收益將為消費(fèi)提供支持，而利率期限結(jié)構(gòu)的整體降低可能會(huì)導(dǎo)致其他資產(chǎn)種類產(chǎn)生資本收益，從而進(jìn)一步為消費(fèi)者支出提供支持。更高的資產(chǎn)價(jià)格和更低的利率也可能會(huì)支持企業(yè)投資。這將增加額外的需求，既支持了經(jīng)濟(jì)，又能幫助支撐通脹率?！薄　∪欢?，一鼓作氣，再而衰，三而竭。QE亦是如此?！　　坝腥速|(zhì)疑說(shuō)，QE可能會(huì)引燃對(duì)大宗商品的投機(jī)性需求，從而引發(fā)通脹威脅?！焙商m合作銀行全球金融市場(chǎng)研究部主管Jan Lambregts指出。　　法國(guó)興業(yè)銀行全球頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michala Marcussen也警告稱：“危險(xiǎn)的是，通脹預(yù)期可能會(huì)脫韁，而隨著貨幣政策逐漸受制于財(cái)政政策，央行正逐漸喪失其獨(dú)立性?！薄　　霸谖覀兛磥?lái)，英國(guó)的QE效果已經(jīng)大大降低?！盡ichala Marcussen指出：“QE的好處之一就是讓英鎊貶值。理論上來(lái)說(shuō)，這次也會(huì)發(fā)生，但這次效果將大打折扣，我們認(rèn)為通過(guò)貶值渠道來(lái)獲益的影響力有限。”　　本輪寬松周期到此為止？　　分析人士普遍預(yù)計(jì)，盡管英國(guó)央行仍將等待未來(lái)一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)決定英國(guó)經(jīng)濟(jì)前景能否穩(wěn)定，但此次量化寬松很可能是英國(guó)央行本輪寬松周期的終點(diǎn)?！　　般y行應(yīng)該持有的國(guó)債水平有限，而英國(guó)央行可能已經(jīng)非常接近這一水平?！狈ㄅd銀行分析師指出?！　〔贿^(guò)，分析師們預(yù)計(jì)2013年之前英國(guó)央行不太可能加息。盡管過(guò)去幾周的美國(guó)和德國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體向好，一定程度上幫助消除投資者對(duì)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，歐洲央行通過(guò)3年期長(zhǎng)期再融資操作（LTRO）也成功緩解了歐元區(qū)的融資危機(jī)，但歐元區(qū)依然存在大量不確定性，英國(guó)面臨的歐元區(qū)沖擊依然存在。

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