高盛在*新的中國房地產(chǎn)報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)二線城市房價(jià)將從2017年末開始下跌，一線城市因土地供給有限且更加受到資金青睞，在接下來的幾年一線城市房價(jià)只會(huì)短暫下跌，隨后的反彈力度和速度將遠(yuǎn)超二線城市，*終會(huì)跨越周期高點(diǎn)，再創(chuàng)新高。

本輪周期與此前幾輪上行周期明顯不同的趨勢是，一二線城市地價(jià)上漲速度明顯快于實(shí)際房價(jià)，尤其是在二線城市。由于二線城市供給充足，且受經(jīng)濟(jì)下行影響更為嚴(yán)重，高盛認(rèn)為大多數(shù)二線城市的長期房價(jià)走勢不太可能追隨一線城市。

二線土地儲(chǔ)備快速增加，一線供給下降

中國前40大二線城市的房地產(chǎn)儲(chǔ)備土地面積自今年2季度以來快速回升，今年前8個(gè)月的土地銷售量和銷售額比去年同期分別上升11%和106%。兩項(xiàng)指標(biāo)的同比差距巨大的原因在于地價(jià)大幅上升。同時(shí)一線城市的土地銷售量因供給受限，同比接近腰斬，跌幅達(dá)46%。

隨著今年二季度以來二線城市土地儲(chǔ)備加速，預(yù)計(jì)從今年四季度開始新項(xiàng)目推盤將會(huì)提速；四季度新開盤面積同比增速有望達(dá)到40%-50%（年初至今為20%-30%）。

2017年末或現(xiàn)拐點(diǎn)

高盛預(yù)計(jì)房地產(chǎn)銷售面積同比增速（年初至今33%）將在四季度放緩至10%-15%并在2017年降至0%。這將帶動(dòng)銷售去化率（sell-through rate)從當(dāng)前103%的水平逐步下降。高盛采用的銷售去化率時(shí)間跨度為12個(gè)月，103%的銷售去化率代表在12月內(nèi)，銷售出去的建筑面積/新上市的的建筑面積=103%。

在以往幾輪周期當(dāng)中，二線城市房價(jià)在銷售去化率降至80%左右時(shí)開始下跌，一線城市下降至90%左右時(shí)開始下跌，預(yù)計(jì)這一情形可能將在2017年末重現(xiàn)。

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