今年以來，房地產信托的新增規(guī)模和占比都處于近三年低位，使得房地產信托風險不會過度積累。上海某信托業(yè) 人士向中國證券報記者表示，從目前來看，房地產信托爆發(fā)系統(tǒng)風險、出現(xiàn)兌付危機的情況是小概率事件。

　　用益信托工作室在其較新發(fā)布的專題報告中指出，房價已出現(xiàn)止跌回升態(tài)勢，房地產信托的風險有所緩解。預計今年四季度房地產信托將保持平穩(wěn)態(tài)勢，出現(xiàn)大規(guī)模違約事件的可能性不大。

　　“資金池”成避險手段

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，今年以來曝出兌付問題的幾個房地產信托較終都全部兌付，并未爆發(fā)系統(tǒng)性風險。信托業(yè)人士介紹，除房價企穩(wěn)回升之外，“資金池”是房地產信托延后風險的主要手段。

　　在銀行理財產品“資金池”模式，被證明可以隱藏風險，取得超額收益后，信托公司也隨之大力發(fā)展“資金池”理財業(yè)務。與銀行“資金池”一樣，信托“資金池”的一大特點是信托公司在發(fā)行產品時，并沒有明確的投資標的，而是將資金募集完成建立“資金池”后，再由信托公司自主決定資金的投向分配。而被信托公司放入“資金池”的不乏無法兌付的失敗項目，房地產信托風險也能夠被延后。據(jù)用益信托工作室提供的數(shù)據(jù)，2012年前三季度，房地產信托發(fā)行規(guī)模為1339億元，同比減少46%；房地產信托成立規(guī)模為1130億元，同比減少52%。第三季度發(fā)行規(guī)模為423億元，同比減少37%；成立規(guī)模為330億元，同比減少60%。

　　高增長背后風險猶存

　　根據(jù)用益信托工作室的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，從2012年開始，房地產信托到期規(guī)模迅速增加，進入兌付密集期。今年以來，房地產信托被曝光的風險事件僅一例，即華澳信托起訴大連實德，而這起事件較終也達成和解。

　　但信托業(yè)人士表示，房地產信托乃至整個信托業(yè)風險值得關注。他認為，“資金池”一旦出現(xiàn)問題，其規(guī)模越大意味著破壞力越大。銀行的“資金池”與信托公司或其他金融機構的“資金池”本質上并無差別，主要區(qū)別在于銀行的資金實力雄厚。因此，一旦出現(xiàn)問題，其騰挪的空間更大。而信托公司等金融機構注冊資金較小，“資金池”一旦出問題將無法掩蓋風險。

　　信托產品以高達8%-10%的超高收益率，吸引各路社會資本涌入，使得信托公司管理資產規(guī)模在短時間內飛速增長。而高速增長的背后，離不開剛性兌付這一“撒手锏”。用益信托工作室分析認為，長期依賴于“剛性兌付”成長的信托業(yè)，在發(fā)展中必然存在惰性，缺乏創(chuàng)新的動力與活力，從長遠來看不利于信托業(yè)的發(fā)展。

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